Fitch utrzymuje rating Francji na poziomie A+ mimo prognoz wzrostu deficytu

Potwierdzenie ratingu suwerennego

Agencja Fitch Ratings utrzymała 28 sierpnia 2026 r. długoterminowy rating długu suwerennego Francji na poziomie A+ ze stabilną perspektywą, utrzymując profil kredytowy w wyższej klasie średniej. Agencja wskazała, że gospodarka Francji pozostaje odporna dzięki swojej skali, szerokiej dywersyfikacji, solidnemu sektorowi bankowemu oraz zróżnicowanej bazie inwestorów instytucjonalnych. Decyzja ta oznacza trzecie z rzędu potwierdzenie ratingu na poziomie A+, który Fitch przyznał Francji we wrześniu 2025 r. i potwierdził na początku marca 2026 r. Fitch zauważył jednak, że krótkoterminowy wzrost gospodarczy pozostanie umiarkowany, a wysoki dług publiczny i niski potencjał wzrostu nadal obciążają profil suwerenny.

Pogarszające się prognozy deficytu

W swojej ocenie Fitch zrewidował w górę prognozy fiskalne w średnim terminie, przewidując wyższy deficyt publiczny niż w przeglądzie z marca 2026 r. Agencja prognozuje, że deficyt publiczny Francji osiągnie 5,2% produktu krajowego brutto w 2026 r. wobec wcześniejszego szacunku 4,9% i celu rządu na poziomie 5,0%. Przewiduje się, że deficyty wzrosną do 5,5% PKB w 2027 r., po czym spadną do 5,2% w 2028 r., w porównaniu z deficytem 5,1% odnotowanym w 2025 r. Fitch wyjaśnił, że wyższe szacunki deficytu wynikają ze spowolnienia wzrostu gospodarczego, wzrostu kosztów obsługi długu suwerennego oraz dodatkowych zobowiązań wydatkowych na obronność.

Ostrzeżenia fiskalne i fragmentacja polityczna

Fitch zidentyfikował warunki parlamentarne jako kluczową słabość strukturalną, zauważając, że trwała fragmentacja polityczna ogranicza zdolność rządu do wdrażania długoterminowej konsolidacji fiskalnej. Agencja stwierdziła, że brak stabilnej większości w Zgromadzeniu Narodowym zmniejsza przewidywalność polityki publicznej i komplikuje strukturalne korekty budżetowe. Minister gospodarki Roland Lescure poinformował 28 sierpnia 2026 r., że rząd przyjął decyzję agencji do wiadomości.

Rząd pozostaje w pełni zmobilizowany do ograniczenia deficytu publicznego i długu w ramach odpowiedzialnych i zrównoważonych ram, aby zagwarantować stabilność finansową oraz konkurencyjność i wzrost gospodarczy Francji w czasie.

Debaty budżetowe i reakcja ministerstwa

Minister finansów publicznych David Amiel odniósł się do ratingu 29 sierpnia 2026 r., nazywając potwierdzenie dobrą wiadomością, która nie może jednak prowadzić do samozadowolenia. Amiel podkreślił, że Francja płaci obecnie wyższe koszty obsługi długu suwerennego niż Grecja, Włochy i Hiszpania, co bezpośrednio wpływa na finanse publiczne, inwestycje korporacyjne i oprocentowanie kredytów hipotecznych. W związku z debatami parlamentarnymi nad budżetem na 2027 r. zaplanowanymi na sesję jesienną, Amiel wezwał do kompromisu między prawicą republikańską, lewicą republikańską a blokiem centrowym, wykluczając rozmowy z partiami skrajnej prawicy i skrajnej lewicy.

Pożyczamy po wyższej stopie niż Grecja, wyższej niż Włochy, wyższej niż Hiszpania. Ta sytuacja jest oczywiście szkodliwa dla finansów publicznych.

Amiel odrzucił również propozycję lidera La France Insoumise, Jean-Luca Mélenchona, dotyczącą umorzenia części długu narodowego, opisując ją jako podejście finansowe typu spalonej ziemi, które doprowadziłoby do kryzysu finansowego. Amiel stwierdził, że deficyt z 2025 r. na poziomie 5,1% PKB nie pozostawia miejsca na niefinansowane obniżki podatków ani dalsze pogorszenie sytuacji fiskalnej w budżecie na 2027 r., który jest ostatnim pełnym budżetem przed kolejnymi wyborami prezydenckimi.