PKB Niemiec wzrósł o 0,2 proc. w drugim kwartale mimo konfliktu w Iranie, przebijając prognozy

Wzrost mimo obciążeń wojennych

Gospodarka Niemiec wzrosła o 0,2 proc. w drugim kwartale 2026 roku w porównaniu z poprzednimi trzema miesiącami, poinformował w czwartek Federalny Urząd Statystyczny (Destatis) w swoim pierwszym szacunku. Wynik ten przewyższył konsensus prognoz na poziomie 0,1 proc. i oznaczał trzeci z rzędu kwartał wzrostu po skorygowanym wzroście o 0,4 proc. w pierwszym kwartale 2026 roku oraz 0,3 proc. w czwartym kwartale 2025 roku. Ekspansja nastąpiła mimo konfliktu w Iranie, który rozpoczął się pod koniec lutego, gdy ataki wojskowe USA i Izraela doprowadziły do wzrostu światowych cen ropy oraz podniosły koszty dla przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.

Silnik eksportowy i rekordowe portfele zamówień

Eksport wzrósł wiosną, podczas gdy konsumpcja prywatna była ograniczona, a inwestycje spadły, zauważył Destatis. Szeroki zestaw wskaźników miesięcznych wskazywał na poprawę: zamówienia przemysłowe, produkcja, pozwolenia na budowę i sprzedaż detaliczna wzrosły. Portfele zamówień w przemyśle są obecnie pełniejsze niż w jakimkolwiek momencie od rozpoczęcia zbierania danych w 2015 roku, a zaległości w realizacji zamówień osiągnęły rekordowy poziom 8,9 miesiąca. Bundesbank zasugerował, że niemieccy eksporterzy mogli zyskać, ponieważ międzynarodowi konkurenci, zwłaszcza w Azji, zostali mocniej dotknięci niedoborami dóbr pośrednich.

W cieniu wojny na Bliskim Wschodzie wreszcie wyłania się odwrócenie trendu w niemieckim przemyśle.

Wsparcie polityczne i poprawa nastrojów

Berlin inwestuje miliardy euro w infrastrukturę i obronność. Na początku lipca koalicja czarno-czerwona uzgodniła pakiet reform, który obejmuje środki mające na celu ograniczenie biurokracji, stabilizację składek na ubezpieczenia społeczne, obniżenie podatków i promowanie przyszłościowych gałęzi przemysłu, obok pakietu oszczędnościowego dla ustawowego ubezpieczenia zdrowotnego. Indeks klimatu biznesowego Ifo, oparty na ankiecie wśród 9000 menedżerów, wzrósł w lipcu trzeci miesiąc z rzędu do 86,6 punktu. To wciąż poniżej poziomu 88,5 odnotowanego w lutym, tuż przed rozpoczęciem wojny w Iranie.

Gospodarka Niemiec jest gotowa nabrać tempa. W całej gospodarce wyłania się lekki trend wzrostowy.

Zagrożenie ze strony ropy i kruche perspektywy

Konflikt w Iranie zaostrzył się w ostatnich dniach, chwilowo wypychając ceny ropy powyżej 100 dolarów za baryłkę. Cieśnina Ormuz, kluczowy punkt dla światowych dostaw ropy i gazu, pozostaje skutecznie zablokowana. Ekonomista KfW Philipp Scheuermeyer stwierdził, że ścieżka wzrostu może być kontynuowana przy umiarkowanie wyższych cenach energii, ale jeśli eksport energii z regionu Zatoki Perskiej zostanie wstrzymany na zbyt długo, szok cenowy energii będzie nieunikniony. Główny ekonomista Commerzbanku Jörg Krämer podkreślił potencjał ożywienia, który zostałby uwolniony, gdyby USA i Iran osiągnęły porozumienie, a cieśnina została trwale otwarta.

Dalszy rozwój gospodarczy w pozytywnie rozpoczętym drugim półroczu zależy przede wszystkim od sytuacji na Bliskim Wschodzie. Ścieżka wzrostu może być kontynuowana przy umiarkowanie wyższych cenach energii. Jeśli jednak eksport energii z regionu Zatoki Perskiej zostanie wstrzymany na zbyt długo, szok cenowy energii będzie nieunikniony.

Pokazuje to, jaki potencjał ożywienia istnieje, jeśli USA i Iran dojdą do porozumienia, a Cieśnina Ormuz zostanie trwale otwarta.

Bundesbank oczekuje, że obciążenia związane z wojną nieco zelżeją w trzecim kwartale, pod warunkiem, że sytuacja się nie pogorszy. Ostrzega jednak, że tymczasowe czynniki wspierające z drugiego kwartału mogą się odwrócić, pozostawiając wzrost PKB nieco słabszym. Wyraźne ożywienie spodziewane jest dopiero w 2027 roku.