Intesa Sanpaolo veröffentlicht Angebotsunterlagen für Monte dei Paschi – Annahme ab 24. November

Fahrplan des Angebots

Intesa Sanpaolo hat das Angebotsdokument, das Annahmeformular und den Prospekt für sein Angebot an Monte dei Paschi di Siena (MPS) veröffentlicht, das als Opas bezeichnet wird. Die Veröffentlichung folgt der Genehmigung durch die Consob am 8. November 2026. Aktionäre können ihre Aktien vom 24. November 2026 bis zum 22. Januar 2027 andienen, wobei diese Frist verlängert werden kann. Die Zahlung für die angedienten Aktien ist für den 29. Januar 2027 vorgesehen.

Preis, Kontrollschwelle und Synergien

Für jede angediente MPS-Aktie bietet Intesa 1,250 Euro in bar und 1,664 neu ausgegebene Intesa-Stammaktien. Il Messaggero berichtet, das Umtauschverhältnis sei von ursprünglich 1,6 angehoben worden, um den Abschlag der Zwischendividende 2026 der Ca' de Sass auszugleichen. Würden alle Aktionäre annehmen, gäbe Intesa mehr als 5,05 Milliarden neue Aktien aus, rund 22,6 % des Kapitals nach der Kapitalerhöhung. Das Angebot zielt auf 66,67 % des MPS-Kapitals, doch Intesa kann diese Mindestschwelle fallen lassen und mit 50 % plus einer Aktie fortfahren – genug, um die Hauptversammlung zu kontrollieren und die Mehrheit des Verwaltungsrats zu bestellen. Synergien von rund 2,9 Milliarden Euro pro Jahr vor Steuern bis 2029 bleiben nach Angaben des Dokuments auch bei der niedrigeren Schwelle bestätigt. Il Giornale bewertet das Angebot mit 34,3 Milliarden Euro, Il Messaggero mit 34,5 Milliarden.

Höhere Erträge1,4

Kostensenkungen1,5

Höhere Erträge

1.4 Mrd. Euro pro Jahr

Kostensenkungen

1.5 Mrd. Euro pro Jahr

Daten aus dem Artikeltext

Mediobanca, Generali und Axa

Die MPS-Aktionäre haben die Fusion mit Mediobanca nicht gebilligt, daher plant Intesa auch ein Pflichtangebot im Nachgang auf Mediobanca. Il Giornale berichtet, die Gegenleistung für dieses Angebot betrage das 2,45-Fache des MPS-Angebots unter Anwendung des für die Fusion vorgesehenen Umtauschverhältnisses. Intesa würde Generali als nicht beherrschende Beteiligung halten, die at Equity bewertet wird, und nur eine Minderheit unabhängiger Direktoren ohne Delegationsbefugnisse benennen. Intesa beabsichtigt zudem, die Bancassurance-Vereinbarungen zwischen MPS und AXA im Lebens- und Nichtlebensgeschäft zu überprüfen und möglicherweise zu beenden, um beide Gesellschaften in das eigene Versicherungsperimeter einzugliedern.

Kartellrecht, NewBank und Arbeitsplätze

Die kartellrechtliche Entscheidung über die Transaktion fällt nach Angaben von Il Messaggero erst, nachdem das Angebot angelaufen ist. Um kartellrechtliche Bedenken auszuräumen, würde Intesa die Einheit NewBank für 3,5 Milliarden Euro an Unipol verkaufen. NewBank umfasst 635 Filialen, 56 Milliarden Euro Einlagen, 42 Milliarden Euro Kredite und die Zentralen in Siena einschließlich der Rocca Salimbeni. Unipol würde sie anschließend in Bper einbringen und so einen Anbieter mit mehr als 2.600 Filialen unter der Marke Montepaschi schaffen. Laut Prospekt führt das Angebot nicht zu unfreiwilligen Stellenstreichungen; Personalveränderungen würden über den Generationenwechsel abgefedert.

Banco BPM und die Regierung

Il Giornale berichtet zudem von einer separaten Frage zu Banco BPM, für die Crédit Agricole Italia eine Integration vorgeschlagen hat. Die französische Gruppe bräuchte die Unterstützung der übrigen Aktionäre und müsste eine Prüfung durch die Regierung bestehen, die den Einsatz von Golden-Power-Befugnissen erwägen könnte. Diese Frage soll in den kommenden Wochen behandelt werden. Ministerpräsidentin Giorgia Meloni sagte am 10. November:

„Wir tun, was das Gesetz von uns verlangt, um das nationale Interesse zu verteidigen.“

Meloni fügte hinzu, derselbe Ansatz werde bei künftigen Entscheidungen für alle Parteien gelten.