Le bénéfice d'Alphabet quadruple à 112 milliards de dollars grâce aux gains liés à l'IA, mais le flux de trésorerie libre devient négatif alors que les investissements atteignent 190 milliards

Alphabet a publié mercredi ses résultats du deuxième trimestre, illustrant les deux forces qui redéfinissent le groupe : une croissance fulgurante du cloud portée par l'intelligence artificielle et un niveau d'investissement sans précédent qui a fait basculer le flux de trésorerie libre en territoire négatif.

Accélération des revenus du cloud

Les revenus de Google Cloud ont augmenté de 82 % à 24,8 milliards de dollars au trimestre clos en juin, accélérant par rapport à la croissance de 63 % enregistrée au trimestre précédent. Les analystes tablaient sur une hausse de 64 %, selon les données de LSEG. L'unité, qui reste derrière Amazon Web Services et Microsoft en parts de marché, a bénéficié de l'empressement des entreprises à sécuriser des capacités cloud pour le développement et l'entraînement des modèles d'IA. Des accords majeurs avec des sociétés comme Anthropic ont contribué à cette performance.

Le chiffre d'affaires total a progressé de 24 % à 119,8 milliards de dollars, au-dessus du consensus de 116,5 milliards. Le cœur de métier de la recherche est resté un point fort, avec des fonctionnalités d'IA comme AI Overviews et AI Mode qui génèrent des volumes de requêtes plus élevés et un engagement plus profond des utilisateurs. Google a élargi la publicité au sein de ces expériences de recherche alimentées par l'IA.

Bénéfice porté par les gains d'investissement

Le bénéfice net a quadruplé pour atteindre 112,1 milliards de dollars, contre 28,2 milliards un an plus tôt, soutenu par les gains non réalisés sur les participations d'Alphabet dans d'autres sociétés liées à l'IA. Le groupe a valorisé ces investissements, qui incluent des positions dans SpaceX et Anthropic, à environ 99 milliards de dollars. SpaceX est entré en Bourse il y a environ un mois.

Nos investissements dans l'IA redéfinissent ce qui est possible dans toutes les parties de notre activité.

Les dépenses pèsent sur le bilan

Le bon résultat a été éclipsé par l'ampleur des dépenses d'infrastructure d'Alphabet. Le flux de trésorerie libre est devenu négatif à moins 5,9 milliards de dollars pour le trimestre. Les dépenses d'investissement pour l'ensemble de l'année pourraient atteindre 190 milliards de dollars, soit plus du double des 85 milliards dépensés en 2025, et le groupe a indiqué que ces dépenses « augmenteraient significativement » l'année prochaine. En juin, Alphabet a levé environ 85 milliards de dollars lors de sa première émission d'actions en plus de vingt ans, un revirement brutal après des années de rachats d'actions.

Compétition dans l'IA et retards de modèles

Si la demande dans le cloud a validé la thèse des dépenses, la feuille de route des produits d'IA de Google a connu des difficultés. Le lancement de son prochain modèle phare, Gemini 3.5 Pro, initialement prévu en juin, a été retardé. Cela laisse Google à la traîne sur le marché des outils de codage par IA, alors qu'Anthropic et OpenAI déploient des mises à niveau pour les entreprises et que les modèles open source chinois gagnent du terrain. La semaine dernière, les marchés boursiers ont chuté après que la start-up chinoise Moonshot AI a publié un modèle presque aussi puissant que le Claude Fable 5 d'Anthropic.

Réaction du marché

Les actions Alphabet ont reculé de plus de 1 % dans les échanges après la publication. Le titre avait gagné près de 11 % depuis le début de l'année, mais a perdu environ 9 % depuis la fin avril, freiné par les retards de Gemini, les départs de dirigeants très médiatisés et les pressions réglementaires.