Juventus enregistre une perte de 66 millions d'euros et cherche une recapitalisation de 250 millions d'euros

Un déficit qui se creuse et des revenus en baisse

Juventus Football Club a approuvé ses comptes pour l'exercice clos le 30 juin 2026, affichant une perte nette consolidée de 66 millions d'euros. Le résultat constitue le neuvième déficit annuel consécutif du club, en hausse par rapport à la perte de 58,1 millions d'euros enregistrée lors de l'exercice 2024-2025. Le chiffre d'affaires total a reculé à environ 474,7 millions d'euros, pénalisé principalement par l'absence de l'équipe de la Ligue des champions de l'UEFA. La direction du club indique que le résultat est conforme à ses projections internes malgré des dépenses importantes sur le marché des transferts. Juventus anticipe un nouveau déficit au cours de l'exercice 2026-2027 avant de projeter une amélioration financière progressive sur les deux saisons suivantes.

Plan d'augmentation de capital et engagement d'Exor

Pour renforcer son bilan, le conseil d'administration a décidé de proposer une augmentation de capital en numéraire pouvant atteindre 250 millions d'euros, prime d'émission incluse. L'opération constitue la quatrième recapitalisation du club depuis 2019, portant le total des fonds propres levés sur cette période à 1,15 milliard d'euros. L'actionnaire majoritaire Exor, qui détient 65,4 % du club turinois, a confirmé son soutien à long terme et s'est engagé à souscrire à l'intégralité de sa quote-part proportionnelle, soit 163,5 millions d'euros. Exor versera également 60 millions d'euros immédiatement à titre d'avance sur la future émission d'actions. Les dirigeants du club ont indiqué que le produit de l'opération soutiendra la compétitivité sportive, permettra d'éventuels investissements dans l'Allianz Stadium, renforcera la valeur de la marque et rétablira la durabilité économique.

Recul en Bourse et vote des actionnaires

La combinaison de pertes en hausse et d'une nouvelle émission d'actions a déclenché des ventes à la Bourse de Milan, où l'action Juventus a chuté de 8,85 % pour clôturer à 1,70 euro Piazza Affari. Plus tôt dans la séance, le titre avait reculé de 7,77 % à 1,720 euro après avoir échoué à fixer un prix d'ouverture, portant sa baisse depuis le début de l'année à 40 %. Les investisseurs se réuniront à l'Allianz Stadium le 3 novembre 2026 pour les assemblées générales ordinaire et extraordinaire, appelées à voter sur le mandat du conseil. S'il est approuvé, les administrateurs pourront exécuter l'augmentation de capital en une ou plusieurs tranches avant la fin de 2026, sous réserve que les conditions de marché restent favorables. Les nouvelles actions seront offertes avec droits de souscription à tous les actionnaires existants.

Points de vue des analystes sur la décote d'Exor

Les analystes financiers d'Equita et d'Intermonte ont évalué l'impact plus large de l'appel au capital sur Exor, dont l'actif net réévalué s'établissait à 155 euros par action pour une décote de marché d'environ 54 %. Les analystes d'Equita ont noté que les besoins récurrents en capital du club de football contribuent directement à la pénalité de valorisation de la holding.

Comme nous l'avons souligné à plusieurs reprises, les augmentations de capital répétées de Juventus figurent parmi les raisons de la forte décote de l'ANR d'Exor ; bien que prises individuellement elles représentent moins de 1 % de l'ANR, si l'on additionne le prorata de toutes celles réalisées depuis 2019, on dépasse 2 % de l'ANR actuel.

Les analystes d'Intermonte ont observé que, bien que Juventus représente moins de 2 % de la valeur totale du portefeuille d'Exor, le club reste un investissement qui exige des capitaux continus pour poursuivre sa trajectoire vers la viabilité financière. Le vote des actionnaires du 3 novembre 2026 déterminera si les administrateurs obtiennent le mandat de poursuivre.