Bank of Spain podnosi prognozę wzrostu PKB na 2026 rok do 2,6% i ostrzega przed inflacją na poziomie 3,9%

Podniesienie prognoz wzrostu

Banco de España podniósł prognozę wzrostu PKB na 2026 rok o trzy dziesiąte punktu procentowego do 2,6%, a prognozę na 2027 rok o pięć dziesiątych do 2,2%. Dane przedstawiono w raporcie makroekonomicznym w piątek, 9 października. Instytucja kierowana przez prezesa José Luisa Escrivá wskazała na konsumpcję gospodarstw domowych, tworzenie miejsc pracy, wzrost populacji oraz rosnące dochody rozporządzalne jako główne czynniki napędzające gospodarkę. Oczekuje się, że konsumpcja gospodarstw domowych wzrośnie o 3% w 2026 roku (wobec 3,1% rok wcześniej), a następnie spowolni do 1,9% w 2027 roku. PKB wzrósł o 0,7% kwartał do kwartału między kwietniem a czerwcem (wobec 0,6% w pierwszym kwartale), a dostępne wskaźniki wskazują na wzrost o 0,6% w trzecim kwartale. Stopa oszczędności gospodarstw domowych wynosi 11%, co znacznie przewyższa średnią historyczną.

Hiszpańska gospodarka utrzymuje znaczną odporność.

Perspektywy inflacji

Bank oczekuje obecnie średniej inflacji na poziomie 3,9% w 2026 roku (o trzy dziesiąte powyżej czerwcowej prognozy) oraz 3,7% w 2027 roku (o 1,1 punktu procentowego wyżej niż zakładano w czerwcu). Inflacja bazowa, która wyklucza ceny energii i świeżej żywności, ma wynieść 3,4% w 2026 roku i 3,5% w 2027 roku. Główną przyczyną są ceny energii, przy czym inflacja energii osiągnęła we wrześniu 22% w ujęciu rocznym (o 15 punktów więcej niż w kwietniu). Zharmonizowany wskaźnik wzrósł z 3,5% w kwietniu do 5% we wrześniu, a różnica względem strefy euro zwiększyła się z 0,5 punktu w kwietniu do 1,2 punktu we wrześniu. Rosnące ceny gazu, wyższe koszty ropy oraz szersze marże rafineryjne obciążają zwłaszcza olej napędowy, podczas gdy ceny w turystyce i hotelarstwie również rosły w Hiszpanii szybciej. Jeśli napięcia geopolityczne się nasilą, inflacja może osiągnąć w tym roku 4,1%.

Koszty działań rządu

Środki fiskalne zatwierdzone do końca września kosztują 0,52% PKB, co stanowi około jedną piątą prognozowanego na 2026 rok deficytu (2,6%). Obniżki podatków od energii elektrycznej, gazu i paliw odpowiadają za prawie 65% tego kosztu (0,34% PKB), podczas gdy pomoc sektorowa stanowi około 0,18%. Według obliczeń banku, obniżki podatków przynoszą gospodarstwom domowym bezpośrednie oszczędności rzędu 3,675 mld euro (około 0,21% PKB). Bez tych działań średnia inflacja energii między kwietniem a sierpniem przekroczyłaby obserwowany wskaźnik o prawie 10 punktów procentowych. Pierwszy pakiet, obowiązujący od marca do czerwca, odpowiada za ponad połowę całkowitego kosztu.

Ryzyko eskalacji

Bank ostrzega, że pogorszenie sytuacji w wojnie w Iranie miałoby wpływ rzędu 0,6 punktu na PKB w 2027 roku i blisko jeden punkt dodatkowej inflacji. W najbardziej niekorzystnym scenariuszu opisanym w raporcie inflacja mogłaby przekroczyć 4% zarówno w tym, jak i w przyszłym roku. Raport zauważa również, że inflacja energii wzrosła gwałtownie, ponieważ wyższe międzynarodowe ceny gazu podbiły hurtowe ceny energii elektrycznej. Efekt ten był szczególnie silny latem, gdy produkcja z odnawialnych źródeł spada, a popyt rośnie wraz z wysokimi temperaturami. Według "El Mundo", bank ostrzegł również przed utrzymującymi się ograniczeniami w budownictwie mieszkaniowym mimo niedoboru lokali w kraju.