Xavier Niel kauft Emirates-Anteil und wird mit einem 4,4-Mrd.-Pfund-Deal zum größten Aktionär von Vodafone

Die Deal-Struktur

Xavier Niel, der französische Milliardär hinter der Telekommunikationsgruppe Iliad und ihrer Marke Free, wird über ein Investmentvehikel namens Vega zum größten Aktionär von Vodafone. Die Einheit, die sich vollständig im Besitz der Niel-Familiengruppe befindet, unterzeichnete eine verbindliche Vereinbarung mit der Emirates Telecommunications Group (e&) zum Erwerb von rund 16,2% des Aktienkapitals der Vodafone Group Plc. Die gesamte Barvergütung beträgt rund 4,4 Milliarden Pfund, was je nach Währung 5,2 Milliarden Euro oder 5,95 Milliarden Dollar entspricht. Vega wird 112,5 Pence pro Aktie für die 3.944.743.685 von e& gehaltenen Aktien zahlen, was 17,13% der Stimmrechte von Vodafone entspricht. Der Kaufpreis beinhaltet einen Aufschlag von 15% auf den letzten Börsenkurs von Vodafone vor der Ankündigung. e& erhält außerdem die Schlussdividende von 2,3625 Eurocent pro Aktie, die Vodafone am 30. Juli zahlt.

Vega beabsichtigt, ein engagierter langfristiger Aktionär und ein unterstützender Partner für Vodafone zu sein.

Die Transaktion wird über Blockaufträge außerhalb des Marktes durch Finanzinstitute zu Absicherungszwecken im Rahmen von von Vega abgeschlossenen Instrumenten abgewickelt, wobei die physische Abwicklung nach behördlichen Genehmigungen vor Jahresende erwartet wird. Vega bestätigte, dass es keine Absicht hat, ein vollständiges Übernahmeangebot für Vodafone zu unterbreiten.

Marktreaktion

Die Vodafone-Aktie stieg am Freitag an der Londoner Börse sprunghaft an und legte um bis zu 13,6% auf 111,05 Pence zu – die beste Tagesentwicklung seit Anfang 1999. Der Sprung erhöhte den Marktwert des Unternehmens um fast 4,4 Milliarden Pfund. Investoren begrüßten die Ankunft eines Telekommunikationsveteranen mit einem Ruf für Kostendisziplin und operative Turnarounds. Niels Bereitschaft, einen Aufschlag zu zahlen, signalisiert seine Überzeugung, dass aus dem schwerfälligen britischen Betreiber erheblicher Wert geschöpft werden kann.

Niels Erfolgsbilanz und Absichten

Niel ist kein Unbekannter bei Vodafone. Er hielt 2022 während einer aktivistischen Kampagne eine Position von 2,5% und bezeichnete das Unternehmen damals als „zu fett, zu langsam, zu komplex“, bevor er ausstieg. Seitdem hat CEO Margherita Della Valle, die im April 2023 die Führung übernahm, das Geschäft durch den Verkauf von Aktivitäten in Italien und Spanien sowie die Konsolidierung der britischen Präsenz durch die Fusion mit Three UK gestrafft und damit den größten Mobilfunkbetreiber Großbritanniens geschaffen. Die Vodafone-Aktie ist seit ihrem Tiefstand im April 2025 um 50% gestiegen.

Wir sind zuversichtlich, dass Vodafone nachhaltiges Wachstum und eine starke langfristige Cash-Generierung liefern kann, und als in Europa ansässiger Referenzinvestor sind wir bereit, mit unserer tiefen Branchenerfahrung und operativen Expertise zu seinem künftigen Erfolg beizutragen.

Niels Telekommunikationsimperium erstreckt sich über Frankreich, Irland, Italien, Schweden, Polen, die baltischen Staaten und Südamerika. Bei Schwedens Tele2, wo er vor etwas mehr als zwei Jahren einen anfänglichen Anteil von einem Fünftel übernahm, weitete sich die EBITDA-Marge um etwa ein Zehntel aus, begünstigt durch Kürzungen, darunter erhebliche Stellenstreichungen. Eine ähnliche Margenausweitung bei Vodafone könnte bis 2027 zusätzliche EBITDA von mehr als 1 Milliarde Euro generieren.

Herausforderungen voraus

Trotz Della Valles Restrukturierung liegt die EBITDA-Marge von Vodafone immer noch hinter der von BT Group, Orange und Deutsche Telekom. Das Deutschlandgeschäft, das ein Drittel des Konzernumsatzes ausmacht, hat sich nach einigen schwierigen Jahren stabilisiert, ist aber noch nicht zum Wachstum zurückgekehrt, und selbst Niels Telekommunikationserfahrung wird dort wahrscheinlich keine schnelle Lösung bieten. Das Tempo der Kostensynergien aus der Übernahme von Three UK ist ein weiterer Hebel, und Überschneidungen könnten unter neuem Druck möglicherweise schneller beseitigt werden.

Wir freuen uns auf die Zusammenarbeit mit ihm als engagiertem, langfristigem Aktionär.

Die Größe der Investition erfordert die Zustimmung der britischen Regierung, und eine etwaige Vertretung im Vorstand ist noch nicht entschieden. Vega erklärte, dass es in Kürze Gespräche mit den britischen Behörden aufnehmen werde. Die Investition wird vollständig von Xavier Niel und Finanzinstituten ohne Rückgriff oder Auswirkungen auf die Verschuldung der von der Niel-Familiengruppe kontrollierten Unternehmen finanziert.