Frasers Group składa ofertę przejęcia Hugo Boss za 2 mld euro, z niewielką premią 4,3%
Brytyjska grupa detaliczna kontrolowana przez Mike'a Ashleya złożyła dobrowolną publiczną ofertę na 74% niemieckiej marki modowej, której jeszcze nie posiada, wyceniając pozostałe akcje na około 1,98 mld euro.
## Oferta Frasers Group, największy akcjonariusz Hugo Boss z udziałem 26,06%, złożył w środę wieczorem dobrowolną publiczną ofertę przejęcia niemieckiej marki modowej. Oferta gotówkowa w wysokości 38 euro za akcję stanowi premię 4,3% w stosunku do ceny zamknięcia Hugo Boss wynoszącej 36,44 euro w środę. Oferta wycenia pozostałe 73,94% spółki na około 1,98 mld euro, co implikuje całkowitą wartość kapitału własnego Hugo Boss na około 2,7 mld euro.
Frasers oświadczył, że ruch ten ma na celu „ułatwienie dalszych inwestycji Frasers w Hugo Boss”. Grupa określiła Hugo Boss jako ważnego partnera marki i jedną z pięciu wiodących marek w swoim portfolio. Frasers spodziewa się zamknięcia transakcji w drugiej połowie 2026 roku.
Reakcja Hugo Boss
Hugo Boss poinformował późno w środę, że oferta nie była koordynowana ze spółką. Zarząd i rada nadzorcza przeanalizują ofertę po otrzymaniu formalnej dokumentacji i wydadzą uzasadnione stanowisko. Spółka zwróciła uwagę na niską premię wynoszącą około 4% w stosunku do ostatniej ceny zamknięcia.
Oferta nie była koordynowana ze spółką.
Reakcja rynku i sceptycyzm analityków
Akcje Hugo Boss wzrosły nawet o 9,3% do 39,84 euro w czwartek, przekraczając cenę oferty. Analitycy określili premię jako niską, a jeden z traderów zauważył, że rynek spekuluje na temat wyższej oferty. Analityk Bankhaus Metzler Felix Dennl stwierdził, że konkurencyjne oferty są mało prawdopodobne.
Bloomberg Intelligence zakwestionował, jakie działania Frasers może podjąć, aby przyspieszyć ożywienie w Hugo Boss. Oferowana cena znajduje się poniżej poziomów, po których dyrektor generalny Daniel Grieder kupował akcje w czasie swojej kadencji, w tym transakcja ze stycznia 2023 r. po średniej cenie 56 euro za akcję oraz zakup ze stycznia 2024 r. po cenie nieco poniżej 59 euro.
- Frasers Group zaczyna budować swój udział w Hugo Boss.
- Mike Ashley odchodzi z zarządu Frasers; Michael Murray zostaje dyrektorem generalnym.
- Dyrektor generalny Hugo Boss Daniel Grieder kupuje akcje po średniej cenie 56 euro.
- Hugo Boss podnosi cel przychodów do 5 mld euro, wkrótce przed pogorszeniem się warunków rynkowych.
- Grieder kupuje dodatkowe akcje Hugo Boss po cenie nieco poniżej 59 euro.
- Frasers wycofuje zaufanie do przewodniczącego Hugo Boss Stephana Sturma.
- Frasers zmienia stanowisko, wyraża poparcie dla Sturma i polityki dywidendowej.
- Frasers ogłasza dobrowolną publiczną ofertę przejęcia po 38 euro za akcję.
Frasers i jego strategia
Frasers buduje swój udział w Hugo Boss od 2020 roku i obecnie znajduje się tuż poniżej progu 30%, który uruchomiłby obowiązkową ofertę zgodnie z niemieckim prawem przejęć. Grupa posiada również sprzedane opcje put na akcje Hugo Boss, które mogą przesunąć ją powyżej tego progu. Dobrowolna oferta uprzedza obowiązkową ofertę i usuwa niepewność, według Financial Times.
Dyrektor generalny Frasers Michael Murray, zięć założyciela Mike'a Ashleya, zasiada w radzie nadzorczej Hugo Boss, ale nie brał udziału w dyskusji ani decyzji rady dotyczącej złożenia oferty. Ashley posiada 73,7% udziałów w Frasers Group i zrezygnował z zarządu w 2022 roku, przekazując stanowisko dyrektora generalnego Murrayowi.
Napięcia i zwroty akcji
Relacje między głównym akcjonariuszem a kierownictwem Hugo Boss były napięte. Frasers wycofał zaufanie do przewodniczącego rady nadzorczej Stephana Sturma w listopadzie i zagroził głosowaniem przeciwko proponowanej dywidendzie, argumentując, że gotówkę należy inwestować w długoterminowy wzrost. We wtorek tego tygodnia Frasers zmienił kurs i wyraził poparcie dla Sturma i polityki dywidendowej.
Frasers pozostaje wspierający wobec dyrektora generalnego Hugo Boss Daniela Griedera i przewodniczącego Stephana Sturma.
Hugo Boss pod presją
Hugo Boss zmaga się z trudnym otoczeniem konsumenckim. Zarząd spodziewa się spadku przychodów skorygowanego o kursy walut w przedziale od średniego do wysokiego jednocyfrowego procenta w bieżącym roku, przy EBIT w wysokości od 300 do 350 mln euro. W 2025 roku spółka odnotowała przychody w wysokości około 4,3 mld euro i wynik operacyjny w wysokości 391 mln euro. Jej akcje są notowane na poziomie około połowy wartości sprzed trzech lat.
Spółka uruchomiła nową strategię sześć miesięcy temu, aby odnowić sklepy, usprawnić asortyment produktów i rozszerzyć ofertę odzieży damskiej. Od połowy 2021 roku szwajcarski dyrektor generalny Daniel Grieder zmienił pozycjonowanie marki z producenta garniturów na szerszą markę lifestyle'ową, inwestując w marketing i celując w młodszą bazę klientów. Początkowy sukces osłabł, gdy otoczenie rynkowe pogorszyło się wkrótce po tym, jak Hugo Boss podniósł cel przychodów do 5 mld euro w 2023 roku.
BNP Paribas i Deutsche Bank pełniły rolę doradców finansowych Frasers przy tej ofercie.
