W czwartek UniCredit ogłosił zysk netto za drugi kwartał w wysokości 2,9 mld euro, przewyższając konsensus analityków na poziomie 2,8 mld euro. Bank podniósł również prognozę przychodów na 2026 rok do poziomu znacznie powyżej 11 mld euro, a konkretnie do 11,5 mld euro. Wyniki te są pierwszymi od czasu zamknięcia przez włoski bank oferty publicznej dotyczącej Commerzbanku, w ramach której zabezpieczono od 48% do 49,5% kapitału zakładowego niemieckiego rywala. Dyrektor generalny Andrea Orcel wykorzystał prezentację wyników, aby przedstawić posiadany pakiet akcji jako wstęp do pełnego przejęcia kontroli.

Od inwestycji do kontroli

Orcel poinformował inwestorów, że pozycja w Commerzbanku zmienia się "z atrakcyjnej inwestycji finansowej w transakcję strategiczną o istotnej wartości przemysłowej". UniCredit oczekuje, że ruch ten wygeneruje 15% zwrotu z przydzielonego kapitału i doprowadzi do dwucyfrowego wzrostu zysku netto w latach 2026–2028, oprócz już osiąganego dwucyfrowego wzrostu zysku na akcję i dywidend. Bank przekazał, że w razie potrzeby może zwołać nadzwyczajne walne zgromadzenie akcjonariuszy Commerzbanku w celu wdrożenia swojej strategii.

„Commerzbank przekształca się z atrakcyjnej inwestycji finansowej w transakcję strategiczną o istotnej wartości przemysłowej dzięki wdrożeniu naszego sprawdzonego planu działania.”

Ścieżka regulacyjna i harmonogram

UniCredit przewiduje uzyskanie niezbędnych zgód, w tym od Europejskiego Banku Centralnego, prawdopodobnie w czwartym kwartale 2026 roku. "Niedługo potem" bank przejmie kontrolę i rozpocznie realizację swoich planów. Harmonogram sugeruje, że włoski kredytodawca może decydować o losach banku z siedzibą we Frankfurcie jeszcze przed końcem roku.

Opór polityczny i pracowniczy

Przejęcie spotkało się z ostrą krytyką ze strony rządu niemieckiego oraz zdecydowanym sprzeciwem zarządu i rady zakładowej Commerzbanku. Berlin posiada 12% udziałów, ale nie może już zablokować transakcji po zrzeczeniu się mniejszości blokującej wynoszącej 25% plus jeden głos. Kanclerz Friedrich Merz oświadczył, że nie będzie blokował fuzji. Orcel powiedział CNBC, że chce konstruktywnych rozmów z rządem, przedstawicielami pracowników oraz zarządem polskiej spółki zależnej Commerzbanku, mBanku.

„Osiągnięcie porozumienia, które leży w najlepszym interesie wszystkich stron, nie powinno stanowić problemu.”

Orcel dodał, że Commerzbank i HypoVereinsbank z siedzibą w Monachium, istniejąca niemiecka jednostka UniCredit, będą nadal działać oddzielnie przez kolejne dwa do trzech lat. Wynik rozmów z interesariuszami zadecyduje o tym, czy UniCredit będzie dążył do zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia przed kolejnym zaplanowanym na 2027 rok zwyczajnym walnym zgromadzeniem Commerzbanku. Członek rady nadzorczej Harald Christ, który zajmuje jedno z dwóch miejsc zarezerwowanych dla rządu niemieckiego, zapowiedział już, że ustąpi ze stanowiska w 2027 roku.

Europejska przeciwwaga

Dążenie Orcela do przejęcia Commerzbanku wpisuje się w długoterminową strategię UniCredit dotyczącą konsolidacji transgranicznej. Grupa obejmuje już niemiecki HypoVereinsbank oraz austriacki Bank Austria, oba nabyte w 2005 roku. Dyrektor generalny przedstawił transakcję jako krok w stronę budowy europejskiego czempiona bankowego, zdolnego do konkurowania z dominującymi rywalami z USA. W prezentacji banku zaznaczono, że transakcja dodatkowo poprawi trajektorię wzrostu UniCredit, zwroty dla akcjonariuszy oraz wskaźniki na akcję.