Nastroje japońskich producentów w górę do poziomu plus 24, Bank Japonii analizuje ścieżkę stóp procentowych

Nastroje w przemyśle i usługach

Nastroje w japońskim biznesie wśród dużych producentów poprawiły się w trzecim kwartale 2026 r. To szósty z rzędu kwartalny wzrost w badaniu tankan Banku Japonii, opublikowanym 1 października. Główny wskaźnik dyfuzji mierzący nastroje wśród dużych firm produkcyjnych wzrósł we wrześniu do plus 24 z plus 22 w czerwcu. Wskazuje to, że gospodarka radzi sobie ze skutkami konfliktu na Bliskim Wschodzie, mimo że wynik okazał się nieco niższy od prognoz rynkowych na poziomie plus 25. Wskaźnik dyfuzji mierzy odsetek firm zgłaszających korzystne warunki operacyjne minus te zgłaszające warunki niekorzystne. Nastroje wśród dużych firm z sektora usług spadły do plus 35 z plus 37 w czerwcu, co stanowi pierwszy spadek od pięciu kwartałów i wynik poniżej prognoz rynkowych na poziomie plus 36. W prognozach na czwarty kwartał kończący się w grudniu wskaźniki wskazują na ostrożność. Duży producenci przewidują wskaźnik na poziomie plus 21, a duże firmy z sektora usług plus 30.

Oczekiwania inflacyjne i zmiana polityki

Badanie tankan wykazało, że oczekiwania cenowe przedsiębiorstw pozostają znacznie powyżej celu banku centralnego w perspektywie wieloletniej. Ankietowane firmy przewidują, że krajowa inflacja osiągnie 2,6% za trzy lata i 2,5% za pięć lat. Odzwierciedla to oczekiwania trwałego wzrostu cen powyżej oficjalnego celu 2%. Wyniki te pojawiają się po wrześniowej decyzji Banku Japonii o podniesieniu stopy procentowej do 1,25%, co jest najwyższym poziomem zadłużenia od 31 lat, czyli od 1995 r. Podsumowanie opinii ze wrześniowego posiedzenia potwierdziło, że decydenci zmienili punkt ciężkości na zapobieganie przekroczeniu celu inflacyjnego 2%. Były członek zarządu Banku Japonii Makoto Sakurai, który utrzymuje kontakty z obecnymi decydentami, stwierdził, że bank centralny prawdopodobnie podniesie stopę procentową do 2% około czerwca 2027 r.

Harmonogram działań monetarnych i nadchodzące decyzje

Gubernator Banku Japonii Kazuo Ueda początkowo utrzymywał stopy procentowe na stabilnym poziomie przez rok po objęciu urzędu w 2023 r., zanim zakończył dekadę szerokiego stymulowania monetarnego. Bank centralny podniósł następnie stopy raz w 2024 r. i dwukrotnie w 2025 r. w ramach strategii koncentrującej się na ryzykach gospodarczych, przed wrześniową korektą w 2026 r. Decydenci oceniają, czy dokonać kolejnej podwyżki stóp w październiku lub grudniu. Choć gubernator Ueda wskazał, że kolejne podwyżki wymagają wyraźnego ryzyka gwałtownych skoków cen lub inflacji bazowej powyżej 2%, decydenci przygotowują się do działań wyprzedzających, aby uniknąć drastycznych ruchów w przyszłości. Oczekiwania rynkowe co do październikowej decyzji kształtowane są przez dynamikę walutową, ponieważ słabszy jen podnosi koszty importu i wydatki gospodarstw domowych, choć oficjalne dane potwierdziły, że Japonia nie przeprowadziła żadnych interwencji walutowych między 27 sierpnia a 28 września.

Giełda i wyniki sektorowe

Tokijskie rynki akcji zareagowały na publikację tankan i oczekiwania dotyczące polityki banku centralnego podczas czwartkowego porannego handlu. Indeks Nikkei wzrósł o 1,0% do 67401,66 pkt, wspierany przez wzrosty wśród producentów półprzewodników i technologii. Kioxia Holdings zyskało 3,4%, a Tokyo Electron wzrosło o 3,1%, co zrównoważyło szerokie spadki w sektorach finansowym i ubezpieczeniowym. Wśród instytucji finansowych Mitsubishi UFJ Financial Group spadło o 2,4%, podczas gdy Tokio Marine Holdings straciło 4,5% podczas porannej sesji.