EZB-Notenbanker dämpfen Zinserwartungen, Nachfolgerin von Schnabel gesucht

Notenbanker stemmen sich gegen schnelle Zinserhöhung

Mehrere EZB-Notenbanker äußerten sich am Donnerstag, dem 8. Oktober, und verwiesen auf beruhigende Preistrends, die nahelegen, dass sie es nicht eilig haben mit einer erneuten Zinserhöhung. Die EZB hat in diesem Sommer zweimal die Zinsen erhöht, und die Märkte wetten auf zwei oder drei weitere Schritte, obwohl die Inflation bereits fast doppelt so hoch ist wie das Ziel der Bank von 2 Prozent und weiter steigen könnte, wenn teure Energie durchschlägt. Die Notenbanker argumentierten, der gesamte Inflationsschub sei auf höhere Energiepreise zurückzuführen, und gefährliche Zweitrundeneffekte seien vernachlässigbar gewesen. Der Chef der slowenischen Zentralbank, Primoz Dolenc, sagte gegenüber Reuters, die Kerninflation habe sich stabiler entwickelt, und fügte hinzu, Zweitrundeneffekte von Energie auf die Löhne seien bislang nicht aufgetreten. EZB-Chefvolkswirt Philip Lane argumentierte in London, die Fiskalunterstützung – ein Schlüsselfaktor für das in diesem Jahr relativ robuste Wachstum – dürfte 2027 nachlassen und sowohl die Expansion als auch den Inflationsdruck dämpfen.

Erwartungen verankert, Umfrage deutet auf Dezember

Griechenlands Yannis Stournaras und der Niederländer Olaf Sleijpen erklärten beide, die mittel- und längerfristigen Inflationserwartungen, die für die EZB am wichtigsten seien, blieben gut um das Ziel verankert. Stournaras legte seine Argumente auf einer Finanzkonferenz in Istanbul dar und sagte:

Das ist gut. Wir sollten das berücksichtigen und in unserer Geldpolitik maßvoll sein.

Die am Donnerstag veröffentlichten Protokolle der EZB-Sitzung vom 9. bis 10. September zeigten dennoch, dass alle Notenbanker darin übereinstimmten, dass die Inflationsrisiken angesichts außergewöhnlicher Volatilität bei Energie und weitverbreiteter Unsicherheit zu noch höheren Werten neigen. Eine Reuters-Umfrage unter 73 Ökonomen weist in dieselbe Richtung: Fast alle von ihnen erwarten, dass die EZB in diesem Monat stillhält, und die große Mehrheit rechnet erst im Dezember mit einem Schritt.

Schnabels Abschied und der Zeitplan für die Auswahl

Isabel Schnabel wird die EZB am 3. Januar 2027 verlassen, um eine Stelle beim Internationalen Währungsfonds anzutreten, und soll ab dem 4. Januar die Abteilung für Geld- und Kapitalmärkte des IWF leiten. Eurogruppen-Vorsitzender Kyriakos Pierrakakis forderte die 21 Länder des Währungsraums auf, bis zum 28. Oktober Kandidaten einzureichen. Die Eurogruppe wird dann auf ihrer nächsten Sitzung entscheiden, welchen Kandidaten sie den EU-Staats- und Regierungschefs empfiehlt, höchstwahrscheinlich bei deren Gipfel im Dezember. Deutschland, Spanien, die Niederlande und Frankreich buhlen alle um einflussreiche Sitze im Direktorium, und Deutschland, Frankreich und Italien halten de facto einen ständigen Sitz, sodass die Nachfolge wahrscheinlich aus einem dieser drei Länder kommen wird.

Lagarde, Lane und ein Paketdeal

Philip Lanes Amtszeit endet am 31. Mai 2027, das Mandat von Christine Lagarde läuft bis zum 31. Oktober 2027. Reuters berichtet, dass Lagarde, die mit anhaltenden Rücktrittsgerüchten konfrontiert war, spätestens im kommenden Oktober ausscheiden wird. In einem Ende September geführten Interview mit der französischen Zeitung La Croix sagte sie:

Ich schließe die Möglichkeit nicht aus, einige Monate vor dem Ende meiner Amtszeit zurückzutreten, aber ich habe nichts Konkretes angekündigt, und eines ist sicher: 2027 werde ich noch hier sein.

Pablo Hernandez de Cos, Generaldirektor der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, und Klaas Knot, ehemaliger Chef der niederländischen Zentralbank, gelten als Favoriten für die Nachfolge Lagardes. Bundesbankpräsident Joachim Nagel sagte, jedes Mitglied des EZB-Rats könne als hochqualifizierter Kandidat gelten, und es gebe auch außerhalb des Rats starke Kandidaten, wobei letztlich die Politik entscheide. Bundesfinanzminister Lars Klingbeil sagte, Deutschland werde innerhalb der EZB eine wichtige und einflussreiche Rolle behalten, und Personalentscheidungen würden in der Bundesregierung getroffen. Da die Vakanzen 2027 zusammenfallen, gilt eine Paketlösung als wahrscheinlich, und aus Regierungskreisen heißt es, der EU-Gipfel Mitte Dezember sei das Ziel für die Entscheidungen. Unterdessen sagte Lagarde bei einem Treffen der Finanzminister der Eurozone hinter verschlossenen Türen in Luxemburg auf die Frage nach den Spreads von Staatsanleihen, die EZB verfüge über die Instrumente, um die Finanzmärkte bei Bedarf zu stabilisieren.