Fed hält Zinsen bei 3,50-3,75 % – drei Falken stimmen dagegen, Märkte rechnen mit September-Bewegung

Entscheidung und abweichende Stimmen

Der Offenmarktausschuss (FOMC) der Federal Reserve beließ den Leitzins für Bundesmittel bei 3,50 bis 3,75 Prozent – die fünfte Sitzung in Folge ohne Änderung. Die Entscheidung fiel nicht einstimmig. Beth M. Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) und Lorie K. Logan (Dallas) stimmten für eine Anhebung um 25 Basispunkte. Alle drei hatten zuvor Bedenken hinsichtlich der anhaltend hohen Inflation geäußert. Logan hatte gesagt, die Zinsen sollten „moderat“ höher sein, während Hammack und Kashkari zusammen mit Gouverneur Christopher Waller angedeutet hatten, sie würden eine Straffung befürworten, wenn der Preisdruck nicht nachlasse. Das Ergebnis der Nichtänderung entsprach der Markterwartung, doch die drei abweichenden Stimmen unterstrichen die wachsende Kluft innerhalb der Zentralbank.

Markterwartungen und Reaktion

Vor der Ankündigung maßen Anleger einer Beibehaltung eine Wahrscheinlichkeit von etwa 64 Prozent und einer Anhebung um einen Viertelprozentpunkt von etwa 33 Prozent bei. Die Ölpreise stiegen aufgrund der Spannungen im Nahen Osten, und das leichte Falkenrisiko belastete die Aktienmärkte im frühen Handel. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 1,5 Prozent, der S&P 500 verlor 0,7 Prozent und der Nasdaq Composite gab um 0,8 Prozent nach. Nachdem die Entscheidung wie erwartet ausgefallen war, drehten die US-Aktienindizes ins Plus und die Renditen von Staatsanleihen gaben nach, womit die Nervosität vor der Sitzung verflog.

Inflation und wirtschaftlicher Hintergrund

In der FOMC-Erklärung wurde die Wirtschaftstätigkeit als „solide wachsend“ beschrieben, trotz erhöhter Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten. Die Beschäftigungszuwächse halten mit dem Wachstum der Erwerbsbevölkerung Schritt, und die Arbeitslosenquote hat sich nur geringfügig verändert. Die Inflation bleibt die zentrale Herausforderung. Der Verbraucherpreisindex stieg im Juni um 3,5 Prozent im Jahresvergleich, nach 4,2 Prozent im Mai, der höchsten Jahresrate seit April 2023. Ein überraschender monatlicher Rückgang um 0,4 Prozent im Juni brachte vorübergehende Entlastung, angetrieben durch einen kurzlebigen Rückgang der Treibstoffpreise. Die Treibstoffkosten sind jedoch aufgrund von Versorgungsängsten im Nahen Osten inzwischen wieder gestiegen. Das 2-Prozent-Ziel der Fed wurde seit Anfang 2021 nicht mehr erreicht.

Zinsausblick und Analystenmeinungen

Die Märkte preisen nun eine Zinserhöhung im September als Basisszenario ein. Christopher Hodge, Leiter der US-Konjunkturanalyse bei Natixis CIB Americas, merkte an, dass die jüngsten schwächeren Daten der Bank „etwas Spielraum und Zeit für weitere Signale“ verschafft hätten, warnte jedoch, dass die Fed bei einer Beschleunigung der Inflation „höchstwahrscheinlich die Zinsen anheben wird“. Jerry Templeman, ein ehemaliger Analyst der New Yorker Fed, jetzt bei Mutual of America Capital Management, verwies auf den Datenfluss zwischen jetzt und der September-Sitzung.

Ich glaube nicht, dass wir in zwei Monaten an der gleichen Stelle sein werden.

Neue Führung unter Kevin Warsh

Dies war die zweite Sitzung unter dem Vorsitz von Kevin Warsh, der Jerome Powell im Mai ablöste. Powell war von Präsident Donald Trump wiederholt dafür kritisiert worden, die Zinsen nicht zu senken. Warsh, Trumps Kandidat, hat öffentlich erklärt, dass er keine Marionette des Präsidenten sein werde. Am Montag forderte Trump erneut niedrigere Zinsen, doch der Ausschuss kam dieser Forderung nicht nach. In der unveränderten Erklärung wurde das Versprechen wiederholt, dass der Ausschuss „die Preisstabilität gewährleisten wird“.