IBM-Aktien stürzen um 24 % ab nach überraschender Gewinnwarnung – Unternehmens-KI-Ausgaben verlagern sich auf Hardware

Die Gewinnwarnung

IBM versetzte die Märkte am Dienstag mit einer überraschenden Gewinnwarnung in Schockstarre und teilte mit, dass die Umsätze im zweiten Quartal deutlich unter den Analystenerwartungen liegen würden. Das Unternehmen meldete vorläufige Einnahmen von 17,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 1 % im Jahresvergleich, aber deutlich unter den 17,86 bis 17,9 Milliarden US-Dollar, die Analysten prognostiziert hatten. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei 2,93 US-Dollar, verglichen mit der von LSEG zusammengestellten Schätzung von 3,02 US-Dollar. Das Minus konzentrierte sich auf die Infrastruktursparte, deren Umsatz um 7 % einbrach – weitaus stärker als der von der Wall Street erwartete Rückgang im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Die Softwareeinnahmen stiegen um 5 %, aber dieses Wachstum reichte nicht aus, um die Schwäche der Infrastruktur auszugleichen.

In den letzten Juniwochen haben wir beobachtet, wie Kunden ihre vierteljährlichen Investitionsausgaben auf Server, Speicher und Arbeitsspeicher verlagerten, um sich vor erwarteten Preiserhöhungen mit knapper Infrastruktur einzudecken.

CEO räumt Fehler ein

IBM-CEO Arvind Krishna zeigte sich in einem Brief an die Anleger ungewöhnlich offen und gab zu, dass das Unternehmen das Ausmaß der Ausgabenverlagerung nicht vorhergesehen habe. Er stellte fest, dass IBM zwar mit gewissen Auswirkungen der Lieferkette gerechnet habe, aber das Ausmaß der Neupriorisierung nicht vorhergesehen habe. Krishna räumte ein, dass das Unternehmen nicht schnell genug reagiert habe und zahlreiche große Verträge nicht innerhalb des erwarteten Zeitrahmens abgeschlossen worden seien – was er als Hauptursache für die schwächere Leistung identifizierte.

Diese Bedingungen erfordern eine tadellose Ausführung durch unsere Teams, und in diesem Quartal sind wir dieser Herausforderung nicht gerecht geworden.

Marktreaktion

Die Aktie fiel im Morgenhandel um bis zu 25 % auf rund 220 US-Dollar pro Aktie – der schlimmste Tagesverlust seit dem Börsencrash am Schwarzen Montag 1987. Der Ausverkauf beschränkte sich nicht auf IBM: Der iShares Expanded Tech-Software Sector ETF verlor mehr als 4 %, und der Dow Jones Industrial Average wurde nach unten gezogen, fiel um 0,16 %, während der Nasdaq Composite um 0,52 % und der S&P 500 um 0,18 % zulegten. Die Divergenz spiegelte eine Rotation innerhalb der Technologiebranche wider: Chip- und Speicherwerte profitierten von derselben Infrastrukturausgabenwelle, die Softwaretitel abstrafte.

Das ist ein hässlicher Moment für IBM und Softwareaktien … Die große Frage wird sein, wie lange die Verlagerung hin zu Infrastruktur und Cybersicherheit anhält. Ein paar Monate mehr wären vielleicht erträglich, aber wenn es länger dauert, werden ernsthafte Fragen zu Softwareaktien wieder aufgeworfen.

Die Wende bei den KI-Ausgaben

Der Vorfall offenbart eine strukturelle Spannung in den Ausgaben für Unternehmenssoftware. Unternehmen haben zig Milliarden Dollar in KI-Rechenzentrumsinfrastruktur gesteckt, was die Preise für Speicherchips in die Höhe trieb und zu Engpässen in der Lieferkette führte. Angesichts erwarteter Preiserhöhungen beschleunigten Unternehmenskunden Ende Juni ihre Hardwarekäufe und leiteten Budgets um, die sonst für Softwareverträge vorgesehen gewesen wären. IBM, das viel Geld in Softwarezukäufe – darunter Red Hat, HashiCorp und Confluent – investiert hat, um sich als softwaregeführtes Unternehmen neu zu positionieren, fand sich auf der falschen Seite dieses Handels wieder. Krishna hatte die Übernahme von Confluent im Dezember als Gelegenheit bezeichnet, generative KI und autonome Agentensysteme schneller einzusetzen, doch der kurzfristige Ausgabenzyklus fließt in die physische Ebene des Rechnens.

Breiterer Marktkontext

Der IBM-Schock traf an einem Tag ein, an dem die allgemeine Marktstimmung durch besser als erwartete US-Inflationsdaten für Juni Auftrieb erhielt. Sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflationsrate lagen unter den Wall-Street-Prognosen und verringerten den Druck auf die Anleiherenditen und den US-Dollar. Die großen Banken – JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo – übertrafen alle die Umsatz- und Gewinnerwartungen, gestützt durch starkes Aktienhandelsgeschäft, Investmentbanking-Aktivitäten und robuste Kreditnachfrage. Trotz dieser positiven Ergebnisse notierten die meisten Bankaktien leicht im Minus, mit Ausnahme von Goldman Sachs. Die Ölpreise blieben aufgrund der anhaltenden Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran erhöht.

Was als Nächstes kommt

IBM wird die vollständigen Ergebnisse des zweiten Quartals am 22. Juli vorlegen. Dann werden die Anleger prüfen, ob die Ausgabenverlagerung eine einmalige Abweichung oder den Beginn eines längerfristigen Gegenwinds für Softwareunternehmen darstellt. Die vorläufige Offenlegung hat bereits Befürchtungen geschürt, dass KI-Infrastruktur überbestellt wird und die tatsächliche Endnachfrage überschätzt werden könnte – eine Sorge, die über den IBM-Aktienkurs hinaus auf die Technologiebewertungen drücken könnte.