EZB erhöht Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf 2,25 % – Nahostkonflikt treibt Inflation im Euroraum auf 3,2 %

Die Entscheidung

Der EZB-Rat erhöhte alle drei Hauptzinssätze um einen Viertelprozentpunkt. Der Einlagensatz, der politische Leitzins, liegt nun bei 2,25 %, der Hauptrefinanzierungssatz bei 2,40 % und der Spitzenrefinanzierungssatz bei 2,65 %. Das letzte Mal, dass die in Frankfurt ansässige Institution die Zinsen anhob, war im September 2023; seit einer Senkung im Juli 2025 waren die Zinsen unverändert.

Diese Erhöhung um 25 Basispunkte, die einstimmig beschlossen wurde, ist eindeutig ein Signal und angesichts der Unsicherheit und des Inflationsausblicks notwendig.

Warum jetzt

Die Inflation im Euroraum beschleunigte sich von 1,9 % im Februar – dem letzten Monat vor Ausbruch des US-israelischen Krieges gegen den Iran – auf 3,2 % im Mai, weit über dem Zwei-Prozent-Ziel der EZB. Energiepreise sind der Haupttreiber, nachdem die Straße von Hormus blockiert wurde. Die Zentralbank prognostiziert nun eine Inflation von 3,0 % im Jahr 2026 (gegenüber einer früheren Schätzung von 2,6 %) und 2,3 % im Jahr 2027, bevor sie 2028 wieder auf 2,0 % fällt. Die Wachstumsprognosen wurden für 2026 auf 0,8 % gesenkt.

Übertragung auf die Realwirtschaft

Höhere Leitzinsen wirken sich auf die Kreditvergabe der Geschäftsbanken aus. „Wenn eine Zentralbank den Zinssatz erhöht, den sie Banken für die Einlage von Geld bietet, besteht das Prinzip darin, dass sie die Zinssätze für die übrige Wirtschaft erhöht“, sagte Eric Dor, Direktor für Wirtschaftsstudien an der IESEG. Makler berichten, dass eine monatliche Erhöhung der Rückzahlungen um 15 Euro die Kreditaufnahmekapazität eines Haushalts um 5.000 bis 6.000 Euro verringern könnte. Sparer könnten von einem höheren Livret-A-Zinssatz profitieren, aber ein OECD-Ökonom warnte, dass die Förderung von Sparen gegenüber Konsum das Wachstum bremsen könnte.

Es ist, als würde man die Schraube anziehen und die Wirtschaftstätigkeit noch weiter verlangsamen.

Kritik an dem Schritt

Mehrere Ökonomen argumentierten, die Zinserhöhung sei unzeitgemäß gewesen. Frederik Ducrozet, Chefökonom bei Pictet Wealth Management, sagte: „Es erscheint zumindest seltsam, mitten in einer Stagflation die Zinsen zu erhöhen. Wenn ich mich nicht sehr irre, wird eine Zinserhöhung die Straße von Hormus nicht wieder öffnen.“ Eric Dor pflichtete bei, dass sie „das Risiko birgt, den Konjunkturabschwung zu verstärken“, während sie „unwirksam zur Senkung der Inflation“ sei, die durch importierte Energiekosten getrieben werde.

Das Bild der Zentralbanken weltweit

Die EZB ist die erste große Zentralbank, die auf den Schock im Nahen Osten mit einer Zinserhöhung reagiert. Die Bank of England wird voraussichtlich ihren Leitzins bei 3,75 % belassen, wenn sie am 18. Juni tagt. Die Bank of Japan pausiert seit ihrer Erhöhung auf 0,75 % im Dezember 2025. Lagarde verteidigte den Schritt und sagte, „das Hauptrisiko wäre gewesen, diese Entscheidung nicht zu treffen“, und betonte, dass die Wirtschaft des Euroraums nicht „ernsthaft von einer Rezession bedroht“ sei.