Zalando visé par une enquête du régulateur allemand sur ses comptes 2025 liés au rachat d'About You

Le déclencheur réglementaire

Vendredi, la BaFin a annoncé l'ouverture d'une enquête sur les comptes consolidés de Zalando pour l'exercice clos le 31 décembre 2025, ainsi que sur le rapport de gestion. Le gendarme financier a indiqué avoir des indices concrets que des informations concernant une transaction avec une partie liée dans le cadre de l'acquisition d'About You pourraient avoir été omises à tort dans l'annexe des comptes. L'enquête a fait chuter l'action Zalando en début de séance.

indices concrets que l'entreprise pourrait avoir enfreint les règles comptables

Réaction du cours de Bourse

L'action Zalando a chuté de près de 20 % dans les échanges pré-ouverture sur Tradegate avant de se redresser partiellement. À l'ouverture de la Bourse de Francfort, la baisse s'est réduite à un peu plus de 9 %, pour s'établir ensuite autour de 6 % à Francfort. Cette chute a effacé tous les gains enregistrés par le titre depuis le début de l'année. Un trader a déclaré à Reuters que l'affaire ressemblait à un problème technique et non à quelque chose de grave.

À première vue, cela ressemble plus à un problème technique. Il y a une certaine incertitude, mais cela ne semble pas si grave.

La question de la partie liée

Deux personnes proches du dossier ont déclaré au Financial Times que l'examen se concentre sur l'absence de mention, dans le rapport annuel 2025 de Zalando, du fait qu'Anders Holch Povlsen était un actionnaire important dans les deux sociétés avant le rachat. Povlsen, qui contrôle le groupe de mode Bestseller et la société d'investissement Heartland, avait engagé sa participation avant l'offre publique. Le groupe Otto faisait également partie des investisseurs ayant apporté leur soutien. L'examen formel de la BaFin évaluera si cette omission a enfreint les règles de transparence.

Réponse de Zalando

Zalando a pris acte de l'enquête et a indiqué être en dialogue étroit et constructif avec la BaFin. L'entreprise a qualifié le problème d'aspect purement formel et sans incidence matérielle dans l'annexe des comptes, ajoutant que toutes les informations pertinentes sur l'acquisition étaient déjà publiques dans le document d'offre publique. L'examen, a-t-elle précisé, n'a aucun impact sur ses indicateurs clés de performance financière.

Selon l'évaluation de Zalando SE, il s'agit d'un aspect purement formel et sans incidence matérielle de l'annexe aux comptes annuels.

Point de vue des analystes et contexte plus large

L'analyste de Barclays, Andrew Ross, a déclaré que l'enquête créait un titre négatif mais restait convaincu qu'il s'agit d'un problème soluble. Il a prévenu que l'examen planerait sur le titre comme une épée de Damoclès jusqu'à ce que la BaFin conclue. L'enquête coïncide avec une vente plus large des valeurs technologiques, les fabricants européens de puces électroniques chutant également fortement. Zalando intègre About You alors qu'il fait face à la concurrence de rivaux chinois comme Shein, visant 100 millions d'euros d'économies annuelles d'ici 2028.

jusqu'à ce que la BaFin conclue, l'examen planera sur le titre comme une épée de Damoclès