Zapasy produkcyjne rekompensują słabość usług w czerwcowych wstępnych PMI, a porozumienie pokojowe USA-Iran napawa ostrożnym optymizmem

Tymczasowy wzrost popytu w fabrykach

Fabryki w USA, Wielkiej Brytanii i strefie euro odnotowały w czerwcu wyższą produkcję lub zamówienia, ale wzrost ten był powszechnie przypisywany tworzeniu przez firmy bezpiecznych zapasów w obawie przed niedoborami i wzrostem cen. Indeks PMI dla amerykańskiego przemysłu wzrósł do 55,7, czyli poziomu ostatnio notowanego w maju 2022 roku, podczas gdy produkcja fabryczna w strefie euro nadal rosła, mimo że główny wskaźnik PMI spadł do 51,3. Brytyjscy producenci wskazali na „tymczasowy wzrost” wynikający z gromadzenia zapasów, choć nowe zamówienia osłabły do najniższego poziomu od sześciu miesięcy.

Rozczarowujący czerwcowy „wstępny” PMI wskazuje, że gospodarka skurczyła się drugi miesiąc z rzędu, co prawda tylko w tempie 0,1 proc. i w zasadzie znajdowała się w stagnacji w całym drugim kwartale.

Usługi uginają się pod presją kosztów

Sektor usług ukazał odmienny obraz. PMI dla brytyjskich usług spadł do 48,7, czyli najniższego poziomu od trzech lat, podczas gdy wskaźnik dla strefy euro pozostał w strefie spadku, wynosząc 48,9. Usługi w USA zanotowały niewielki wzrost do 51,3, częściowo wsparte przez Mistrzostwa Świata FIFA, ale ogólne zatrudnienie w sektorze prywatnym było drugi miesiąc z rzędu słabe. Redukcje etatów w amerykańskich fabrykach osiągnęły sześcioletnie minimum wynoszące 47,0, co S&P Global połączył z „obawami dotyczącymi trwałości niedawnej poprawy popytu oraz rosnącymi kosztami surowców.”

Spadek cen ropy i porozumienie pokojowe przynoszą pewną ulgę

Ropa Brent zamknęła się we wtorek na poziomie 77,08 dolarów za baryłkę, najniższym od przedednia wybuchu wojny między USA i Izraelem a Iranem, która rozpoczęła się 27 lutego. Spadek nastąpił po memorandum o zawieszeniu broni z 17 czerwca między Waszyngtonem a Teheranem. Wiceprezydent JD Vance powiedział, że rozmowy w Szwajcarii położyły „dobre fundamenty” pod ostateczne porozumienie, choć napięcia wokół Cieśniny Ormuz i Libanu nadal się utrzymują.

Wiele firm obawiało się od lutego, że nagłe zamknięcie Cieśniny Ormuz wywoła zakłócenia w łańcuchach dostaw w dalszej części roku, i dlatego wcześniej składały zamówienia u producentów.

Banki centralne monitorują puls inflacji

Europejski Bank Centralny podniósł stopy procentowe 11 czerwca, po tym jak związane z wojną koszty energii pchnęły inflację ogółem powyżej 3%. Inflacja kosztów nakładów w czerwcu jednak osłabła, a Chris Williamson zauważył, że „niższe ceny energii już przenikają do przedsiębiorstw.” Oczekuje się, że zbliżająca się ankieta Tankan Banku Japonii wskaże pogorszenie nastrojów wśród dużych producentów z +17 do +15, dotkniętych tym samym wzrostem cen surowców.

Niepewne drugie półrocze

Ekonomiści kwestionowali, czy wzrost w przemyśle może się utrzymać. Veronica Clark z Citigroup stwierdziła, że krajowa produkcja towarów związanych ze sztuczną inteligencją rośnie i „prawdopodobnie będzie nadal wspierać ogólną aktywność przemysłową w nadchodzących miesiącach”, ale wyprzedzające zamówienia mogą osłabnąć, jeśli pokój się utrzyma, a łańcuchy dostaw unormują się. Brytyjski ekonomista Thomas Pugh ostrzegł, że wzrost gospodarczy raczej nie „przyśpieszy znacząco przez resztę roku”, nawet jeśli szybka zmiana polityczna uniknie przedłużającej się niepewności.