Inflacja PCE w USA w sierpniu na poziomie 3,4 proc., rynki ograniczają oczekiwania co do podwyżek stóp Fed

Dane o inflacji i oczekiwania dotyczące stóp procentowych

Departament Handlu USA poinformował w środę, że indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) wzrósł w sierpniu 2026 r. o 3,4 proc. rok do roku. Odczyt okazał się niższy od prognozowanych przez ekonomistów ankietowanych przez Reuters 3,7 proc., co wynikało z rocznych korekt statystycznych, które obniżyły dane za czerwiec i lipiec do odpowiednio 3,5 proc. i 3,4 proc. Bazowa inflacja PCE, wykluczająca zmienne ceny żywności i energii, spadła do 3,0 proc. z 3,3 proc. w lipcu. Spowolnienie to ograniczyło oczekiwania dotyczące dalszego zacieśniania polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną, która w połowie września podniosła główną stopę procentową do przedziału 3,75–4,00 proc. Rynki finansowe śledzone przez narzędzie CME FedWatch obniżyły prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych w październiku do około 37 proc. z 51 proc. dzień wcześniej. Prezes Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku John Williams zasugerował, że bank centralny może potrzebować więcej czasu przed podjęciem decyzji o kolejnej podwyżce.

Mieszane nastroje na rynkach akcji

Notowania na Wall Street zakończyły się zróżnicowanymi wynikami głównych indeksów po porannej publikacji danych o inflacji. Dow Jones Industrial Average spadł o 0,9 proc., kończąc sesję na poziomie 50 906 punktów, a indeks S&P 500 zniżkował o 0,3 proc. do 7 651 punktów. W przeciwieństwie do nich, technologiczny Nasdaq Composite zyskał 0,2 proc., kończąc dzień na poziomie 26 861 punktów, wspierany przez siłę spółek z sektora sprzętu i infrastruktury sztucznej inteligencji. W trzecim kwartale 2026 r. Dow Jones odnotował spadek o 2,7 proc., podczas gdy S&P 500 wzrósł o 2,0 proc., a Nasdaq o 2,5 proc. Europejskie giełdy podczas sesji traciły, przy czym niemiecki DAX spadł o 0,8 proc. do 25 199 punktów, po tym jak wrześniowe dane o cenach konsumpcyjnych wykazały inflację roczną na poziomie 3,3 proc. w Niemczech i 4,1 proc. we Włoszech.

Wzrost gospodarczy i dane z rynku pracy

Szersze dane makroekonomiczne opublikowane w środę wskazały na utrzymującą się dynamikę realnej gospodarki USA. Zatrudnienie w sektorze prywatnym wzrosło we wrześniu o 90 000 etatów według raportu ADP, przekraczając konsensus prognoz na poziomie 70 000 oraz skorygowane w górę dane za sierpień (36 000). Aktywność produkcyjna na Środkowym Zachodzie szybko rosła, a wskaźnik Chicago Purchasing Managers' Index wzrósł we wrześniu do 58,8 punktów z 47,1 w poprzednim miesiącu. Roczny wzrost PKB w drugim kwartale został również skorygowany w górę do 2,2 proc., wspierany przez konsumpcję prywatną i inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji. Anthony Saglimbene, główny strateg rynkowy w Ameriprise Financial, opisał, jak uczestnicy rynku śledzą, czy zyski przedsiębiorstw są w stanie wytrzymać środowisko wysokich stóp procentowych.

Wtedy zobaczylibyśmy bardzo szybką negatywną reakcję rynku.

Presja cen energii na rentowność obligacji rządowych

Pomimo łagodniejszych porannych danych o inflacji, koszty energii wywarły presję wzrostową na rentowność długu skarbowego pod koniec sesji. Kontrakty terminowe na ropę Brent z Morza Północnego wzrosły o ponad 1 proc. do prawie 104 USD za baryłkę w dostawie na listopad, a amerykańska ropa West Texas Intermediate podrożała o 0,5 proc. do około 90 USD za baryłkę z powodu trwającego konfliktu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Te podwyższone ceny paliw i oleju napędowego doprowadziły do wzrostu rentowności 30-letnich obligacji skarbowych USA do 5,62 proc., co odpowiada poziomom ostatnio notowanym w 2002 r. Rentowność benchmarkowych 10-letnich i 2-letnich obligacji rządowych również powróciła w stronę niedawnych maksimów po początkowym spadku. Uwaga rynku skupia się teraz na wypowiedziach sześciu przedstawicieli Rezerwy Federalnej w dalszej części tygodnia oraz na oficjalnym rządowym raporcie z amerykańskiego rynku pracy, który ma zostać opublikowany w piątek.