Evonik odrzuca ofertę przejęcia przez BASF wycenianą na 14 mld euro

Podejście do przejęcia i wstępne odrzucenie

Niemiecki producent chemii specjalistycznej Evonik odrzucił ofertę przejęcia od krajowego rywala, firmy BASF, po uznaniu, że propozycja jest zbyt niska. Osoby zaznajomione z negocjacjami ujawniły 28 września 2026 r., że BASF z siedzibą w Ludwigshafen zaoferował około 22,15 euro za akcję grupy z Essen. Evonik odmówił wydania oficjalnego oświadczenia w sprawie propozycji, a BASF nie skomentował konkretnej wyceny. Po wiadomościach o odrzuconej propozycji akcje Evonik wzrosły w poniedziałek na giełdzie we Frankfurcie o 2,5%, osiągając 19,85 euro. Akcje BASF spadły wcześniej o 4% w piątek, po tym jak obie grupy potwierdziły prowadzenie wstępnych rozmów.

Wycena i struktura transakcji

Proponowane przejęcie oznacza wartość kapitału własnego na poziomie 10,3 mld euro lub wycenę przedsiębiorstwa na około 14 mld euro po uwzględnieniu istniejącego zadłużenia. Kwota 22,15 euro za akcję odzwierciedla premię w wysokości około 28–29% w stosunku do ceny akcji Evonik przed pojawieniem się doniesień o transakcji. Sfinalizowana fuzja byłaby jedną z największych transakcji w 160-letniej historii grupy, obok zakupu przez BASF działów nasion i herbicydów firmy Bayer w 2018 r. za 7,6 mld euro. BASF podkreślił, że oferta wynika z dyscypliny w strategii przejęć korporacyjnych, skoncentrowanej na wzmacnianiu podstawowej działalności.

Nasza wycena opiera się na potencjale synergii, który można zweryfikować wyłącznie przy udziale firmy Evonik.

Nadzór polityczny i ład korporacyjny fundacji

Transakcja napotyka istotne przeszkody w zakresie ładu korporacyjnego ze względu na strukturę własnościową Evonik. Fundacja RAG-Stiftung kontroluje od 43% do 44% akcji Evonik, co daje jej decydujący głos w sprawie każdej proponowanej zmiany kontroli. Nadrenia Północna-Westfalia jest bezpośrednio zaangażowana w nadzór nad fundacją, a premier landu Hendrik Wüst zasiada w jej radzie powierniczej. Fundacja odmówiła komentarza w sprawie wstępnej oferty, jednak przedstawiciele władz landowych wyrazili zastrzeżenia dotyczące potencjalnego zamykania zakładów i redukcji zatrudnienia. Minister gospodarki Nadrenii Północnej-Westfalii Mona Neubaur stwierdziła, że władze landowe uważnie monitorują rozwój sytuacji.

Każde rozwiązanie musi być mierzone tym, czy daje przyszłość inwestycjom w lokalizacjach w Nadrenii Północnej-Westfalii oraz ludziom, którzy tam pracują.

Reakcja związków zawodowych i presja przemysłowa

Przedstawiciele pracowników również wyrazili sceptycyzm wobec logiki przemysłowej połączenia obu grup chemicznych. Michael Vassiliadis, przewodniczący związku zawodowego pracowników przemysłu chemicznego IG BCE, zasiada zarówno w radzie nadzorczej BASF, jak i w radzie powierniczej RAG-Stiftung. Vassiliadis argumentował, że stworzenie większego podmiotu korporacyjnego nie chroni automatycznie zakładów produkcyjnych ani liczby miejsc pracy.

Zakup odnoszącej sukcesy firmy przez inną nie staje się historią przyszłości dla zakładów i pracowników tylko dlatego, że nowy podmiot staje się większy.

Propozycja przejęcia następuje w obliczu szerszych napięć w europejskim przemyśle chemicznym, który mierzy się z wysokimi kosztami energii i klimatycznymi oraz rosnącą konkurencją ze strony producentów z Chin. Dane firmy doradczej Roland Berger wskazują, że niemal jedna dziesiąta europejskich mocy produkcyjnych w sektorze chemicznym jest już przeznaczona do zamknięcia. Analitycy Deutsche Bank obliczyli, że nakładające się produkty odpowiadają za około jedną trzecią sprzedaży BASF i dwie trzecie przychodów Evonik. Evonik kontynuuje wdrażanie własnych programów restrukturyzacji i redukcji kosztów, zarządzając jednocześnie słabymi prognozami zysku operacyjnego na 2030 r.