Niemcy rozpoczynają reprywatyzację importera gazu SEFE, planowana sprzedaż w 2027 roku

Przetargi doradcze i przygotowania do sprzedaży

Rząd Niemiec rozpoczął 2 października 2026 roku proces reprywatyzacji państwowej grupy energetycznej SEFE (Securing Energy for Europe), otwierając procedury przetargowe dla doradców prawnych i finansowych. Federalne Ministerstwo Gospodarki i Ochrony Klimatu zaprosiło kancelarie prawne do składania wniosków o mandaty doradztwa prawnego, wyznaczając termin rozstrzygnięcia przetargów na 1 listopada 2026 roku. Jednocześnie banki inwestycyjne złożyły wnioski do państwowego banku rozwoju KfW o uzyskanie mandatów transakcyjnych. Berlin współpracuje również z bankiem inwestycyjnym Lazard w celu oceny strategicznych ścieżek wyjścia z własności państwowej w spółce z siedzibą w Berlinie. Reprywatyzacja wynika z porozumienia zawartego w ramach niemieckiej koalicji rządzącej. Przedstawiciel rządu potwierdził w piątek uruchomienie przetargów doradczych.

Rząd federalny rozpoczął proces składania wniosków dla kancelarii prawnych i bankierów inwestycyjnych.

Skala działalności i sytuacja finansowa

SEFE pełni funkcję największego importera gazu ziemnego w Niemczech, rejestrując wolumen importu mniej więcej dwukrotnie wyższy niż krajowy konkurent Uniper. Grupa zatrudnia blisko 2200 pracowników w kilku działach handlowych, w tym w dziale obrotu towarami, zarządza 4200 kilometrami rurociągów oraz jedną czwartą niemieckich zdolności magazynowych gazu. Baza klientów przekracza 50 000 podmiotów, dostarczając ponad 200 terawatogodzin gazu i energii elektrycznej do firm przemysłowych oraz przedsiębiorstw komunalnych. W 2025 roku spółka odnotowała sprzedaż na poziomie 15,5 mld euro oraz podstawowy zysk w wysokości 789 mln euro. Ratunek w 2022 roku wymagał 6,3 mld euro (7,1 mld USD) finansowania państwowego po tym, jak poprzedni właściciel Gazprom porzucił biznes, z czego SEFE spłaciło blisko 1 mld euro.

Procedura dwutorowa i zainteresowanie rynku

Struktura transakcji zakłada procedurę dwutorową, która pozostawia otwartą teoretyczną możliwość pierwszej oferty publicznej lub bezpośredniej sprzedaży korporacyjnej, choć źródła rynkowe uważają IPO za mało prawdopodobne. Plan uwzględnia podwyższenie kapitału o kwotę do 2 mld euro, mające na celu rozbudowę sieci infrastruktury energetycznej SEFE, zgodnie z propozycją złożoną przez spółkę do Ministerstwa Gospodarki w kwietniu. Niemieckie raporty finansowe wyceniają spółkę na około 6 mld euro, co jest kwotą porównywalną z początkowym pakietem ratunkowym państwa. Zainteresowanie inwestorów pozostało ograniczone na wczesnych etapach, ponieważ ożywienie finansowe SEFE przebiegało w wolniejszym tempie niż w przypadku Unipera. SEFE spotkało się również z kontrolą w 2025 roku w związku z zakupami rosyjskiego skroplonego gazu ziemnego.

Terminy regulacyjne i koordynacja z Uniperem

Proces zbycia ma rozpocząć się na początku 2027 roku, tak aby uniknąć bezpośredniej konkurencji z aktywnymi działaniami Berlina na rzecz sprzedaży większościowego pakietu udziałów w Uniperze. Zgodnie z zobowiązaniami Unii Europejskiej dotyczącymi pomocy państwa, Niemcy muszą zredukować swoje udziały zarówno w SEFE, jak i w Uniperze do maksymalnie 25% plus jedna akcja do końca 2028 roku. Ministerstwo Gospodarki Berlina nadzoruje udział państwa i pokieruje formalnymi rundami przetargowymi prowadzącymi do terminu zbycia w 2028 roku. SEFE odmówiło komentarza w sprawie konkretnych mandatów doradczych, podczas gdy ministerstwo podtrzymało, że europejskie bezpieczeństwo energetyczne pozostaje kluczowe dla warunków transakcji.

To, że nastąpi proces reprywatyzacji, wynika również z ram zapewnionych przez Komisję w jej decyzjach zatwierdzających. Rząd federalny weźmie pod uwagę bezpieczeństwo dostaw dla Niemiec i Europy w procesie reprywatyzacji.