Szwajcarski instytut KOF podnosi prognozę wzrostu PKB na 2026 rok do 1,9%

Rewizja prognozy PKB w górę

Ekonomiści z instytutu KOF przy ETH Zurich podnieśli prognozę wzrostu gospodarczego Szwajcarii na 2026 rok do 1,9% z 0,8% przewidywanych w czerwcu. Instytut podniósł również prognozę PKB na 2027 rok z 1,5% do 1,7% oraz ustalił wstępną prognozę na 2028 rok na poziomie 1,7%. Dane te nie uwzględniają skutków ekonomicznych międzynarodowych imprez sportowych. Rewizja w górę wynika z lepszych wyników w pierwszej połowie 2026 roku, w której handel światowy okazał się odporny mimo polityki celnej USA i wysokich kosztów energii. Rewizje historycznych danych rachunków narodowych również zwiększyły bazowy potencjał produkcyjny.

Dyrektor KOF Jan-Egbert Sturm wyjaśnił przyczyny tego zaskoczenia podczas konferencji prasowej w Zurychu.

Drugi kwartał przebiegł zdumiewająco dobrze.

Czynniki handlu, inwestycji i konsumpcji

Silniejszy profil wzrostu wynikał głównie z eksportu towarów między kwietniem a czerwcem 2026 roku, napędzanego przez dostawy farmaceutyków. Branże zorientowane na eksport wykazały stabilizację, a sektory maszynowy i elektroniczny umocniły swoją pozycję obok trwającej ekspansji farmaceutycznej. Aktywność krajowa zapewniła dodatkowy impuls dzięki pozytywnym trendom w konsumpcji prywatnej oraz inwestycjach w budownictwo i sprzęt. Inwestycje budowlane kontynuowały ożywienie w pierwszej połowie roku, podczas gdy inwestycje w maszyny rosły w umiarkowanym tempie. Analitycy przewidują, że ekspansja gospodarcza wyhamuje w trzecim kwartale, by powrócić do umiarkowanego wzrostu w czwartym kwartale 2026 roku, wspierana przez poprawę perspektyw w Niemczech i strefie euro.

Dynamika rynku pracy i wpływ sztucznej inteligencji

Warunki zatrudnienia wykazują zróżnicowaną trajektorię w szwajcarskiej gospodarce. KOF podniósł szacunek wzrostu zatrudnienia na cały 2026 rok do 1,5% z 0,5% przewidywanych w czerwcu, co odzwierciedla silne zatrudnienie na początku roku i zrewidowane dane historyczne. Dynamika zatrudnienia ma jednak zwolnić w drugiej połowie 2026 roku. Krajowa stopa bezrobocia, mierzona według definicji Państwowego Sekretariatu ds. Gospodarczych, ma utrzymać się na poziomie 3,1% w latach 2026 i 2027, a następnie spaść do 3,0% w 2028 roku. Ekonomiści wskazali na zmiany strukturalne jako czynnik podwyższonego bezrobocia, zauważając, że wysoko wykwalifikowani pracownicy mierzą się z wypieraniem ról zawodowych w związku z integracją sztucznej inteligencji.

Dyrektor KOF Jan-Egbert Sturm odniósł się do wpływu na zatrudnienie pracowników umysłowych podczas briefingu.

Jednym z powodów jest prawdopodobnie sztuczna inteligencja.

Prognozy inflacji i stóp procentowych

Stabilność cen pozostaje zachowana w całym horyzoncie prognozy, przy inflacji konsumenckiej przewidywanej na poziomie 0,6% w latach 2026 i 2027 oraz 0,5% w 2028 roku. Choć oczekuje się, że nominalny wzrost płac wyhamuje do 2027 roku, niska presja cenowa pozwoli na umiarkowane zyski w płacach realnych. W odpowiedzi na warunki monetarne ekonomiści KOF przewidują, że Szwajcarski Bank Narodowy podniesie stopę procentową o 25 punktów bazowych do 0,25% na grudniowym posiedzeniu. Stopa ta ma pozostać niezmieniona przez resztę okresu prognozy. Ryzyka dla prognozy obejmują eskalację geopolityczną na Bliskim Wschodzie, rosnące rentowności obligacji, utrzymujące się cła handlowe USA oraz lokalne słabości w zagranicznym popycie eksportowym.