Inflacja w Niemczech niespodziewanie spada do 2,6% w maju dzięki obniżce podatku paliwowego, ale podwyżka stóp EBC się zbliża

Niespodzianka inflacyjna

Roczna stopa inflacji w Niemczech spadła w maju do 2,6% z 2,9% w kwietniu, według wstępnych danych opublikowanych w piątek przez Federalny Urząd Statystyczny. Ekonomiści ankietowani przez Reuters spodziewali się, że stopa pozostanie bez zmian na poziomie 2,9%. Ceny konsumpcyjne spadły o 0,2% w porównaniu z poprzednim miesiącem. Zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych, używany do porównań w strefie euro, wzrósł o 2,7% rok do roku i spadł o 0,1% w porównaniu z kwietniem.

Obniżka paliwowa napędza spadek

Spadek był spowodowany głównie przez rządową obniżkę podatku paliwowego, która weszła w życie 1 maja, zmniejszając podatek na benzynę i olej napędowy. Bundesbank szacuje, że środek ten obniży stopę inflacji o około jedną czwartą punktu procentowego zarówno w maju, jak i czerwcu. Dane z Nadrenii Północnej-Westfalii, najbardziej zaludnionego landu Niemiec, pokazały, że ceny paliw spadły o 6,5% miesiąc do miesiąca, co sugeruje, że koncerny naftowe przeniosły większość z 17-centowej obniżki podatku na litr.

Obniżka paliwowa dociera do kierowców, przynajmniej w dużej mierze.

Spadek cen ropy naftowej w porównaniu z kwietniem oraz obniżka paliwowa obowiązująca od początku miesiąca były decydujące. Obniżka paliwowa spełniła zatem swoje zadanie.

Ceny energii i żywności łagodnieją

Ceny energii wzrosły o 6,6% rok do roku w maju, co stanowi gwałtowne spowolnienie w porównaniu z 10,1% wzrostem odnotowanym w kwietniu. Ceny żywności wzrosły zaledwie o 0,4%, w porównaniu z 1,2% w kwietniu. Usługi, w tym wizyty w restauracjach i podróże, wzrosły o 3,1%. Inflacja bazowa, która wyklucza żywność i energię, wzrosła nieznacznie do 2,5% z 2,3% w kwietniu. Federalny Urząd Kartelowy zauważył, że ceny ropy naftowej również spadły w ciągu miesiąca w związku z nadziejami na deeskalację na Bliskim Wschodzie.

Obawy o wojnę i dostawy ropy utrzymują się

Wojna w Iranie, która rozpoczęła się pod koniec lutego działaniami militarnymi USA i Izraela, podniosła ceny energii. Iran od tygodni blokuje Cieśninę Ormuz, przez którą normalnie przepływa około jednej piątej światowej ropy naftowej i gazu skroplonego. Niemiecka Rada Ekspertów Ekonomicznych spodziewa się średniej stopy inflacji na poziomie 3,0% w 2026 roku, ale ostrzega, że może ona osiągnąć 3,5%, jeśli dostawy ropy i LNG pozostaną ograniczone. Rada prognozuje wzrost PKB Niemiec w tym roku zaledwie o 0,5%.

Podwyżka stóp EBC uznawana za pewną

Oczekuje się powszechnie, że Europejski Bank Centralny podniesie stopy procentowe o 0,25 punktu procentowego na posiedzeniu 11 czerwca, co byłoby pierwszą podwyżką od września 2023 roku. Członkini Zarządu EBC Isabel Schnabel powiedziała, że podwyżka stóp w czerwcu jest konieczna z dzisiejszej perspektywy. Prezes Bundesbanku Joachim Nagel wyraził podobny pogląd, a nawet tradycyjnie gołębi prezes greckiego banku centralnego Yannis Stournaras powiedział Bloomberga, że podwyżka jest prawdopodobnie potrzebna, aby zachować wiarygodność EBC. Główny ekonomista Philip Lane wskazał, że bank będzie musiał podnieść swoją prognozę inflacji, zauważając, że ceny ropy prawdopodobnie pozostaną podwyższone dłużej niż zakładano w marcu.

Z dzisiejszej perspektywy uważam podwyżkę stóp w czerwcu za konieczną.

Aby zachować wiarygodność EBC i naszą zdolność reagowania, prawdopodobnie będziemy musieli podnieść stopy w czerwcu.

Perspektywy dla konsumentów

Ekonomiści spodziewają się, że firmy będą stopniowo przenosić wyższe koszty energii, produkcji i transportu na klientów, podnosząc dalej ceny żywności i usług. Barometr oczekiwań cenowych Instytutu Ifo spadł nieznacznie do 30,3 punktu w maju z 31,3 w kwietniu, co wskazuje, że nieco mniej firm planuje podwyżki cen. Tymczasowa obniżka paliwowa ma wygasnąć z końcem czerwca, choć główny ekonomista Berenberg Banku Holger Schmieding zasugerował, że dalsze spadki cen ropy naftowej mogą pozwolić rządowi na przedłużenie obniżki w niższej stawce lub jej wygaśnięcie pomimo letniego sezonu podróży.