SpaceX pozyskuje 75 miliardów dolarów w największym IPO w historii, czyniąc Elona Muska pierwszym bilionerem świata

Mega IPO

SpaceX wycenił swoją ofertę publiczną na 135 dolarów za akcję w czwartek, pozyskując 75 miliardów dolarów przy wycenie 1,77 biliona dolarów – największej kwocie, jaką kiedykolwiek zebrano w IPO. Transakcja pobiła poprzedni rekord Saudi Aramco, które w 2019 roku pozyskało 25,6 miliarda dolarów, i plasuje SpaceX jako siódmą najcenniejszą spółkę notowaną w USA. Oferta objęła 555,56 miliona akcji, z czego 30% trafiło do inwestorów detalicznych – niezwykle wysoki odsetek.

Spotkanie w sprawie wyceny z bankami zakończyło się o 15:00 czasu wschodniego, a cena została natychmiast przekazana rynkowi, podczas gdy giełdy amerykańskie były jeszcze otwarte – co stanowi odstępstwo od tradycji ogłaszania po zamknięciu. Komunikat prasowy pojawił się pół godziny później. Główne banki, w tym Goldman Sachs i Morgan Stanley, które gwarantowały emisję, otrzymały precyzyjne instrukcje dotyczące wielkości zamówień i typów inwestorów, bez informowania ich o wynagrodzeniu – wynika ze źródeł.

Kontrola Muska i ostrożność inwestorów

Elon Musk, który założył SpaceX w 2002 roku, zachowuje ponad 80% kontroli głosów dzięki strukturze akcji wieloklasowych, co zapewnia mu dominację nad spółką po debiucie. Inwestorzy przed IPO opisali proces, w którym Musk osobiście zatwierdzał alokacje, czasami po rozmowach kwalifikacyjnych, i udostępniał ograniczone informacje finansowe.

Kiedy inwestowaliśmy, było jasne: Elon kontroluje wszystko, a ty niczego się nie dowiesz, dopóki nie wpłacisz 250 (milionów dolarów).

Wyniki finansowe spółki budzą ostrożność. W 2025 roku SpaceX odnotował stratę netto w wysokości 4,94 miliarda dolarów przy przychodach 18,67 miliarda dolarów. W pierwszym kwartale 2026 roku stracił 4,28 miliarda dolarów przy przychodach 4,7 miliarda dolarów, z czego Starlink wniósł 3,26 miliarda dolarów. Duże inwestycje w rakietę Starship, wynoszące łącznie ponad 15 miliardów dolarów, mają przynieść komercyjne loty w drugiej połowie 2026 roku, ale droga do rentowności pozostaje odległa.

Niektórzy analitycy kwestionują wycenę. Aswath Damodaran, ekspert ds. wyceny z NYU, skrytykował odniesienie w prospekcie IPO do przyszłego rynku sztucznej inteligencji o wartości ponad 26 bilionów dolarów.

Kiedy przeczytałem tę liczbę, pomyślałem, że prospekt napisał chatbot Muska Grok, bo wiemy, że AI ma tendencję do halucynacji.

Globalne reperkusje

Chiński komercyjny sektor kosmiczny obserwował IPO jako punkt odniesienia. Co najmniej siedem chińskich firm rakietowych i satelitarnych, w tym LandSpace i CAS Space, zaawansowało plany IPO. Huang Yan, który zainwestował w LandSpace w 2016 roku, powiedział, że sektor ma „rów technologiczny i wartość strategiczną”. Jednak przepaść pozostaje duża: LandSpace odnotował w pierwszej połowie 2025 roku przychody w wysokości 36,4 miliona juanów (5,2 miliona dolarów), podczas gdy roczne przychody SpaceX zbliżyły się do 19 miliardów dolarów. Chiny nie zdołały jeszcze pomyślnie wystrzelić rakiety wielokrotnego użytku; test rakiety Zhuque-3 firmy LandSpace w grudniu zakończył się nieudanym lądowaniem.

Wszystko, co robi SpaceX, jest wskaźnikiem dla chińskiego przemysłu kosmicznego… Nie zdziwiłbym się wcale, gdyby nastąpił silny wzrost liczby chińskich komercyjnych ofert kosmicznych i finansowania.

W USA urzędnicy inwestycyjni z Nowego Jorku, Illinois, Maryland i Oregonu naciskali na Nasdaq i FTSE Russell, aby wstrzymali zmiany zasad, które przyspieszają włączenie SpaceX do indeksów, ostrzegając, że fundusze pasywne mogą być zmuszone do kupowania po zawyżonych cenach bez odpowiedniej analizy wpływu. List do FTSE Russell wzywał zarząd do ponownego rozważenia zmian, aby „nie stawiać interesów spółek giełdowych i ich gwarantów emisji ponad interesy aktywów funduszy pasywnych, które poniosą koszty ewentualnego błędnego wyceny”.

Pierwszy bilioner

Udział Muska w SpaceX, wart około 866 miliardów dolarów przy cenie IPO, podniósł jego majątek powyżej 1,1 biliona dolarów, czyniąc go pierwszym bilionerem świata według obliczeń Forbesa i Reutera. Matt Durot, zastępca redaktora naczelnego Forbes Wealth, zauważył, że druga najbogatsza osoba miała około 300 miliardów dolarów – mniej niż jedna trzecia fortuny Muska. Majątek Muska sięgał już około 780 miliardów dolarów przed ofertą.

IPO umacnia status Muska jako postaci polaryzującej. Wtrącał się w brytyjską politykę, nagłaśniając skrajnych krytyków polityki imigracyjnej przed zamieszkami. Jego polityczna rola w Departamencie Efektywności Rządu prezydenta Donalda Trumpa w zeszłym roku wywołała protesty i bojkoty, które w 2025 roku odbiły się na sprzedaży Tesli. Wraz z debiutem SpaceX inwestorzy nadal stawiają na jego wizję, pomimo ryzyka.