Lohnwachstum im britischen Privatsektor verlangsamt sich auf 2,8 %, Arbeitslosigkeit bleibt bei 4,9 %

Abkühlung des Arbeitsmarktes in zentralen Messgrößen

Offizielle Zahlen des Office for National Statistics zeigten zwischen April und Juli eine Abkühlung des britischen Arbeitsmarktes in zentralen Messgrößen. Die nationale Arbeitslosenquote blieb in den drei Monaten bis Juni bei 4,9 % und verfehlte damit die Prognose der Ökonomen auf einen Rückgang auf 4,8 %. Die Erwerbsquote der 16- bis 64-Jährigen blieb im Jahresvergleich unverändert bei 75,1 %, während die Quote der Nichterwerbspersonen unter den Erwachsenen ab 16 Jahren unverändert bei 20,9 % lag. Die Gesamtbeschäftigung fiel im Juni im Vergleich zum Vorjahresmonat um 71.000 und ging im Vergleich zum Mai um 4.000 zurück. Die offenen Stellen sanken in den drei Monaten bis Juli auf 707.000, ein Rückgang um 4.000 gegenüber den drei Monaten bis Juni und um 7.000 gegenüber den drei Monaten bis April – der niedrigste Stand außerhalb der Pandemiezeit seit 2014.

Die Stellenangebote bleiben weitgehend stabil, obwohl ein kleiner Rückgang in der letzten Periode den niedrigsten Stand seit mehr als fünf Jahren darstellt.

Verlangsamtes Lohnwachstum und Vorsicht der Arbeitgeber

Die Lohnwachstumsdaten wiesen auf einen nachlassenden Lohndruck im Privatsektor hin. Das reguläre Lohnwachstum im Privatsektor verlangsamte sich in den drei Monaten bis Juni auf 2,8 % im Jahresvergleich, nach 2,9 % im Vorquartal – der niedrigste Stand seit Oktober 2020. Das gesamte reguläre Lohnwachstum stieg leicht auf 3,5 %, gestützt durch planmäßige Lohnabschlüsse im öffentlichen NHS-Dienst. Das Office for National Statistics stellte fest, dass kleinere Unternehmen ihre Einstellungsaktivitäten aufgrund steigender Arbeitskosten und höherer Betriebsausgaben reduzierten, die durch Energiekosten und staatliche Lohnanpassungen für niedriger bezahlte Beschäftigte weiter verstärkt wurden. Darüber hinaus ergab eine Umfrage des Personaldatenanalyseunternehmens Brightmine, dass die medianen Arbeitgeberlohnabschlüsse in den drei Monaten bis Juli auf 3,2 % fielen, nach 3,3 % in den vorangegangenen drei Quartalen.

Die Tatsache, dass mehr als ein Drittel der abgeschlossenen Lohnabschlüsse jetzt niedriger liegt als im Vorjahr, deutet darauf hin, dass einige Arbeitgeber vorsichtiger werden.

Ausblick der Zinsentscheider und Inflationserwägungen

Die lockernden Beschäftigungszahlen haben die Erwartung verstärkt, dass die Bank of England ihren Leitzins bei 3,75 % belassen wird. In einer Reuters-Umfrage unter 64 Ökonomen vom 13. bis 18. August rechneten 56 Befragte damit, dass der geldpolitische Ausschuss die Zinsen bis zum Jahresende unverändert lässt. Sechs Ökonomen prognostizierten eine Zinserhöhung, zwei eine Senkung. Drei Mitglieder des neunköpfigen Ausschusses hatten sich bei der Juli-Sitzung für eine sofortige Anhebung auf 4,0 % ausgesprochen. Während Rohöl aufgrund der Schließung der Straße von Hormus bei etwa 91 Dollar pro Barrel gehandelt wurde, stellten Ökonomen von Morgan Stanley fest, dass die schwache Einstellungsdynamik eine Barriere gegen Zweitrundeneffekte der Inflation durch Energiepreise darstellt. Die offizielle Inflation sollte von 2,6 % im Juni auf 2,9 % im Juli steigen.

Sofern es keinen heftigen und anhaltenden Anstieg der Energiepreise gibt, gehen wir davon aus, dass die Bank (von England) die Zinsen bis zum Frühjahr nächsten Jahres hält, bevor sie die Zinsen im Jahr 2027 mindestens zweimal senkt.

Entwicklungen an den Devisen- und Aktienmärkten

Die Finanzmärkte verzeichneten nach der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten Rückgänge. Im Londoner Aktienhandel fiel der blue-chip FTSE 100 um 0,1 % auf 10.711,29 Punkte – der siebte Rückgang in Folge –, während der Midcap-Index FTSE 250 um 0,4 % auf 24.612,95 Punkte nachgab. Das britische Pfund verlor 0,1 % gegenüber dem US-Dollar auf 1,352 Dollar, obwohl es in den vorangegangenen zwei Monaten aufgrund der Dollarschwäche und der gemeinsamen Interventionen der USA und Japans zugunsten des Yen Ende Juli um fast 2 % gestiegen war. Gegenüber dem Euro gab Sterling um 0,05 % auf 85,54 Pence nach. Die Geldmärkte preisen weiterhin rund 30 Basispunkte einer geldpolitischen Straffung bis zum Jahresende ein.