L'inflation de la zone euro accélère à 3,8 % en septembre, portée par la hausse des prix de l'énergie

Les coûts de l'énergie tirent l'inflation globale vers le haut

L'inflation annuelle dans la zone euro a accéléré à 3,8 % en septembre 2026, contre 3,2 % en août, selon les estimations préliminaires publiées par Eurostat vendredi. Il s'agit du niveau d'inflation le plus élevé de la zone euro depuis trois ans, soit près du double de l'objectif de 2,0 % de la Banque centrale européenne. Le chiffre dépasse les attentes du marché, qui tablaient sur 3,6 % dans un sondage Reuters et 3,7 % chez d'autres prévisionnistes.

La flambée des prix de l'énergie constitue le principal moteur de cette accélération. Les coûts énergétiques ont augmenté de 18,8 % sur un an en septembre, contre 14,3 % en août, dans un contexte de tensions géopolitiques accrues liées au conflit au Moyen-Orient et au déclenchement de la guerre en Iran. Dans les autres catégories, l'inflation des services est passée à 3,2 % contre 3,0 % en août, celle de l'alimentation, de l'alcool et du tabac à 1,4 % contre 1,1 %, tandis que les biens industriels hors énergie ont reculé à 1,1 % contre 1,2 %. L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, s'est établie à 2,5 % contre 2,4 % en août.

Des écarts marqués entre les États membres

Les tensions sur les prix ont varié sensiblement d'un État membre à l'autre en septembre. La Lituanie a enregistré le taux d'inflation annuel le plus élevé du bloc, à 6,1 %, suivie de la Bulgarie (5,6 %), de Chypre (5,2 %) et du Luxembourg (5,2 %). En Grèce, l'inflation a accéléré à 5,1 % en septembre, contre 3,7 % en août, sous l'effet des prix des carburants, du gaz naturel et de l'alimentation. L'Espagne a affiché un taux annuel de 5,0 %, contre 4,6 % en août, son plus haut niveau depuis 2023. La Belgique suit avec 4,6 %.

Les grandes économies ont elles aussi enregistré une hausse des prix à la consommation. En Italie, l'inflation est passée à 4,1 % en septembre, contre 3,2 % en août. La France a affiché un taux d'inflation harmonisé de 3,4 %, contre 2,6 % le mois précédent. En Allemagne, les prix à la consommation ont augmenté de 3,3 % sur un an, leur plus haut niveau depuis près de trois ans. À l'inverse, les taux d'inflation les plus faibles de la zone euro ont été relevés à Malte (2,2 %), en Finlande (2,6 %), en Lettonie (2,9 %) et à la fois en Estonie et aux Pays-Bas (3,0 %).

Enjeux de politique monétaire et réaction des marchés

Les données d'inflation de septembre accentuent la pression sur la Banque centrale européenne quant à sa trajectoire monétaire. Le Conseil des gouverneurs de la BCE doit se réunir les 28 et 29 octobre, les discussions suivantes étant prévues en décembre, lorsque des projections macroéconomiques actualisées seront disponibles. Les responsables Yannis Stournaras, de Grèce, et Alexander Demarco, de Malte, tous deux traditionnellement considérés comme favorables à une politique monétaire plus souple, ont déclaré qu'ils n'excluaient pas une hausse des taux d'intérêt lors de la réunion d'octobre. Les économistes et les acteurs des marchés financiers s'attendent majoritairement à ce qu'un éventuel ajustement des taux intervienne en décembre.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a plaidé lundi pour « une réponse mesurée, le cas échéant, afin de maintenir l'inflation sous contrôle ». Mme Lagarde a noté que les effets inflationnistes secondaires restent absents et a déclaré que la vague de ventes sur le marché obligataire mondial contribuerait à freiner la croissance économique et à contenir les tensions sur les prix. Sur les marchés de la dette souveraine, le rendement de l'obligation allemande à deux ans a reculé de huit points de base mercredi, à 3,22 %, tandis que le rendement à dix ans a baissé de six points de base, à 3,57 %.