Warner Bros. Discovery verfehlt mit Q2-Umsatz die Erwartungen – NBA-Verlust und schwache Filme belasten, Paramount-Fusion vor Gericht blockiert

Ergebnisverfehlung

Warner Bros. Discovery meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von 8,72 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 11 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, der die Wall-Street-Schätzungen von 9,2 bis 9,29 Milliarden US-Dollar verfehlte. Der auf das Unternehmen entfallende Nettogewinn sank laut Wall Street Journal und Variety von 1,58 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 149 Millionen US-Dollar, während der Hollywood Reporter einen Nettogewinn von 100 Millionen US-Dollar angab. Der Rückgang war teilweise auf 1,1 Milliarden US-Dollar an vor Steuern fälligen akquisitionsbedingten Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, Content-Fair-Value-Step-ups und Restrukturierungskosten zurückzuführen. Trotz der Umsatzverfehlung erzielte das Unternehmen einen verwässerten Gewinn von 6 Cent pro Aktie und übertraf damit die Analystenerwartungen eines Verlusts von 10 bis 13 Cent pro Aktie.

Studio- und Werbeeinbußen

Die Studioeinnahmen brachen um 39 % auf 2,3 Milliarden US-Dollar ein, das EBITDA stürzte um 89 % auf 96 Millionen US-Dollar ab. Die Kinoumsätze gingen im Vergleich zum Vorjahresquartal um 46 % zurück, da Veröffentlichungen wie „Mortal Kombat II“, „Supergirl“ und „The Bride“ nicht an die Erfolge der Hits des zweiten Quartals 2025 – „A Minecraft Movie“, „Sinners“ und „Final Destination Bloodlines“ – anknüpfen konnten. Das Filmportfolio von Warner ist auf das zweite Halbjahr ausgerichtet; Titel wie „Digger“ und „Dune: Part Three“ sollen die Kassenergebnisse verbessern. Die Werbeeinnahmen fielen um 22 % auf 1,7 Milliarden US-Dollar, bedingt durch das Fehlen von NBA-Spielübertragungen nach fast 40 Jahren Partnerschaft mit der Liga. NBCUniversal hat WBD als primären NBA-Partner abgelöst. Die Sparte Global Linear Networks verzeichnete einen Umsatzrückgang von 17 % auf 3,99 Milliarden US-Dollar, das bereinigte EBITDA sank um 4 % auf 1,4 Milliarden US-Dollar. Auch die TV-Distributionseinnahmen gingen zurück, unter anderem aufgrund eines Rückgangs der Abonnentenzahlen der Unternehmensnetzwerke um 10 %.

Streaming-Wachstum

Das Streaming-Geschäft blieb ein Lichtblick: Der Umsatz stieg um 10 % auf 3,1 Milliarden US-Dollar und übertraf damit erstmals die 3-Milliarden-Marke. Das Streaming-EBITDA stieg um 75 % auf 512 Millionen US-Dollar. Die internationale Expansion von HBO Max sowie Eigenproduktionen wie „Euphoria“, „House of the Dragon“, „The Pitt“ und „Hacks“ trieben das Abonnentenwachstum an. Im Streaming-Bereich stiegen die Vertriebsgebühren um 11 % und die Werbeeinnahmen um 8 %. Ein Rückgang der Betriebskosten um 23 %, bedingt durch den Wegfall der NBA-Rechtekosten und geringere Content-Ausgaben, trug zum überraschenden Quartalsgewinn bei.

Paramount-Fusion in rechtlicher Schwebe

Die Ergebnisse kommen zu einem Zeitpunkt, an dem die geplante Fusion von WBD mit Paramount, die je nach Quelle auf 110 bis 111 Milliarden US-Dollar geschätzt wird, weiterhin vor Gericht liegt. Ein Bündnis aus 12 US-Generalstaatsanwälten und der Writers Guild of America hat Klage eingereicht, um den Deal aus kartellrechtlichen Gründen zu blockieren; Kalifornien gehört zu den beteiligten Bundesstaaten. Ein Bundesprozess ist für März 2027 angesetzt, und Paramount hat zugestimmt, den Deal bis Juni 2027 auszusetzen. Ab dem 1. Oktober 2026 muss Paramount Skydance eine sogenannte Ticking Fee von 7 Millionen US-Dollar pro Tag an die WBD-Aktionäre zahlen, zahlbar jedoch nur, falls der Deal zustande kommt.

Paramount-CEO David Ellison erklärte, er sei „absolut offen“ für eine mögliche Einigung im Kartellrechtsstreit, betonte jedoch gleichzeitig, das Unternehmen glaube, „vor Gericht zu gewinnen“. Ellison steht wegen seiner möglichen Aufsicht über die redaktionellen Inhalte von CNN in der Kritik, da er nach der Fusion von Skydance mit Paramount Global bereits die Kontrolle über CBS News innehat. In einem kürzlich im New York Times erschienenen Gastbeitrag ging Ellison direkt auf die Bedenken ein.

Die Frage ist, ob man mir als Hüter von Warners CNN vertrauen kann. Es gab Spekulationen über meine Politik, meine Loyalitäten, meine Absichten. Leider kann ich niemandem einen Einblick in mein Herz und meinen Verstand geben, aber ich kann Folgendes mitteilen: Ich habe regelmäßig für Kandidaten beider Parteien gestimmt; ich vertrete einige Ansichten, die als konservativ gelten würden, und andere, die als liberal gelten würden, wie die meisten Amerikaner; und wenn es um unsere Nachrichtenredaktionen geht, strebe ich nicht danach, diese Unternehmen dazu zu bringen, ihre Redaktionen meinen Ansichten zu beugen. Ich glaube, dass Nachrichten auf Fakten und Wahrheit basieren sollten.