Z.AI nimmt 5 Milliarden US-Dollar durch Aktienplatzierung und Nullkupon-Anleiheverkauf in Hongkong auf

Struktur des Fünf-Milliarden-Dollar-Angebots

Das in Peking ansässige Unternehmen für künstliche Intelligenz Z.AI hat laut einer am Sonntag, dem 13. September 2026, veröffentlichten Börsenmitteilung 5 Milliarden US-Dollar in zwei parallel laufenden Transaktionen in Hongkong aufgenommen. Das Unternehmen startete den Verkauf am Freitag, dem 11. September 2026, und bot 21,97 Millionen neue Aktien zu je 714 HK-Dollar (91,05 US-Dollar) an, um rund 2 Milliarden US-Dollar zu erlösen. Dieser Platzierungspreis entsprach einem Abschlag von 10 % gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag von 793 HK-Dollar. Parallel zur Aktienplatzierung emittierte Z.AI 20,14 Milliarden Yuan (3 Milliarden US-Dollar) an Nullkupon-Wandelanleihen mit Fälligkeit im September 2027 zu 100,5 % des Nennwerts. Die Anleger akzeptierten eine negative Rendite zwischen minus 0,5 % und null und kauften die Schuldtitel, um sich das Recht zu sichern, sie zu 892,50 HK-Dollar pro Aktie in Eigenkapital umzuwandeln, was einem Aufschlag von 25 % auf den Platzierungspreis der Aktien entspricht. Z.AI behielt sich das Recht vor, alle ausstehenden Anleihen ab dem 18. Februar 2027 zurückzuzahlen, wenn seine Aktien an 20 von 30 aufeinanderfolgenden Handelstagen bei oder über 130 % des Wandlungspreises notieren.

Verwendung der Erlöse und Rechenkapazitäten

Laut der behördlichen Einreichung hat Z.AI etwa 60 % des Nettoerlöses für die Forschung und Entwicklung von Modellen der nächsten Generation und ein vollständig selbsttrainierendes System vorgesehen. Weitere 15 % des Erlöses werden für Expansionspläne verwendet, während das verbleibende Kapital zur Optimierung der Kapitalstruktur, zur Auffüllung des Betriebskapitals für den laufenden Geschäftsbetrieb und zur Finanzierung allgemeiner Unternehmenszwecke dient. Der Kapitalzufluss deckt die erheblichen Kosten für Recheninfrastruktur und technisches Personal. Z.AI hat zuvor ein Rechenzentrum ohne Nvidia-Hardware errichtet und stattdessen auf inländische chinesische Beschleuniger gesetzt, ein Ansatz, bei dem die Skalierung einen hohen Kapitaleinsatz erfordert. Das Unternehmen gab nicht an, wie viel von den insgesamt 5 Milliarden US-Dollar direkt für die Recheninfrastruktur verwendet werden soll oder welche Hardwarekomponenten es zu kaufen beabsichtigt.

Kapitalentwicklung und Geschäftsbetrieb

Das duale Angebot ist das dritte Mal, dass Z.AI im Jahr 2026 auf die öffentlichen Aktienmärkte zurückgegriffen hat, und zwar unmittelbar nach Ablauf der vorherigen Lock-up-Vereinbarung. Das Unternehmen, das früher als Zhipu AI bekannt war und unter dem Tickersymbol 2513.HK notiert ist, führte im Januar 2026 seinen Börsengang in Hongkong durch, bevor es im Juli 2026 bei einer Folgeaktienplatzierung rund 4 Milliarden US-Dollar einnahm. Bis Juni 2026 war der Aktienkurs des Unternehmens gegenüber dem ursprünglichen Ausgabepreis um etwa 2000 % gestiegen. Der Jahresumsatz nähert sich der Milliarden-Dollar-Marke, während das Unternehmen seine stärksten Modelle unter offenen Gewichten vertreibt, darunter die GLM-Reihe, die DeepSeek Anfang 2026 überholt hat.

Überprüfung durch US-Sicherheitsbehörden

Die Kapitalbeschaffung wurde zwei Tage nach Veröffentlichung einer gemeinsamen Stellungnahme von drei US-Sicherheitsbehörden abgeschlossen, in der Z.AI unter sechs chinesischen Unternehmen genannt wird, die an der Destillation großer Modelle beteiligt sind. Das Dokument, das von der National Security Agency (NSA), dem Federal Bureau of Investigation (FBI) und der Cybersecurity and Infrastructure Security Agency (CISA) veröffentlicht wurde, wirft dem Unternehmen vor, operative Fähigkeiten aus amerikanischen Basismodellen extrahiert zu haben. Konkret wird in der Stellungnahme behauptet, Z.AI habe systematisch Milliarden von Tokens von OpenAIs GPT-5.5 und Anthropics Claude Opus gesammelt, um die Entwicklung seiner eigenen Modelle zu beschleunigen.