Marvell przejmuje Lumentum w transakcji o wartości 115 mld USD, stawiając na optyczne łącza AI

Warunki transakcji

Marvell Technology uzgodnił przejęcie Lumentum w ramach transakcji opartej wyłącznie na wymianie akcji, wycenionej na 115 mld USD wraz z długiem. Obie spółki poinformowały o tym we wspólnym oświadczeniu w poniedziałek, 2 listopada. Każda akcja Lumentum zostanie wymieniona na 4,5 akcji Marvell, co daje wycenę około 1132 USD za akcję Lumentum. Cena ta stanowi premię 23,9% w stosunku do kursu zamknięcia Lumentum z 28 października, ostatniego dnia notowań przed pierwszymi doniesieniami o rozmowach. Po sfinalizowaniu transakcji akcjonariusze Marvell będą posiadać około 67% połączonej spółki, a akcjonariusze Lumentum około 33%. Zarządy obu firm zatwierdziły porozumienie, które wymaga jeszcze zgody akcjonariuszy oraz organów regulacyjnych i ma zostać sfinalizowane w pierwszej połowie 2028 roku.

Wycena i reakcja rynku

Reuters szacuje wartość kapitałową transakcji na 102,54 mld USD, podczas gdy kwota 115 mld USD uwzględnia dług. Dane Bloomberga wskazują, że jest to największa transakcja 2026 roku pod względem wartości kapitałowej oraz największa w historii globalnego sektora technologicznego, z wyłączeniem fuzji SpaceX i xAI. Akcje Lumentum zyskały w tym roku 128% do zamknięcia sesji w piątek, 30 października, co dawało spółce wartość rynkową około 76 mld USD, podczas gdy Marvell wyceniano na 172,2 mld USD. Kurs akcji Marvell spadł o 13% po tym, jak Bloomberg poinformował 28 października o bliskim porozumieniu. Według Reutersa, Lumentum straciło około 8%, a Marvell około 22% od momentu upublicznienia rozmów, w obliczu szerszej wyprzedaży akcji spółek półprzewodnikowych po słabych prognozach Intela. W poniedziałek notowania akcji Lumentum zostały wstrzymane, podczas gdy Marvell zyskał blisko 6% w handlu przedsesyjnym na Wall Street.

Wartość transakcji z długiem115

Wartość kapitałowa transakcji102,54

Wartość rynkowa Marvell172,2

Wartość rynkowa Lumentum76

Wartość transakcji z długiem

115 mld USD

Wartość kapitałowa transakcji

102.54 mld USD

Wartość rynkowa Marvell

172.2 mld USD

Wartość rynkowa Lumentum

76 mld USD

Dane z tekstu artykułu

Strategia stojąca za inwestycją

Marvell projektuje niestandardowe układy AI i łącza sieciowe dla dostawców usług chmurowych, wspierając Amazon w tworzeniu procesorów AI i komponentów sieciowych dla centrów danych. W sierpniu firma podpisała umowę z Google na dostawę chipów współpracujących z procesorami AI Google, o wartości do 120 mld USD sprzedaży do roku fiskalnego 2033. Porozumienie daje Google prawo do zakupu udziałów o wartości 12,2 mld USD. Nvidia zainwestowała w tym roku po 2 mld USD w każdą z firm. Podczas październikowego dnia inwestora Marvell prognozował sprzedaż w roku fiskalnym 2031 na poziomie 70–90 mld USD, z czego około 37,5 mld USD ma pochodzić z segmentu połączeń międzysystemowych, który według prognoz będzie rósł o 65% rocznie do 65 mld USD do 2030 roku. Lumentum oczekuje przychodów w bieżącym kwartale na poziomie 1,58–1,63 mld USD, co jest wynikiem zaskakująco wysokim. Spółka jest jednym z potencjalnych beneficjentów planowanego zakazu importu chińskich komponentów sieciowych do centrów danych. Murphy skomentował transakcję w następujący sposób:

„Infrastruktura AI przechodzi fundamentalną zmianę architektoniczną w kierunku łączności optycznej, co tworzy szansę, jaka zdarza się raz na pokolenie.”

Kierownictwo i kolejne kroki

Matt Murphy pozostanie prezesem i dyrektorem generalnym połączonej spółki. Trzech dyrektorów Lumentum, w tym dyrektor generalny Michael Hurlston, dołączy do siedmioosobowej rady nadzorczej Marvell. Finalizacja zależy od zgody akcjonariuszy i organów regulacyjnych, a firmy spodziewają się zamknięcia transakcji w pierwszej połowie 2028 roku. Murphy opisał cel połączenia w następujący sposób:

„Zamierzamy współtworzyć kolejną erę łączności AI i budować wyjątkową wartość dla akcjonariuszy.”

Analitycy oczekują, że Marvell osiągnie w bieżącym roku fiskalnym 2026/2027 przychody na poziomie około 12 mld USD, co byłoby wynikiem czterokrotnie wyższym niż w roku 2020/2021.