USA dodały 172 tys. miejsc pracy w maju, dwukrotnie przekraczając prognozy, a szanse na podwyżkę stóp procentowych wzrosły powyżej 60%

Zatrudnienie przyspiesza, przewyższając wszelkie prognozy

Gospodarka USA dodała w maju 172 tys. miejsc pracy w sektorach pozarolniczych, jak poinformowało w piątek Biuro Statystyki Pracy, znacznie przewyższając 85 tys. wzrostu, którego oczekiwali ekonomiści ankietowani przez Reutera. Wartość za kwiecień została zrewidowana w górę do 179 tys. z początkowo raportowanych 115 tys., a marzec został zrewidowany do 214 tys. z 185 tys., co daje łączną korektę w górę o około 93 tys. miejsc pracy. Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,3% trzeci kolejny miesiąc, podczas gdy liczba bezrobotnych spadła nieco do około 7,3 mln z 7,4 mln w kwietniu.

Rynek pracy, choć nie przyspiesza, wykazał się większą odpornością, niż sugerowały nieskorygowane dane, co zmniejsza pilną potrzebę działania Fed w zakresie dotyczącym zatrudnienia.

Indeks dyfuzji, mierzący odsetek branż zatrudniających pracowników, wzrósł do 54,4 w maju, co jest piątym z rzędu miesiącem powyżej 50 po tym, jak w 2025 roku przez dziewięć z dwunastu miesięcy znajdował się poniżej tego progu.

Przemysł rozrywkowy, samorządy lokalne i ochrona zdrowia na czele

Sektor rekreacji i hotelarstwa dodał w maju 70 tys. miejsc pracy, co jest największym miesięcznym wzrostem od stycznia 2023 roku i znacznie powyżej średniej dwunastomiesięcznej dla tego sektora wynoszącej 14 tys. Diane Swonk, główna ekonomistka w KPMG, zauważyła, że zatrudnienie zyskało dodatkowy impuls dzięki przygotowaniom do zbliżających się meczów Pucharu Świata, które Stany Zjednoczone współorganizują tego lata. Zatrudnienie w samorządach lokalnych wzrosło o 55 tys., w usługach gastronomicznych i barach o 48 tys., a w ochronie zdrowia o 35 tys., w tym o 26 tys. w opiece ambulatoryjnej i 11 tys. w opiece domowej.

Te wzrosty zostały częściowo zrównoważone stratami w działalności finansowej, która straciła 22 tys. miejsc pracy, w zakładach ubezpieczeń i działalności pokrewnej (spadek o 11 tys.) oraz w bankowości komercyjnej (spadek o 3 tys.).

Rynki wyceniają jastrzębi zwrot

Silniejszy od oczekiwań raport zmienił oczekiwania co do stóp procentowych. Rynki terminowe przypisują obecnie 65% prawdopodobieństwa podwyżce stóp przez Fed do grudniowego posiedzenia, w porównaniu z 48% przed publikacją danych, według szacunków LSEG. Jeśli chodzi o posiedzenie w czerwcu, rynki nadal spodziewają się, że bank centralny utrzyma swoją referencyjną stopę procentową na niezmienionym poziomie 3,50% do 3,75%. Narzędzie CME FedWatch wykazało 98,2% szans na brak zmian w czerwcu, podczas gdy szanse na podwyżkę o ćwierć punktu procentowego do końca roku przekroczyły 40%.

Z punktu widzenia Fed narracja wyraźnie przesunęła się z pytania, kiedy znów obniżą stopy, na pytanie, czy ich kolejny ruch w ogóle będzie obniżką. Rentowności wzdłuż całej krzywej wzrosły po danych o zatrudnieniu, a kontrakty terminowe na Fed w pełni wyceniają teraz podwyżkę stóp do końca roku.

Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych, najbardziej wrażliwa na oczekiwania dotyczące polityki Fed, wzrosła o 10 punktów bazowych do 4,15%, a rentowność dziesięcioletnich obligacji wzrosła o 6 punktów bazowych do 4,54%. Rentowność trzydziestoletnich obligacji wzrosła do 5,01%. Indeks dolara amerykańskiego zyskał 0,2% do 99,60. Akcje amerykańskie spadły, przy czym Nasdaq Composite spadł o 1,2%, S&P 500 o 0,7%, a indeks Dow Jones Industrial Average o 0,3%.

Odporność pomimo szoków energetycznych i politycznych

Momentum na rynku pracy utrzymuje się pomimo wielu przeciwności. Wojna USA-Izrael z Iranem spowodowała wzrost cen ropy i kosztów wysyłki przez Cieśninę Ormuz, jednakże Bank Rezerwy Federalnej w Bostonie opublikował analizę argumentującą, że gospodarka amerykańska jest znacznie bardziej odporna na wzrost cen energii niż w poprzednich dekadach. Bodźce fiskalne, w tym zwroty podatków i ceł po lutowej decyzji Sądu Najwyższego, która uchyliła cła prezydenta Trumpa, wzmocniły zyski korporacji, które wzrosły o 40,4 miliarda dolarów w pierwszym kwartale.

Ludzie patrzą w przyszłość, widzą cały wzrost, który nastąpi za kilka lat, i to sprawia, że czują się bogatsi, więc wydają pieniądze. To sprawia, że czują się bardziej optymistyczni, więc inwestują.

Wskaźnik aktywności zawodowej dla pracowników w wieku 25-54 lat wzrósł do 83,9%, nawet pomimo tego, że ograniczenia imigracyjne obniżyły ogólny wzrost siły roboczej do bliska zera. Ekonomiści szacują teraz, że poziom zatrudnienia progu rentowności, czyli liczba miejsc pracy potrzebna miesięcznie do wchłonięcia wzrostu populacji w wieku produkcyjnym, spadł do między zera a 50 tysięcy z powodu zaostrzenia polityki imigracyjnej.

Rynki europejskie spadają, funt słabnie

W Londynie indeks FTSE 100 zamknął się na plusie 0,1% na poziomie 10 368,05, podczas gdy FTSE 250 spadł o 1,0%. CAC 40 w Paryżu spadł o 0,3%, a frankfurcki DAX 40 spadł o 0,8%. Funt był notowany po 1,3371 dolara, w porównaniu z 1,3436 dolara w czwartek, a euro spadło do 1,1542 dolara. Funt umocnił się wobec euro do 1,1583.