Warsh von der Fed bezeichnet Inflationsdaten für Juni als „positiv“, sagt aber „Mission nicht erfüllt“ bei Preisen

Die Juni-Inflationsüberraschung

Am Dienstagmorgen veröffentlichte neue Daten zeigten, dass die Verbraucherpreisinflation in den USA im Juni stärker als erwartet nachgelassen hat und auf Jahresbasis von 4,2 % im Mai auf 3,5 % fiel. Haupttreiber waren niedrigere Energiepreise. Der Bericht war deutlich milder als von den Märkten erwartet und veranlasste Händler, ihre Wetten auf eine kurzfristige Zinserhöhung zu reduzieren. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group sank die Wahrscheinlichkeit einer Viertelpunkterhöhung auf der Sitzung vom 28. bis 29. Juli von rund 42 % am Montag auf nur noch 12 % nach den Daten. Die Wahrscheinlichkeit eines Schritts bis zur Sitzung vom 15. bis 16. September fiel auf etwa 53 %, gegenüber 75 % einen Tag zuvor.

Warsh bleibt vorsichtig

In seinem ersten Auftritt vor dem von den Republikanern kontrollierten Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses räumte Vorsitzender Warsh die Verbesserung ein, weigerte sich jedoch zu feiern. „Ich habe mir die heute Morgen veröffentlichten Daten zum VPI angesehen, und sie waren im Vergleich zu den Erwartungen positiv. Aber ich bin nicht dafür, Kirschen herauszupicken; ich werde hier nicht auftauchen und sagen: ‚Mission erfüllt‘“, sagte Warsh. Er fügte hinzu, dass es noch viel zu tun gebe, und sagte, er würde sich mit zusätzlichen Daten zur Entscheidungsfindung wohler fühlen.

Dies ist nicht der richtige Zeitpunkt, um den Schwarzen Peter an andere weiterzureichen. Die Federal Reserve kann und wird Preisstabilität liefern.

Warsh behielt seine Haltung gegen vorausschauende Orientierungshilfen bei und gab nicht an, ob die bevorstehende Arbeit weitere Zinserhöhungen oder lediglich das Halten des Leitzinses in seiner aktuellen Spanne von 3,50 % bis 3,75 % bedeute. Er sagte, er werde seine Kollegen bitten, einen guten internen Streit über Ausmaß und Zeitpunkt etwaiger künftiger politischer Schritte zu führen.

Goolsbee wiederholt die Abwarte-Haltung

Präsident der Chicagoer Fed, Austan Goolsbee, untermauerte den vorsichtigen Ton in einer Rede vor der Kenosha Area Business Alliance in Wisconsin. Er bezeichnete den CPI-Bericht als „überraschend mild und ermutigend“, betonte jedoch, dass ein Monat nicht ausreiche. „Ich bin ermutigt durch diese heutigen CPI-Daten, aber wir brauchen viel mehr als einen Monat, um zu glauben, dass es gut läuft“, sagte er. Goolsbee sagte, er würde sich nach mehreren Monaten mit ähnlichen Werten viel wohler fühlen. Seine Kommentare unterstrichen, dass der kurzfristige Zinspfad datenabhängig bleibt und dass die Juli-Sitzung wahrscheinlich keine Erhöhung bringen wird, es sei denn, nachfolgende Berichte verschieben das Bild drastisch.

Der politische Hintergrund

Warshs Verhältnis zu Präsident Donald Trump bildete während der dreistündigen Anhörung einen ständigen Unterton. Bei seiner Vereidigung im Mai hatte Trump seinen Kandidaten überschwänglich gelobt. Am Dienstag warnten Demokraten den neuen Vorsitzenden, sich nicht auf das Urteil des Obersten Gerichtshofs vom letzten Monat als Schutzschild für die Unabhängigkeit der Zentralbank zu stützen. Warsh versuchte, eine klare Trennlinie zwischen der Institution und ihrem politischen Umfeld zu ziehen. „Außerhalb der vier Wände der Federal Reserve gibt es zweifellos viel Politik. Mein Ziel innerhalb der Zentralbank ist, dass es keine Politik gibt“, sagte er. Auf die Frage, was er tun würde, wenn er persönlich angegriffen würde, antwortete er: „Ich könnte meinen Job weiter machen.“

Wenn wir die richtige Politik machen – und das werden wir –, dann wird der Inflationsschub der letzten fünf Jahre der Vergangenheit angehören.

Die ersten Schritte des Vorsitzenden im Amt wurden als Distanzierung vom Weißen Haus interpretiert. Jon Faust, ehemaliger Top-Berater von Jerome Powell und heute Wirtschaftsprofessor an der Johns Hopkins University, bemerkte: „Wenn die Leute befürchtet hatten, Warsh wäre eine ‚Marionette‘, dann sollten diese Ängste nach seiner ersten Pressekonferenz verflogen sein, und seine Task-Force-Ernennungen untermauern diese Ansicht wirklich.“

Bilanzsumme und Task Forces

Warsh äußerte sich auch zur Bilanzpolitik der Fed und versprach, dass alle künftigen Änderungen rechtzeitig angekündigt, erklärt und diskutiert würden. „Ich möchte Ihnen versichern, dass wir bei einer Änderung der Bilanzpolitik diese vorab ankündigen, erklären, diskutieren würden, und dass keine Änderungen der Bilanzpolitik ohne gute Vorankündigung erfolgen würden“, sagte er den Abgeordneten. Inzwischen erregen die von Warsh letzte Woche angekündigten Task Forces Aufmerksamkeit als potenzielles Vehikel für eine umfassendere institutionelle Reform. Die Gruppen sind mit namhaften Ökonomen, Unternehmensführern und Zentralbankern besetzt – eine Zusammensetzung, die Analysten als Bekräftigung seines Versprechens sehen, die Arbeit der Fed technokratisch und nicht-ideologisch zu halten.

Wie es weitergeht

Die Anhörung wird am Mittwoch vor dem Bankenausschuss des Senats fortgesetzt, dem Gremium, das seine Bestätigung Ende April mit einer Parteienabstimmung vorangetrieben hatte. Diese Anhörung könnte die Frage der Unabhängigkeit noch direkter aufgreifen. Auf der Datenseite steht für Mittwoch der Erzeugerpreisindex für Juni an, der vor der Sitzung des Offenmarktausschusses vom 28. bis 29. Juli ein umfassenderes Bild der Großhandelsinflation liefern wird.