Shein przekłada debiut giełdowy w Hongkongu na wrzesień przy wycenie 26 mld dolarów

Zmieniony harmonogram debiutu w Hongkongu

Sprzedawca odzieży typu fast-fashion, firma Shein, przesunęła docelową datę pierwszej oferty publicznej na giełdzie w Hongkongu na 1 września 2026 r. z pierwotnie planowanego 28 sierpnia. Budowa księgi popytu wśród inwestorów ma rozpocząć się w poniedziałek, 24 sierpnia, po niewielkim opóźnieniu w przyjmowaniu zleceń. Źródła zaznajomione z harmonogramem wskazują, że choć 1 września jest głównym celem, handel może rozpocząć się kilka dni później w zależności od warunków rynkowych. Jedno ze źródeł wspomniało, że wcześniejsza data 28 sierpnia pozostaje możliwa. Shein pierwotnie zamierzał zakończyć wszystkie etapy oferty publicznej przed końcem sierpnia.

Cele wyceny skorygowane w dół

Shein dąży do uzyskania wyceny w przedziale od 25 mld do 27 mld dolarów w Hongkongu, co odpowiada około 21,5–24 mld euro. Cel ten jest niższy od przedziału 30–40 mld dolarów, o którym dyskutowano, gdy firma rozpoczynała spotkania z inwestorami na początku sierpnia. Najnowsza kwota stanowi około jedną czwartą wyceny 100 mld dolarów, jaką firma osiągnęła podczas prywatnej rundy finansowania w 2022 r. Wolniejszy wzrost sprzedaży, rosnące koszty łańcucha dostaw oraz silna konkurencja ze strony budżetowych platform e-commerce, takich jak Temu, osłabiły popyt inwestorów. Dodatkowo na odbiór rynkowy wpłynęła kontrola regulacyjna oraz obawy etyczne dotyczące produkcji odzieży typu fast-fashion.

Ipek Ozkardeskaya, analityczka rynku w Swissquote, zwróciła uwagę na stały spadek wyceny firmy w ostatnich latach.

Jej wycena podzieliła się przez cztery w ciągu czterech lat.

Negocjacje z inwestorami strategicznymi

Sprzedawca planuje przeznaczyć akcje o wartości 400 mln dolarów dla inwestorów strategicznych, choć ostateczny skład konsorcjum jest wciąż ustalany. Chińska firma inwestycyjna Boyu Capital oraz dział zarządzania aktywami szwajcarskiego UBS prowadziły rozmowy dotyczące zaangażowania strategicznego. Grupa technologiczna Tencent oraz amerykańska firma private equity General Atlantic również oceniały możliwość udziału w sprzedaży akcji. Oczekuje się, że większość przydziałów dla inwestorów strategicznych zostanie przejęta przez obecnych akcjonariuszy chcących utrzymać swoje pozycje. Ponadto kilka banków inwestycyjnych zaangażowanych w zarządzanie transakcją rozważa wykorzystanie własnych środków jako kapitału zakotwiczającego, aby wesprzeć księgę popytu.

Ścieżka regulacyjna i ekspansja międzynarodowa

Debiut w Hongkongu następuje po dwóch porzuconych próbach wejścia na giełdę w Nowym Jorku i Londynie w ciągu ostatnich czterech lat. Wcześniejszy plan wejścia na giełdę w Stanach Zjednoczonych napotkał sprzeciw polityczny związany z tarciami handlowymi między Waszyngtonem a Pekinem. Następnie Shein skierował się na giełdę w Londynie w 2024 r. przy wycenie około 60 mld euro, jednak proces ten został wstrzymany po tym, jak brytyjscy regulatorzy zażądali dodatkowych ujawnień korporacyjnych.

Niepowodzenie tego manewru wynikało głównie z przyczyn regulacyjnych: Londyn zażądał więcej informacji, większej przejrzystości.

Droga do oferty publicznej otworzyła się w lipcu 2026 r., kiedy chińscy regulatorzy rynku papierów wartościowych zatwierdzili wniosek Shein o notowanie w Hongkongu. Założona w Chinach w 2012 r. firma Shein zbudowała swój model biznesowy na taniej odzieży, sprzedając produkty takie jak sukienki za 5 dolarów czy dżinsy za 10 dolarów konsumentom w około 160 krajach. Choć firma przeniosła swoją siedzibę korporacyjną do Singapuru, większość jej sieci produkcyjnej pozostaje skoncentrowana w Chinach kontynentalnych.