La BCE relève son taux de dépôt à 2.50% alors que la guerre au Moyen-Orient augmente les projections d'inflation

Hausse des taux et réunion à Berlin

La Banque centrale européenne a relevé ses taux directeurs de 25 points de base jeudi, portant le taux de la facilité de dépôt à 2.50%. Le taux des opérations principales de refinancement est passé à 2.65% et le taux de la facilité de prêt marginal à 2.90%. Les décideurs ont pris cette décision lors d'une réunion tenue à Berlin plutôt qu'au siège de l'institution à Francfort. Cet ajustement représente la deuxième hausse de taux de la BCE en 2026, après une première hausse le 11 juin et une pause le 23 juillet. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a noté que la décision était unanime, tout en refusant de s'engager sur les actions futures.

Projections d'inflation et pressions énergétiques

La hausse des coûts énergétique liée à la guerre entre les États-Unis et l'Iran a incité la banque centrale à revoir à la hausse ses perspectives d'inflation à moyen terme. L'inflation globale dans les 21 économies de la zone euro s'élevait à 3.3% en août, en raison de la réduction du trafic de pétroliers dans le détroit d'Ormuz et de la hausse des prix du gaz. La BCE a maintenu sa projection d'inflation pour 2026 à 3.0%, mais a relevé sa prévision pour 2027 à 2.5% contre 2.3% en juin et sa prévision pour 2028 à 2.1% contre 2.0%. Les projections d'inflation sous-jacente, qui excluent l'alimentation et l'énergie, ont augmenté à 2.6% pour 2027 et 2.3% pour 2028. Lagarde a abordé l'environnement inflationniste lors de sa conférence de presse après la réunion.

Le conflit au Moyen-Orient continue de générer des pressions inflationnistes, et l'inflation devrait rester bien au-dessus de l'objectif pendant une période prolongée.

Croissance économique et résilience du marché du travail

Parallèlement à des estimations d'inflation plus élevées, la banque centrale a relevé ses projections de croissance économique pour la zone euro. Le produit intérieur brut devrait maintenant croître de 0.9% en 2026, contre 0.8% estimé en juin, et de 1.4% en 2027, contre 1.2%, avant d'atteindre 1.5% en 2028. Les économistes de la banque centrale ont observé que la consommation des ménages, l'investissement et la production industrielle se sont rapidement adaptés malgré des dépenses énergétiques élevées. En outre, un marché du travail relativement souple a contenu le développement d'une spirale prix-salaires. Lagarde a abordé les performances économiques globales des États membres.

L'économie s'est révélée résiliente au deuxième trimestre, malgré les vents contraires du choc énergétique. La croissance était généralisée entre les pays et les secteurs. Cette tendance s'est probablement poursuivie au troisième trimestre.

Réactions des marchés obligataires et actions

Les marchés financiers ont réagi à la déclaration de politique monétaire et à la flambée des matières premières énergétiques par une hausse des rendements obligataires et une baisse des actions. Le pétrole brut Brent a augmenté de plus de 4% jeudi pour atteindre 105.51 $ le baril, tandis que les prix européens du gaz naturel ont touché des niveaux inédits depuis 2022. Le rendement de l'obligation allemande à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2011, et le rendement français à 30 ans est monté à des niveaux observés pour la dernière fois en 2003, les coûts d'emprunt souverain français approchant 4.4%. L'indice paneuropéen STOXX 600 a reculé de 0.6%, le DAX 40 allemand a baissé de 0.7%, le CAC 40 français a perdu 0.5%, et l'euro s'est affaibli face au dollar américain à 1.1625 $. Les marchés monétaires ont accru leurs attentes de resserrement monétaire cumulé d'ici fin 2027 à 85 points de base.

La position hawkish en termes de prévisions, ainsi que l'absence de changement dans le discours, a validé le comportement du marché selon lequel les taux doivent suivre les prix de l'énergie.

Prochaines décisions monétaires et calendrier de la banque centrale

Les décideurs se réuniront ensuite le 29 octobre, avec des options restant ouvertes pour une nouvelle hausse des taux d'ici la fin de l'année. Des sources de la banque centrale ont indiqué qu'un autre ajustement pourrait avoir lieu lors de cette réunion d'octobre, en fonction des données d'inflation à venir et de l'évolution du conflit au Moyen-Orient. Une hausse des taux d'ici décembre est entièrement intégrée par les marchés monétaires après la décision de jeudi. Les banquiers centraux des autres grandes économies sont confrontés à des dilemmes parallèles, la Réserve fédérale américaine devant se réunir les 15 et 16 septembre pour évaluer l'inflation américaine qui s'élève à 3.7%.