Rada Polityki Pieniężnej utrzymuje stopy procentowe na poziomie 3,75% przy inflacji 4,0%

Zamrożenie kosztów kredytu

Rada Polityki Pieniężnej utrzymała 7 października 2026 r. główną stopę procentową w Polsce na poziomie 3,75% po dwudniowym posiedzeniu. Decyzja ta była zgodna z konsensusem 20 ekonomistów ankietowanych przez „Rzeczpospolitą” i „Parkiet” i oznacza utrzymanie kosztów kredytu na niezmienionym poziomie siódmy miesiąc z rzędu po obniżce o 25 punktów bazowych w marcu 2026 r. Stopa depozytowa pozostała na poziomie 3,25%, lombardowa na 4,25%, redyskonta weksli na 3,80%, a dyskontowa na 3,85%. Decyzja zapadła po wrześniowym posiedzeniu, na którym brano pod uwagę wzrost gospodarczy w strefie euro oraz spowolnienie w Stanach Zjednoczonych. Tło stanowiło międzynarodowe zacieśnianie polityki pieniężnej przez Europejski Bank Centralny, Bank Japonii oraz amerykańską Rezerwę Federalną.

Inflacja przekracza cel NBP

Decyzja o utrzymaniu stóp następuje po wzroście inflacji konsumenckiej, która według wstępnych szacunków Głównego Urzędu Statystycznego wyniosła we wrześniu 2026 r. 4,0% w ujęciu rocznym. Ceny towarów i usług wzrosły o 0,7% miesiąc do miesiąca, co po raz pierwszy od czerwca 2025 r. wypchnęło inflację poza pasmo odchyleń od celu NBP (2,5% +/- 1 punkt procentowy). Ekonomiści Banku Pekao i Credit Agricole BP przewidują, że inflacja utrzyma się powyżej progu 3,5% przez cały 2027 r. ze względu na wysokie ceny ropy i energii związane z napięciami na Bliskim Wschodzie. Rządowy program wsparcia CPN 3.0, obniżający VAT i akcyzę na paliwa do końca 2026 r., według analityków obniża wskaźnik inflacji o około 0,7 punktu procentowego.

Powodem, dla którego RPP podniesie stopy procentowe, jest oczekiwanie, że inflacja pozostanie powyżej celu inflacyjnego NBP przez rok.

Oczekiwania na zaostrzenie polityki po listopadowej projekcji

Rynki finansowe i analitycy bankowi spodziewają się, że bank centralny zacznie podnosić stopy po aktualizacji prognoz. Kontrakty terminowe na trzymiesięczny WIBOR wyceniają stopę na 4,32% w horyzoncie dziewięciomiesięcznym wobec obecnych 3,92%, co sugeruje co najmniej jedną podwyżkę o 25 punktów bazowych. Główny ekonomista DI Xelion, Piotr Kuczyński, zauważył, że decydenci oprą się na kompleksowej projekcji makroekonomicznej, która zostanie opublikowana przed posiedzeniem 4 listopada 2026 r.

RPP poczeka na projekcję inflacyjną, którą pozna w listopadzie. I wtedy podejmie odpowiedzialne decyzje.

Uwaga skupia się teraz na konferencji prasowej prezesa Narodowego Banku Polskiego Adama Glapińskiego, zaplanowanej na 8 października 2026 r. o godz. 15:00, podczas której decydenci przedstawią swoje stanowisko w sprawie cen energii i krajowej presji cenowej.

Koszty kredytów hipotecznych jednymi z najwyższych w Europie

Oprocentowanie kredytów hipotecznych w Polsce wzrosło mimo stabilnych stóp procentowych, co odzwierciedla oczekiwania rynku dotyczące zacieśnienia polityki pieniężnej w ciągu najbliższych sześciu do dziewięciu miesięcy. Dane Rankomatu wskazują, że średnie oprocentowanie stałe wynosi 6,4%, a zmienne 5,7%, co zwiększa miesięczne raty kredytu na 500 000 PLN na 30 lat o 226 PLN w porównaniu z ofertami zmiennymi. Według danych Europejskiego Banku Centralnego z sierpnia 2026 r. średnie oprocentowanie nowych kredytów hipotecznych w Polsce wyniosło 5,99%, co jest drugim najwyższym wynikiem w Unii Europejskiej po Węgrzech (7,16%). Dla kredytu na 500 000 PLN na 30 lat średnia rata w Polsce wynosi 2995 PLN, podczas gdy w Czechach oprocentowanie wynosi 5,18%, w Niemczech 4,0%, we Francji 3,2%, a na Malcie 1,94%.