Fund hedgingowy Situational Awareness sprzedaje portfel akcji funduszowi Citadel po stracie 35 mld USD

Meteoryczny wzrost

Leopold Aschenbrenner, 25-letni były badacz OpenAI, uruchomił Situational Awareness w 2024 roku, nie mając wcześniejszego doświadczenia w handlu. Fundusz postawił na infrastrukturę AI, korzystając z fali entuzjazmu wobec półprzewodników, pamięci i energii. Do końca 2025 roku fundusz osiągnął stopę zwrotu na poziomie 2000 proc., a wartość zarządzanych aktywów wzrosła do 45 mld USD na początku lipca 2026 roku. Wśród wczesnych inwestorów znaleźli się współzałożyciele Stripe, Patrick i John Collison, były dyrektor generalny GitHub Nat Friedman oraz były pracownik Apple Daniel Gross. Teza inwestycyjna Aschenbrennera, przedstawiona w serii esejów, zakładała, że skalowanie sztucznej inteligencji będzie wymagało ogromnej rozbudowy mocy obliczeniowych i energetycznych.

Budujemy maszyny, które potrafią myśleć i rozumować. Do lat 2025/26 maszyny te prześcigną wielu absolwentów uczelni wyższych. Pod koniec dekady będą mądrzejsze od ciebie czy ode mnie; będziemy mieli superinteligencję w prawdziwym tego słowa znaczeniu.

Wyprzedaż akcji AI i wezwania do uzupełnienia depozytu

W lipcu akcje spółek AI gwałtownie spadły, ponieważ inwestorzy zaczęli kwestionować, czy ogromne nakłady kapitałowe przełożą się na krótkoterminowe przychody. Największe pozycje w portfelu Situational Awareness (Nebius Group, SanDisk, Micron i CoreWeave) straciły w ciągu miesiąca ponad 35 proc. Fundusz posiadał również krótkie pozycje wobec spółek oprogramowania, takich jak Adobe, których kurs wzrósł o ponad 30 proc., co pogłębiło straty. Dźwignia finansowa spotęgowała szkody, a fundusz stanął w obliczu wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, co zmusiło go do likwidacji pozycji. 24 lipca Aschenbrenner napisał do inwestorów, nazywając wyprzedaż okazją do zakupów i zachęcając do wpłaty nowego kapitału, jednak apel nie przyciągnął wystarczających zobowiązań.

Wejście Citadel

W obliczu rosnącej presji Situational Awareness sprzedał większość swojego portfela akcji publicznych funduszowi Citadel Kena Griffina, zarządzającemu kapitałem 71 mld USD. Transakcję ułatwiły banki, w tym Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America oraz Citigroup. Citadel przejął część portfela finansowaną przez dźwignię brokerską. Sprzedaż sfinalizowano 30 lipca, a wartość zarządzanych aktywów funduszu spadła z 45 mld USD do około 10 mld USD. Strata, szacowana na 35 mld USD, jest ponad trzykrotnie większa od upadku Archegos Capital Management w 2021 roku, który wyniósł 8 mld USD.

Co pozostało

Po sprzedaży Situational Awareness nadal zarządza portfelem o wartości około 10 mld USD, składającym się z pozostałych akcji i inwestycji prywatnych. Fundusz nie sprzedał swojego udziału w Anthropic, spółce AI, która ma zadebiutować na giełdzie jeszcze w tym roku. Aschenbrenner jest zaręczony z Avital Balwit, szefową personelu dyrektora generalnego Anthropic, co nadaje tej inwestycji wymiar osobisty. Ośmioosobowy zespół funduszu, w tym czterech specjalistów inwestycyjnych, zarządza obecnie znacznie mniejszym portfelem.

Trajektoria Aschenbrennera

Aschenbrenner, urodzony w Niemczech geniusz, ukończył Columbia University jako najlepszy student w wieku 19 lat, po rozpoczęciu studiów w wieku 15 lat. W 2023 roku dołączył do zespołu superalignment w OpenAI, ale rok później został zwolniony w związku z domniemanym wyciekiem informacji wewnętrznych, czemu zaprzecza. Następnie założył fundusz hedgingowy, zyskując kultowe grono zwolenników dzięki swoim trafnym prognozom dotyczącym AI. Nazwa funduszu, Situational Awareness, pochodzi od jego 135-stronicowego manifestu na temat inteligencji maszynowej. Mimo niedawnego załamania, pozostałe udziały prywatne i powiązania z Anthropic mogą złagodzić skutki porażki.