Christine Lagarde sugeruje wcześniejsze odejście z EBC i studzi oczekiwania rynku co do podwyżek stóp procentowych

Niepewność co do sukcesji w Dublinie

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde otworzyła w piątek drogę do wcześniejszego zakończenia swojej kadencji, odmawiając potwierdzenia, czy pozostanie na stanowisku do końca ośmioletniego okresu urzędowania. W rozmowie z irlandzkim nadawcą RTE podczas nieformalnego spotkania Eurogrupy w Dublinie Lagarde potwierdziła, że opuści bank centralny w 2027 roku, jednak na pytanie, czy pozostanie na stanowisku do 31 października 2027 roku, odpowiedziała wymijająco. Jej wypowiedź nastąpiła w obliczu wewnętrznych napięć w EBC, gdzie przedstawiciele pracowników domagali się od zarządu jasnych deklaracji, aby uniknąć potencjalnego uszczerbku na reputacji instytucji.

W tej chwili mogę powiedzieć tylko tyle, że niezależnie od terminu, sprawa zostanie załatwiona w najbardziej profesjonalny sposób, tak jak powinna.

Tworzenie koalicji w sprawie kluczowych stanowisk

Niepewność co do harmonogramu Lagarde przyspieszyła dyplomatyczne manewry w europejskich stolicach dotyczące obsady najważniejszych stanowisk. Francja jest gotowa poprzeć prezesa holenderskiego banku centralnego Klaasa Knotta na stanowisko prezesa EBC, przy wsparciu państw północnych, w tym Niemiec. W ramach tego porozumienia Paryż dąży do zabezpieczenia stanowiska głównego ekonomisty EBC, które w maju 2027 roku zwolni irlandzki decydent Philip Lane. Hiszpania promuje kandydaturę byłego prezesa Banku Hiszpanii i obecnego szefa Banku Rozrachunków Międzynarodowych Pablo Hernándeza de Cosa. Hiszpański minister gospodarki Carlos Cuerpo potwierdził w Dublinie, że Madryt zabiega o znaczącą rolę w nadchodzących nominacjach.

Możliwości zewnętrzne i harmonogram polityczny

Harmonogram potencjalnego odejścia Lagarde wiąże się z szerszymi kalendarzami politycznymi i zawodowymi. Raporty z początku roku wskazywały, że wcześniejsze odejście mogłoby pozwolić przywódcom strefy euro na ustalenie obsady stanowiska prezesa przed wyborami prezydenckimi we Francji w kwietniu 2027 roku. W lipcu Lagarde powiedziała francuskiemu dziennikowi finansowemu Les Échos, że w krajowych debatach politycznych we Francji potrzebny jest europejski głos. Ponadto Bloomberg doniósł, że Światowe Forum Ekonomiczne zwróciło się do Lagarde z propozycją objęcia stanowiska prezesa, co wydaje się być ofertą, którą jest skłonna przyjąć. Lagarde planuje również publikację swoich wspomnień w styczniu 2027 roku.

Sprzeciw wobec rynkowych oczekiwań co do stóp

Oprócz kwestii przywództwa Lagarde odniosła się do polityki pieniężnej, studząc rynkowe oczekiwania dotyczące agresywnego zacieśniania polityki w odpowiedzi na zmienne koszty energii. Rynki finansowe wyceniają obecnie od trzech do czterech podwyżek stóp procentowych w nadchodzącym roku, po dwóch podwyżkach w ostatnich miesiącach, które w niekorzystnych warunkach zbliżyły prognozy inflacji do 4% pod koniec roku. Lagarde wyjaśniła, że decyzje dotyczące polityki zależą od szerszych danych gospodarczych, w tym poziomu wzrostu krajowego i konsumpcji, a nie tylko od wahań cen towarów. Wiceprezes EBC Boris Vujcic przekazał podobne stanowisko kilka godzin wcześniej, podkreślając, że bank centralny ocenia szerokie spektrum wskaźników ekonomicznych.

Stopy procentowe nie poruszają się w ścisłym powiązaniu z cenami energii, ponieważ oczywiście ceny energii i ich wpływ na ceny mają również wpływ na inne czynniki, w tym zwłaszcza na wzrost i konsumpcję, a my bierzemy pod uwagę wszystkie te elementy.

Mierzona reakcja na zmienność rynku obligacji

Lagarde powtórzyła, że mierzona reakcja pozostaje wystarczająca, aby zarządzać inflacją w strefie euro bez zakłócania szerszych warunków finansowych. Odniosła się do niedawnych wzrostów kosztów zaciągania pożyczek przez rządy, charakteryzując zmieniające się rentowności jako część globalnej wyceny na długim końcu krzywej skarbowej, a nie jako lokalny stres w strefie euro. Przewodniczący Eurogrupy Kyriakos Pierrakakis opisał własną ocenę ruchów na rynku obligacji jako uważną, ale pozbawioną paniki. Lagarde zapewniła, że europejskie rynki obligacji nadal funkcjonują bez oznak zakłóceń, a rada prezesów EBC planuje zweryfikować swoje stanowisko po napłynięciu kolejnych danych.

Reagujemy w sposób mierzony na obecną sytuację.