MSCI proponuje dwustopniową degradację

W czwartek 15 października 2026 roku MSCI poinformowało o rozpoczęciu konsultacji w sprawie przeniesienia Indonezji z kategorii rynków wschodzących do statusu stand-alone, co oznacza degradację o dwa stopnie. Wcześniej w tym roku dostawca indeksów rozważał jedynie przesunięcie do kategorii rynków granicznych, więc nowa propozycja jest znacznie ostrzejsza. Klasyfikacja stand-alone wykluczyłaby Indonezję ze wszystkich indeksów MSCI, które są śledzone przez inwestycje o wartości bilionów dolarów. Indonezja stałaby się jedynym rynkiem typu stand-alone w Azji, dołączając do Argentyny, Panamy i Ukrainy. MSCI zapowiedziało, że przeprowadzi reklasyfikację, chyba że konsultacje wykażą wyraźne dowody na znaczącą poprawę. Ostateczna decyzja ma zapaść do końca czerwca 2027 roku.

Gary Tan, zarządzający portfelem w Allspring Global Investments w Singapurze, stwierdził, że ruch ten zaskoczył rynek. Zauważył, że MSCI wcześniej zapowiadało ocenę postępów Indonezji w listopadzie 2026 roku, co wywołało konsternację inwestorów co do powodów przyspieszenia działań.

„To zaskoczyło nas i cały rynek.”

Wyprzedaż w Dżakarcie

Indeks IDX Composite spadł do południa w piątek 16 października o około 11%, co jest najgorszym wynikiem od czasu azjatyckiego kryzysu finansowego w 1998 roku. Handel na giełdzie w Dżakarcie został wstrzymany z powodu zmienności, co zdarzyło się trzeci raz w tym roku. Akcje straciły już prawie 40% swojej wartości w 2026 roku, co czyni Indonezję jednym z najsłabszych rynków na świecie. Wyprzedaż objęła niemal każdy główny sektor. Największe banki spadły nawet o 14%, Telkom Indonesia stracił ponad 12%, a operator autostrad Jasa Marga potaniał o prawie 15%. Indonezja stanowi zaledwie 0,4% indeksu MSCI Emerging Markets, więc szerokie fundusze ETF na rynki wschodzące odczuwają spadek w niewielkim stopniu, podczas gdy fundusze skupione wyłącznie na indonezyjskich akcjach ponoszą znacznie większe straty.

Obawy o ład korporacyjny i reformy

Głównym zarzutem MSCI jest nieprzejrzysta struktura własności wielu spółek giełdowych, gdzie udziały są trudne do prześledzenia, oraz niewielki odsetek akcji w wolnym obrocie. Te cechy sprawiają, że rynek jest bardziej podatny na gwałtowne wahania cen i manipulacje. MSCI oraz organ nadzoru finansowego OJK w przeszłości krytykowały podejrzenia o skoordynowany handel. Indonezja odpowiedziała wiosną reformami, obniżając próg ujawniania udziałów z 5% do 1% i zaostrzając wymogi dotyczące minimalnego free-floatu. MSCI oceniło, że środki te nie przyniosły jeszcze spójnych i wystarczających postępów, a poważne obawy pozostają. Kilka godzin po oświadczeniu MSCI, indonezyjski Urząd Usług Finansowych ogłosił nałożenie kar w wysokości około 117 mln USD w związku z praktykami manipulacyjnymi obejmującymi trzy spółki.

Presja na stopy procentowe i walutę

Bloomberg donosi, że analitycy spodziewają się presji na Bank Indonezji, by podniósł stopy procentowe w tygodniu rozpoczynającym się 19 października, ponieważ obawy o status rynków wschodzących napędzają odpływ kapitału zagranicznego i osłabiają rupię. Ostrzeżenie to dotyka prezydenta Prabowo Subianto, który objął urząd dwa lata temu, oraz ministra finansów Suahasila Nazarę, który rozpoczął urzędowanie we wrześniu jako trzeci minister finansów w ciągu dwóch lat. The New York Times opisuje rosnący niepokój inwestorów dotyczący polityki gospodarczej rządu Prabowo. Według lokalnych mediów, szefowa OJK Friderica Widyasari Dewi oświadczyła, że szanuje stanowisko MSCI i uważa, że krajowy rynek kapitałowy pozostaje obiecujący i atrakcyjny.

Co dalej

Konsultacje zdecydują o tym, czy reklasyfikacja wejdzie w życie. MSCI zapowiedziało publikację ostatecznej decyzji do końca czerwca 2027 roku. Do tego czasu inwestorzy będą obserwować, czy reformy Indonezji przyniosą dowody poprawy, których oczekuje dostawca indeksów.