Bank von Spanien hebt Wachstumsprognose 2026 trotz Iran-Krieg an

Die Bank von Spanien hat ihre Prognose für das BIP-Wachstum 2026 am Freitag um ein Zehntel auf 2,3 Prozent angehoben, obwohl der anhaltende Krieg im Iran der wirtschaftlichen Entwicklung des Landes 0,4 Prozentpunkte abnährte, wie aus den am 27. März 2026 veröffentlichten makroökonomischen Projektionen für das erste Quartal hervorgeht. Die Aufwärtskorrektur war nur möglich, weil die starke wirtschaftliche Dynamik Ende 2025 und zu Beginn von 2026 das Wachstum in Richtung 2,4 Prozent gedrückt hatte und weil der Krisenplan der spanischen Regierung 0,3 Prozentpunkte beitrug, um einen Teil der kriegsbedingten Belastung auszugleichen. Ohne einen dieser beiden Faktoren hätte der Konflikt das Wachstum allein auf 2,0 Prozent gedrückt. Die Prognose für 2027 wurde um zwei Zehntel auf 1,7 Prozent nach unten korrigiert. Begründet wird das mit einem schwächeren außenwirtschaftlichen Umfeld und der erwarteten Rücknahme der fiskalischen Stützungsmaßnahmen. Die Inflationsprognosen haben sich deutlich verschlechtert. Für 2026 wird die durchschnittliche Gesamtinflation nun bei 3,0 Prozent gesehen, nach 2,1 Prozent in der Prognose vom Dezember 2025.

Die Wirtschaft Spaniens entwickelte sich 2025 besser als die meisten europäischen Partnerländer. Die Bank von Spanien schätzt das Wachstum im Gesamtjahr auf 2,9 Prozent, nach einer früheren Prognose von 2,6 Prozent. Im Dezember 2025 hatte die Institution für 2026 noch ein Wachstum von 2,2 Prozent veranschlagt. Auslöser des aktuellen Korrekturzyklus war der Ausbruch des US-Israel-Kriegs gegen den Iran, der am 28. Februar 2026 begann und den die Bank von Spanien als negativen Angebotsschock wegen höherer Öl- und Gaspreise einstuft. Die Institution merkte an, dass die wirtschaftliche Aktivität sowohl im letzten Quartal 2025 als auch in den ersten Monaten von 2026 die Erwartungen übertroffen habe, bevor der Konflikt die Lage im März veränderte.

David López Salido, Direktor für Wirtschaft bei der Bank von Spanien, sagte, die spanische Wirtschaft habe im Januar und Februar eine hohe Dynamik und Widerstandsfähigkeit gezeigt, bevor der Kriegsschock diese Entwicklung verändert habe. „Die spanische Wirtschaft zeigte im Januar und Februar eine hohe Dynamik, Widerstandsfähigkeit und Robustheit, aber der Kriegsschock hat diese Entwicklung verändert.” — David López Salido via El Periódico López Salido äußerte sich insgesamt positiv zu den Notmaßnahmen der Regierung. Er hob hervor, dass sie rasch beschlossen worden seien und nur befristet gelten sollten, kritisierte aber, dass sie nicht ausreichend auf die verletzlichsten Gruppen zugeschnitten seien. Der Bericht der Bank von Spanien griff diese Kritik auf und forderte Maßnahmen, die sich stärker an Haushalte und Unternehmen mit der geringsten Fähigkeit richten, den Preisschock bei Energie abzufedern. Die von Gouverneur José Luis Escrivá geführte Institution stellte fest, dass der Regierungsplan die Endpreise für Strom und andere Versorgungskosten senken werde. Das dämpfe die Inflation sowohl direkt über den Energieanteil als auch indirekt, weil Produktionskosten sinken und Zweitrundeneffekte bei den Preisen begrenzt würden. Die Maßnahmen sollen bis zum 30. Juni in Kraft bleiben. Eine Deaktivierungsklausel greift, falls sich die Lage bis dahin verbessert.

Schweres Konfliktszenario könnte die Inflation nahe 6 Prozent treiben Die Bank von Spanien stellte neben ihrer Baseline zwei alternative Szenarien vor. Je nach Verlauf des Iran-Konflikts reichen die möglichen Folgen von beherrschbar bis schwer. Im negativen Szenario, das von einem vorübergehenden Anstieg der Rohöl- und Strompreise ausgeht, würde sich das BIP-Wachstum 2026 auf 2,2 Prozent und 2027 auf 1,5 Prozent verlangsamen. Die Inflation würde dann 2026 bei 3,9 Prozent und 2027 bei 2,0 Prozent liegen. Das schwere Szenario, das einen intensiveren und länger anhaltenden bewaffneten Konflikt unterstellt, würde das Wachstum 2026 auf 1,9 Prozent und 2027 auf 1,1 Prozent drücken. Die allgemeine Inflationsrate würde in diesem Fall 2026 auf 5,9 Prozent und 2027 auf 3,2 Prozent steigen. Die Institution bezeichnete die Unsicherheit rund um ihre Projektionen angesichts des schwer vorhersehbaren Verlaufs des Konflikts im Nahen Osten als „besonders hoch“. Die Kerninflation, also ohne Energie und Lebensmittel, wird im Basisszenario für 2026 auf 2,7 Prozent geschätzt, zwei Zehntel über dem Dezemberwert. Für 2027 sieht die Bank von Spanien die Gesamtinflation im Basisszenario bei 2,5 Prozent, was eine Anhebung um sechs Zehntel bedeutet. Treiber sind Energie-Rohstoffpreise, die Abschaffung der Subventionen für den öffentlichen Nahverkehr und Basiseffekte durch höhere Energiesteuern.

Krieg und Hilfspaket ziehen das Wachstum in entgegengesetzte Richtungen Das Projektdokument der Bank von Spanien legte die Rechenlogik hinter der Prognose für 2026 offen und zeigte damit, wie fragil der aktuelle Wachstumspfad ist. Die robuste Entwicklung im vierten Quartal 2025 und in den ersten beiden Monaten von 2026 trug zwei Zehntel Prozentpunkte zur Anhebung gegenüber der Dezember-Baseline von 2,2 Prozent bei. Der Krieg gegen den Iran zog dann 0,4 Prozentpunkte ab, während der Krisenplan für den Nahen Osten der Regierung wieder 0,3 Prozentpunkte hinzufügte. Daraus ergibt sich der Netto-Wert von 2,3 Prozent. Die Bank von Spanien beschrieb die makroökonomische Wirkung des Plans als „kurzfristig positiv“. Er dämpfe die Schwankungen der Inflation, die mit dem abrupten Anstieg der Energiepreise verbunden seien. Zugleich warnte die Institution, dass nach der Rücknahme der Energiesteuersenkungen im Regierungsplan in der zweiten Jahreshälfte 2026 die Preissteigerungsrate zum Jahresende bei rund 3,3 Prozent liegen könnte. Für 2027 zählt die Rücknahme der fiskalischen Stützung selbst zu den Faktoren, die das Wachstum unter den Vorkriegsverlauf drücken, zusätzlich belastet durch ein verschlechtertes außenwirtschaftliches Umfeld.

Basisszenario: 2,3, Negatives Szenario: 2,2, Schweres Szenario: 1,9, Vorkriegsverlauf: 2,4