Qui tire vraiment la reprise de la croissance allemande ?

L'économie allemande a progressé de 0,4 % au premier trimestre, 0,3 % au deuxième et 0,2 % au troisième. On craignait un coup d'arrêt estival dû aux basses eaux du Rhin, mais la croissance a dépassé les attentes.

Les consommateurs ont assuré la suite. Dirk Schumacher, de KfW : La consommation privée a été le moteur de la croissance au trimestre d'été. La hausse des prix de l'énergie n'a pas gâché l'envie de dépenser des ménages.

L'investissement a reculé, les exportations ralenti. Pour les analystes, le vrai moteur est l'État. Berlin a approuvé l'an dernier un fonds d'infrastructures de 500 milliards d'euros et exclu l'essentiel des dépenses de défense du frein à l'endettement. Selon Alexander Krueger, de Bethmann HAL, la production aurait sans doute stagné sans cet élan. Jörg Krämer, de Commerzbank, prévient que le manque de réformes freinera la reprise de l'investissement privé.