Portugalia przejmuje 13,7 proc. udziałów w operatorze sieci REN za 380 mln euro

Warunki przejęcia i struktura akcjonariatu

Portugalska spółka państwowa Parpública uzgodniła nabycie 13,7 proc. udziałów w Redes Energéticas Nacionais (REN) od hiszpańskiej firmy inwestycyjnej Pontegadea Inversiones za 380 mln euro. Pontegadea to prywatny fundusz kontrolowany przez założyciela grupy Zara. Cena zakupu zawiera 17-procentową premię (około 55 mln euro) w stosunku do kursu akcji REN z 14 sierpnia 2026 r. Po sfinalizowaniu transakcji państwo portugalskie stanie się drugim co do wielkości udziałowcem spółki zarządzającej krajowymi sieciami przesyłowymi energii elektrycznej i gazu ziemnego. Największym akcjonariuszem pozostaje chiński State Grid, posiadający 25 proc. udziałów.

Uzasadnienie rządu i nadzór regulacyjny

Warunki transakcji zostały 21 sierpnia 2026 r. zgłoszone portugalskiemu regulatorowi rynku papierów wartościowych CMVM oraz przedłożone Trybunałowi Obrachunkowemu (Tribunal de Contas) w celu przeprowadzenia obowiązkowego audytu i zatwierdzenia. Przedstawiciele rządu uzasadnili 17-procentową premię znacznym wolumenem akcji oraz wzrostem cen rynkowych, który wystąpiłby w przypadku zakupu tak dużego pakietu na otwartej giełdzie. Minister ds. prezydencji António Leitão Amaro wyjaśnił po posiedzeniu Rady Ministrów, że duże transakcje dwustronne w spółkach giełdowych zazwyczaj uwzględniają wyceny powyżej średniej historycznej, co odzwierciedla wpływ na zarządzanie.

Zazwyczaj dokonuje się ich na podstawie historycznych cen akcji powiększonych o premię X, uzgodnioną między stronami.

Leitão Amaro poinformował, że szczegółowa analiza finansowa spoczywa na Ministerstwie Finansów, podczas gdy Trybunał Obrachunkowy prowadzi procedurę nadzorczą.

Modele własności sieci przesyłowych w Europie

Umowa kończy sytuację, w której Portugalia była jedynym krajem w Europejskiej Sieci Operatorów Systemów Przesyłowych Energii Elektrycznej (ENTSO-E), w którym państwo nie posiadało żadnych udziałów w operatorze sieci. Własność publiczna jest standardem w europejskich sieciach energetycznych. Operatorzy sieci przesyłowych są w całości własnością państwa w Danii (Energinet), Norwegii (Statnett), Szwecji (Svenska kraftnät), Irlandii i Polsce, a Francja utrzymuje system publiczny poprzez RTE. Inne kraje stosują modele mieszane, jak Hiszpania, gdzie państwowa spółka SEPI kontroluje 20 proc. udziałów w Redeia, czy Finlandia (Fingrid) i Włochy (Terna).

Historia prywatyzacji i portfel Parpública

Planowane wejście przywraca państwo portugalskie do struktury kapitałowej REN po ponad dekadzie. Pełna prywatyzacja operatora sieci została zakończona w 2014 r. za rządów koalicji PSD/CDS-PP pod przewodnictwem Pedro Passosa Coelho, kiedy państwo sprzedało pozostałe 11 proc. udziałów. Po tej transakcji REN dołącza do portfela zarządzanego przez Parpública, obejmującego udziały w 19 spółkach. Parpública posiada w całości dziewięć podmiotów, w tym spółkę wodociągową AdP (Águas de Portugal), przedsiębiorstwo rolne Companhia das Lezírias oraz firmę zarządzającą nieruchomościami Estamo. Państwowy zarządca posiada również udziały mniejszościowe, w tym 8,42 proc. w dostawcy energii Galp oraz 45 proc. w Hospital da Cruz Vermelha.