Anthropic dépose son prospectus d'introduction en Bourse : 16,3 milliards de dollars de revenus au premier semestre, 80,7 milliards de perte nette, 94 pages de risques

Projet de cotation et valorisation

Anthropic a rendu public lundi 26 octobre son prospectus d'introduction en Bourse, un document de 400 pages déposé auprès de la Securities and Exchange Commission américaine. L'entreprise prévoit une cotation au Nasdaq sous le code « ANT ». Selon des sources informées citées par La Stampa, l'introduction est visée pour la semaine du 16 novembre, après les élections de mi-mandat et avant Thanksgiving, le calendrier pouvant encore évoluer. Le roadshow, la série de présentations aux investisseurs, doit débuter environ deux semaines après le dépôt. Plus de 20 banques composent le syndicat de placement, Goldman Sachs et Morgan Stanley occupant les rôles les plus recherchés. Anthropic n'a pas annoncé de valorisation cible, mais des sources citées par El Confidencial l'estiment entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars, et la levée pourrait atteindre environ 100 milliards de dollars, ce qui dépasserait le record de 75 milliards établi par SpaceX en juin.

Revenus et pertes

Le chiffre d'affaires a progressé d'environ 1 300 % sur un an, à 16,3 milliards de dollars, sur les six mois clos le 30 juin, contre 1,2 milliard à la même période de 2025. Cette croissance est principalement attribuée à Claude Code, l'assistant de programmation, et aux modèles Fable 5 et Mythos 5, rapporte La Stampa. Harrison Rolfes, analyste senior chez PitchBook, indique que les cinq principaux clients ont généré ensemble un quart du chiffre d'affaires, et que plus de 11 900 clients ont dépensé au moins 100 000 dollars au cours des douze derniers mois. La perte nette du semestre atteint 80,7 milliards de dollars, contre environ 13 milliards au premier semestre 2025. L'essentiel de cette perte provient d'un ajustement comptable lié à des accords de financement et à de la dette convertible, dont la juste valeur a augmenté. Les chiffres d'exploitation vont dans des directions différentes : ABC rapporte une perte opérationnelle de 693 millions de dollars sur le semestre, tandis que La Stampa cite un résultat opérationnel de 974 millions de dollars pour le seul trimestre avril-juin, le seul trimestre positif sur ce plan dans les données publiées. Les coûts de calcul et d'infrastructure ont atteint environ 8,9 milliards de dollars sur le semestre, contre 2,3 milliards un an plus tôt, déjà au-dessus des 7,3 milliards comptabilisés sur l'ensemble de 2025, selon El Confidencial. L'entreprise dispose par ailleurs d'accords de capacité avec Google, Amazon, Microsoft et SpaceX, comme l'a rapporté The Verge et relayé par ABC.

Premier semestre 20251,2

Premier semestre 202616,3

Premier semestre 2025

1.2 mds $

Premier semestre 2026

16.3 mds $

Données tirées du texte de l’article

Premier semestre 20252,3

Premier semestre 20268,9

Premier semestre 2025

2.3 mds $

Premier semestre 2026

8.9 mds $

Données tirées du texte de l’article

Facteurs de risque

La section consacrée aux facteurs de risque s'étend de la page 26 à la page 119 du dossier, soit 94 pages selon le décompte de La Repubblica, d'autres décomptes l'établissant à environ 90 pages contre 64 pages décrivant l'activité. Bloomberg évoque près de 100 pages de facteurs de risque. Aux thèmes habituels de la concurrence, des coûts, de la réglementation et de la dépendance aux fournisseurs s'ajoutent des expositions classiques. L'entreprise avertit aussi que ses modèles pourraient fonctionner pendant de longues périodes sans supervision humaine directe et que des systèmes avancés pourraient résister à certaines tentatives de contrôle, et elle évoque la possibilité de risques catastrophiques ou existentiels pour l'humanité. Le dossier décrit une « IA puissante » capable d'égaler ou de dépasser les meilleurs experts humains dans la plupart des domaines professionnels et scientifiques, et de travailler de façon autonome pendant des heures, des jours ou des semaines. Des informations sur cette section avaient déjà circulé fin septembre. Anthropic indique également qu'elle pourrait avoir besoin de financements plus tôt que prévu et pourrait ne pas atteindre ni maintenir la rentabilité, tout en disant peu de choses sur la voie vers une notation de crédit de qualité investissement, rapporte Bloomberg.

Contrôle et gouvernance

Les sept cofondateurs d'Anthropic conserveront 50,1 % des droits de vote via une société commune, rapporte ABC, une structure destinée à protéger sa mission de société à but lucratif d'intérêt général centrée sur la sécurité de l'IA. Dario Amodei dirige l'entreprise, fondée en 2021 par Dario et Daniela Amodei selon La Stampa. Observador note que les sept cofondateurs travaillent toujours dans l'entreprise, ce qui fait d'Anthropic la seule grande société d'IA à conserver l'intégralité de son équipe fondatrice. Le dossier ne donne ni date ni prix pour l'offre, les investisseurs examineront donc de près les chiffres financiers dans les prochains jours.