Fitch utrzymuje rating Grecji na poziomie BBB ze stabilną perspektywą, dług ma spaść do 124,6% PKB do 2028 roku

Utrzymany, a nie podniesiony rating

Agencja Fitch Ratings utrzymała długoterminowy rating Grecji na poziomie BBB z perspektywą stabilną, co ogłoszono w piątek, 6 listopada 2026 roku. Decyzja ta utrzymuje kraj w grupie inwestycyjnej i nie wprowadza zmian w ocenie, co oznacza brak podwyżki mimo postępów w finansach publicznych. Zgodnie z informacjami na stronie agencji, potwierdzenie dotyczy zarówno ratingów długoterminowych w walucie obcej, jak i krajowej. Decyzja ta zamyka cykl na rok 2026 dla pięciu agencji uznawanych przez Europejski Bank Centralny.

Dług pozostaje głównym ograniczeniem

Fitch wskazuje bardzo wysoki dług publiczny jako główny czynnik ograniczający rating, mimo że jego szybki spadek wzmacnia stabilność. Dług sektora instytucji rządowych i samorządowych osiągnął 146,1% PKB w 2025 roku, a Fitch prognozuje spadek do 124,6% w 2028 roku. Spadek ten opiera się na wysokich nadwyżkach pierwotnych, silnym nominalnym wzroście PKB, korzystnej różnicy między stopami procentowymi a wzrostem oraz aktywnym zarządzaniu długiem, które obejmuje wcześniejszą spłatę pożyczek. Grecki dług pozostanie znacznie powyżej mediany dla krajów z ratingiem BBB, którą Fitch szacuje na 56,9% PKB. Mimo to agencja oczekuje, że Grecja spadnie poniżej Włoch i przestanie mieć najwyższy wskaźnik długu do PKB w strefie euro do końca 2026 roku.

2025146,1%

2028 (prognoza Fitch)124,6%

2025

146.1 %

2028 (prognoza Fitch)

124.6 %

Dane z tekstu artykułu

Ograniczone ryzyka finansowania

Fitch ocenia, że struktura długu i niski koszt jego obsługi ograniczają ryzyka związane z wysokim poziomem zadłużenia. Średni termin zapadalności greckiego długu wynosi 19 lat, znaczna część zadłużenia jest objęta korzystnymi warunkami stałego oprocentowania, a rezerwa gotówkowa ma wynieść około 12% PKB w 2026 roku. Implikowana stopa procentowa od całkowitego długu publicznego wynosi około 1,5%, co jest wartością poniżej oczekiwanego nominalnego wzrostu PKB na poziomie około 4%. Agencja wiąże to z ograniczonym przenoszeniem zmian stóp rynkowych na koszty długu, w tym części długu wobec oficjalnych wierzycieli, gdzie ryzyko stopy procentowej zostało zniwelowane. Fitch twierdzi, że te cechy zmniejszają ryzyko refinansowania i wspierają dostęp do rynku.

Zyski fiskalne i pozostałe słabości

Rating opiera się na tym, co Fitch nazywa wyjątkowo silnymi wynikami fiskalnymi w porównaniu z podobnymi krajami. Agencja prognozuje nadwyżkę sektora instytucji rządowych i samorządowych na poziomie 0,6% PKB w 2026 roku. Wobec tych zysków wymienia jednak trwałe nierównowagi zewnętrzne, ograniczenia strukturalne wzrostu oraz bardzo wysoki dług jako słabości, które pozostają. To właśnie te słabości powstrzymują rating przed wzrostem, nawet przy szybkim spadku zadłużenia.

Działania innych agencji w 2026 roku

Inne agencje ratingowe podejmowały odmienne decyzje w drugiej połowie roku. Scope podniosła rating Grecji do BBB+ we wrześniu. W tym samym miesiącu Moody's oraz Morningstar DBRS zmieniły perspektywy ze stabilnych na pozytywne, utrzymując ratingi odpowiednio na poziomach Baa3 i BBB. S&P utrzymała rating BBB z perspektywą stabilną w październiku, a Fitch zamknął cykl w piątek.