Inflation in der Eurozone erreicht im September 3,8 Prozent, Energiepreise steigen

Energiekosten treiben die Gesamtinflation nach oben

Die Verbraucherpreise in der Eurozone stiegen im September 2026 um 3,8 Prozent im Vergleich zum Vorjahresmonat, wie vorläufige Daten von Eurostat zeigen. Damit beschleunigte sich die Teuerung von 3,2 Prozent im August und übertraf die Konsenserwartung von 3,6 Prozent aus einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen. Haupttreiber des Anstiegs war Energie, die sich im Jahresvergleich um 18,8 Prozent verteuerte, nach einem jährlichen Anstieg von 14,3 Prozent im August. Hohe Öl- und Gaspreise folgten auf den Konflikt im Nahen Osten und die Blockade der Straße von Hormus; die durchschnittlichen europäischen Dieselpreise erreichten im vergangenen Monat Höchststände. Der September ist der siebte Monat in Folge, in dem die Inflation im Währungsraum mit 21 Mitgliedern über dem mittelfristigen Ziel der Europäischen Zentralbank von 2,0 Prozent liegt.

Die Inflation schießt nach oben, die Aussichten bleiben trüb. Der Iran-Krieg und die Hitzewelle dürften in den kommenden Monaten eine Belastung bleiben. Zudem dürften Ernteausfälle infolge der jüngsten Hitze zu höheren Preisen führen. Wenn es gut läuft, wird die Inflationsrate im nächsten Frühjahr unter drei Prozent fallen. All das ist Wasser auf die Mühlen der EZB, die Leitzinsen weiter anzuheben. Die noch recht niedrige Kernrate dürfte daran nichts ändern, denn das Risiko von Zweitrundeneffekten ist hoch.

Divergenz zwischen den Mitgliedstaaten und Kernmaßen

Der Preisauftrieb beschleunigte sich in allen vier größten Volkswirtschaften der Eurozone stärker als von Ökonomen erwartet. Spanien verzeichnete im September eine jährliche Inflationsrate von 5,0 Prozent. In den Niederlanden zeigten vorläufige Zahlen des Central Bureau of Statistics eine Verbraucherpreisinflation von 3,4 Prozent, nach 3,3 Prozent im August, bei einem monatlichen Anstieg von 0,1 Prozent. Die Kerninflation, die volatile Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert, um den zugrunde liegenden Preistrend zu messen, stieg im Währungsraum im September auf 2,5 Prozent, nach 2,4 Prozent im August. Im Februar 2026, vor dem Ausbruch des Krieges im Nahen Osten, lag die jährliche Inflationsrate in der Eurozone bei 1,9 Prozent.

Notenbankpolitik und Reaktionen am Anleihemarkt

Die Europäische Zentralbank hob ihren Leitzins im Juni um einen Viertelpunkt an und setzte im September eine weitere Anhebung um einen Viertelpunkt um, womit der Satz auf 2,50 Prozent stieg. Die Finanzmärkte erwarten bis Jahresende einen weiteren Anstieg um 25 Basispunkte auf 2,75 Prozent, während die Notenbanker daran arbeiten, zu verhindern, dass sich die Energiekosten in breitere Lohn- und Dienstleistungsstrukturen einnisten. Die Zentralbank prognostiziert, dass die Gesamtinflation im ersten Halbjahr 2027 deutlich über dem Ziel von 2,0 Prozent bleiben wird. EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel erklärte diese Woche, die Notenbanker könnten nicht abwarten, bis Zweitrundeneffekte eintreten, und argumentierte, die Währungshüter müssten präventiv handeln, um zu bewerten, wie Energieschocks auf die zugrunde liegenden Preise durchschlagen.

Renditen auf Staatsanleihen steigen

Anhaltender Preisdruck und Sorgen um die Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen in stärker verschuldeten Mitgliedstaaten belasteten die Märkte für Staatsanleihen im gesamten Währungsraum. Die Renditen französischer zehnjähriger Staatsanleihen stiegen am Donnerstag um bis zu 0,1 Prozentpunkte auf 4,96 Prozent, den höchsten Stand seit 2002. Später gingen sie leicht auf 4,92 Prozent zurück. Das niederländische Central Bureau of Statistics kündigte an, die endgültigen Inflationszahlen für September am 13. Oktober zu veröffentlichen.