Nvidia verhandelt über 250-Mrd.-Garantie zur Absicherung von OpenAIs Pachtvertrag für das Rechenzentrum in Ohio

Das Projekt in Ohio

Das Rechenzentrum wird von SB Energy, einer SoftBank-Tochter, auf einem vom US-Energieministerium gepachteten Grundstück in Piketon, Ohio, rund 68 Meilen südlich von Columbus, entwickelt. Das Gesamtprojekt dürfte mehr als 500 Milliarden Dollar kosten, einschließlich der fortschrittlichen Chips, die es antreiben werden, womit es zu den größten jemals vorgeschlagenen KI-Infrastrukturprojekten zählt. Die erste Phase soll 2028 ans Netz gehen und rund 800 Megawatt Rechenkapazität liefern. In Ohio gibt es bereits 166 in Betrieb befindliche Rechenzentren, weitere 57 sind geplant; damit liegt der Bundesstaat in den Vereinigten Staaten an vierter Stelle hinter Virginia, Texas und Kalifornien.

Nvidias Finanzgarantie

Nvidia verhandelt über eine Absicherung von rund 250 Milliarden Dollar, die OpenAIs Leasingzahlungen und damit verbundene Schulden abdecken, nicht aber die Kosten für die Chips selbst. Die Garantie würde als „Credit Wrapper“ wirken und dem Projekt ermöglichen, sich zu günstigeren Konditionen zu verschulden, indem das Risiko für die Kreditgeber sinkt. OpenAI, ein privates Unternehmen, das noch keine Gewinne erwirtschaftet, verfügt nicht über die Bonität, um ein solches Projekt allein zu finanzieren. Nvidia verhandelt zudem separat über eine Finanzierung von bis zu 350 Milliarden Dollar für OpenAIs Kauf von Halbleitern für die Anlage. Die Beteiligung des Chipherstellers würde jahrelange Nachfrage nach seinen KI-Prozessoren sichern.

Rolle des Staates und Stromversorgung

Das Projekt ist eine öffentlich-private Partnerschaft mit Unterstützung der US-Regierung. Der Strom für den Standort soll aus einer von den USA kontrollierten Stromzuteilung stammen, die teilweise durch eine japanische Investition von 33 Milliarden Dollar in ein Gaskraftwerk im Rahmen eines kürzlich geschlossenen Handelsabkommens finanziert wird. Handelsminister Howard Lutnick war an der Entscheidung über den Zugang zu dieser Stromversorgung beteiligt, und ohne seine Zustimmung kommt der Deal nicht zustande. Die Trump-Regierung hat die Investition als großen Erfolg gefeiert.

Wettbewerb um den Pachtvertrag

OpenAI ist der aussichtsreichste Kandidat für die Rolle des Hauptmieters, sieht sich aber der Konkurrenz von Anthropic, Microsoft und Google gegenüber, die in den vergangenen Wochen alle Gespräche mit Minister Lutnick geführt haben. SoftBank und Regierungsvertreter neigen zu OpenAI, weil Nvidias Unterstützung dem Angebot finanzielles Gewicht verleiht. OpenAI verhandelt seit mehreren Wochen in fortgeschrittenem Stadium und hat laut einem Bericht von The Information vom Juni bereits einen potenziellen 20-Jahres-Pachtvertrag unterzeichnet, der dem Unternehmen die Kontrolle sowohl über die Geräte- als auch über die Anlagenzahlungen geben würde.

Bedenken wegen Kreislauffinanzierung

Die Vereinbarung verschärft die Prüfung der Kreislauffinanzierungsmuster, die den KI-Boom inzwischen prägen. Start-ups sammeln Milliarden von Technologieriesen ein und leiten diese Mittel dann an dieselben Unternehmen für Rechenleistung und Dienstleistungen zurück. Kritiker argumentieren, solche Deals verwischten die Grenze zwischen echter Marktnachfrage und Selbstbegünstigung.

„Was derzeit bei OpenAI und anderen passiert, ist, dass sie Rechenleistung brauchen, aber offenbar nicht wirklich über die Umsätze oder die finanziellen Möglichkeiten verfügen, um die Investitionen zu stemmen, die für ihre Aktivitäten nötig sind.“

OpenAI, mit 852 Milliarden Dollar bewertet, schreibt weiterhin keine Gewinne, und seine Partner hatten Stand November Schulden in Höhe von bis zu 96 Milliarden Dollar. Der Deal erinnert an Googles frühere Unterstützung von Anthropic-Rechenzentren, die ebenfalls darauf abzielte, den Absatz der eigenen KI-Chips anzukurbeln.

Marktreaktion

Die Nvidia-Aktie fiel am Montag nach dem Bericht des Wall Street Journal um 5 Prozent, was die Verunsicherung der Anleger über die Summen widerspiegelt, die derzeit in die künstliche Intelligenz fließen, und über das Risiko, dass mehr Kapazität aufgebaut wird, als künftige KI-Dienste benötigen werden. Große US-Unternehmen von Meta bis Alphabet haben in den vergangenen Monaten ihre Kreditaufnahme erhöht, um den Ausbau der Infrastruktur zu finanzieren, was die Sorge über allzu ehrgeizige Ausgaben für eine Technologie nährt, die noch keine beständigen Erträge liefert. Die Branchenausgaben für KI-Infrastruktur dürften in diesem Jahr 700 Milliarden Dollar übersteigen.

Pacht und Schulden (Nvidia-Garantie)250

Chips (separate Finanzierung)350

Pacht und Schulden (Nvidia-Garantie)

250 Mrd. $

Chips (separate Finanzierung)

350 Mrd. $

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