Rentowność francuskich obligacji 10-letnich osiąga 4,80%, premier Lecornu ostrzega przed kryzysem przed prezentacją budżetu

Rosnące koszty pożyczek i rozszerzający się spread

Premier Francji Sébastien Lecornu ostrzegł w środę przed ryzykiem kryzysu finansowego. We wtorek po południu rentowność francuskich 10-letnich obligacji skarbowych osiągnęła 4,80%, co stanowi najwyższy poziom od 2008 roku. Rok temu rentowność wynosiła 3,5%, jednak w ostatnich miesiącach rosła w obliczu zacieśniania globalnych rynków obligacji w związku z konfliktem na Bliskim Wschodzie i problemami z dostawami energii. W środę rano w handlu porannym stopa 10-letnia nieznacznie spadła do 4,78%. Spread między francuskim długiem a referencyjnymi niemieckimi obligacjami skarbowymi zbliżył się do 1,20 punktu procentowego, co jest największą różnicą od 2012 roku. Lecornu stwierdził na platformie X, że to ostrzeżenie dotyczące kosztów pożyczek przeszło niemal bez echa w debacie publicznej, zauważając, że krajowa rzeczywistość dogania państwo.

Większe odsetki do zapłacenia oznaczają mniej zasobów na priorytety kraju.

Deficyt fiskalny i budżet naprawczy na 2027 rok

Wzrost kosztów finansowania zbiega się z czwartkową prezentacją projektu budżetu na 2027 rok przed Radą Ministrów. Deficyt publiczny Francji osiągnął w 2026 roku 5,4% produktu krajowego brutto, przekraczając rządowy cel 5,0%, podczas gdy całkowity dług publiczny nadal rośnie w stronę rekordowych poziomów. Aby ustabilizować finanse publiczne, Lecornu przedstawił w połowie września zarys budżetu naprawczego zawierający 54 mld euro w działaniach konsolidacyjnych. Obliczenia opublikowane przez media finansowe wskazują, że roczne koszty obsługi długu mogą mechanicznie osiągnąć od 150 mld do 180 mld euro do 2032 roku, jeśli koszty pożyczek pozostaną na podwyższonym poziomie. W obliczu potencjalnych wniosków o wotum nieufności dla rządu mniejszościowego i zbliżającej się kampanii prezydenckiej, wynik parlamentarnego głosowania nad budżetem pozostaje niepewny.

Przyspieszenie inflacji i reakcje rynkowe

Presja makroekonomiczna rozszerzyła się w środę na rynki europejskie, gdy inflacja regionalna przyspieszyła, a konsumpcja gospodarstw domowych spadła. Roczna inflacja cen konsumpcyjnych we Francji osiągnęła we wrześniu 3,0%, wzrastając z 2,4% w sierpniu i rejestrując najwyższy poziom od lutego 2024 roku. Inflacja w sąsiednich gospodarkach również wzrosła, osiągając 4,2% rok do roku we Włoszech i 4,9% w Hiszpanii. W Paryżu indeks CAC 40 spadł o 0,39% do 8004,85 punktu do godziny 11:25 czasu lokalnego po wcześniejszych zyskach, co nastąpiło po spadku o 0,53% do 8035,87 punktu w poprzedniej sesji. Wyprzedaż akcji dotknęła grupę reklamową Publicis, która spadła o 2,09% do 93,78 euro, oraz spółkę informatyczną Dassault Systèmes, która straciła 2,08% do 20,21 euro, podczas gdy producent napojów Pernod-Ricard zyskał 1,70% do 61,02 euro.

Ceny energii i perspektywy polityki pieniężnej

Rynki energii odnotowały wzrost cen ropy Brent o 1,02% do 103,64 dolara za baryłkę, podczas gdy West Texas Intermediate zyskała 0,95% do 90,23 dolara za baryłkę w środę. Rosnące koszty energii i utrzymująca się inflacja w głównych gospodarkach europejskich zintensyfikowały oczekiwania dotyczące polityki Europejskiego Banku Centralnego. Analityk rynkowy Consorsbank, Jochen Stanzl, stwierdził, że wyższe odczyty inflacji mogą szybko podnieść oczekiwania dotyczące kolejnej podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Lecornu wezwał partie opozycyjne w Zgromadzeniu Narodowym, aby nie potęgowały trudności gospodarczych, potwierdzając, że władza wykonawcza pozostaje otwarta na negocjowanie kompromisów w celu przyjęcia pakietu finansowego.

Nie dodawajmy niestabilności do tych trudności.