Niemieccy urzędnicy rozważają sprzedaż 12,7% udziałów w Commerzbanku na rzecz UniCredit

Niemieccy urzędnicy rozważają warunki sprzedaży udziałów

Wysocy rangą przedstawiciele niemieckiego rządu wyrazili gotowość do negocjacji w sprawie bezpośredniej sprzedaży 12,7% udziałów Berlina w Commerzbanku na rzecz UniCredit, pod warunkiem uzgodnienia przez oba banki jednolitej strategii korporacyjnej. Perspektywa ta pojawia się po miesiącach zdecydowanego oporu ze strony Berlina, gdzie liderzy polityczni sprzeciwiali się przejęciu banku przez dyrektora generalnego Andreę Orcela, określając publiczną ofertę wymiany akcji złożoną przez włoskiego pożyczkodawcę jako wrogą i agresywną. Choć zmiana ta nie stanowi oficjalnej polityki rządu kanclerza Friedricha Merza, kilku wysokich rangą urzędników postrzega transakcję po uczciwej cenie jako akceptowalną drogę, o ile towarzyszyć jej będą wiążące gwarancje. Rzecznik rządu federalnego Niemiec powtórzył, że oficjalne stanowisko pozostaje niezmienione, określając doniesienia o bezpośrednich negocjacjach mianem spekulacji i odmawiając dalszego komentarza.

Teraz to zarządy banków muszą ze sobą rozmawiać.

Wycena i zmieniająca się równowaga kontroli

Rząd federalny nabył 12,7% udziałów w ramach pakietu ratunkowego o wartości 18,2 mld euro podczas kryzysu finansowego w latach 2008–2009, co uczyniło Berlin drugim co do wielkości udziałowcem z dwoma miejscami w radzie nadzorczej Commerzbanku. Przy obecnych wycenach giełdowych pakiet akcji rządu jest wart 5,6 mld euro. Berlin wcześniej odmawiał udziału w publicznej ofercie wymiany UniCredit, która oferowała 0,485 akcji UniCredit za każdą akcję Commerzbanku. Po zakończeniu tej oferty UniCredit uzyskał potencjalną kontrolę nad 49,75% praw głosu w Commerzbanku, obok pozycji pochodnych bez prawa głosu na poziomie 11,48%, które od czerwca spadły o 1,71 punktu procentowego. Niemieccy urzędnicy coraz częściej dostrzegają, że UniCredit zapewni sobie praktyczną kontrolę nad frankfurcką instytucją niezależnie od tego, czy rząd federalny wyrazi zgodę na rozmowy.

Spory kadry zarządzającej o model biznesowy i restrukturyzację

Dyskusje dotyczące potencjalnej sprzedaży udziałów pozostają ściśle uzależnione od uzyskania poparcia zarządu Commerzbanku, na którego czele stoi dyrektor generalna Bettina Orlopp. Napięcia między oboma bankami nasiliły się po publicznych uwagach Orcela, który opisał historyczne wyniki finansowe Commerzbanku jako stale poniżej średniej i skrytykował jego sieć międzynarodową jako zbyt rozbudowaną, złożoną i nieefektywną finansowo. Orlopp odpowiedziała na krytykę z oburzeniem, broniąc swojego samodzielnego planu biznesowego i oskarżając Orcela o obniżanie reputacji Commerzbanku w celu uzasadnienia głębokiej restrukturyzacji. Commerzbank działa jako główny dostawca usług finansowych dla niemieckich małych i średnich przedsiębiorstw, opierając się na lokalnych relacjach korporacyjnych, na które mogłyby wpłynąć plany UniCredit dotyczące ograniczenia nierentownych operacji zagranicznych.

Zabezpieczenia gospodarcze i harmonogram regulacyjny

Niemieckie władze ustaliły wyraźne warunki operacyjne dla każdej wynegocjowanej umowy, wymagając twardych zobowiązań, że Commerzbank utrzyma wsparcie kredytowe dla krajowej sieci przedsiębiorstw. Berlin żąda również zachowania siedziby banku we Frankfurcie oraz utrzymania notowań na niemieckiej giełdzie. Źródła finansowe podkreślają, że rząd federalny działa w koordynacji z kierownictwem Commerzbanku i nie przeprowadzi zbycia akcji wbrew formalnej opinii zarządu. Trwający proces autoryzacji regulacyjnej zapewnia okno negocjacyjne trwające kilka miesięcy bez sztywnych terminów, co pozwala na szersze konsultacje między rządem federalnym, kadrą zarządzającą Commerzbanku, związkami zawodowymi, stowarzyszeniami biznesowymi i przedstawicielami krajów związkowych Niemiec.