Kevin Warsh ouvre la porte à une hausse des taux de la Fed alors que l’inflation américaine persiste à 3,7 %

Abandon des indications prospectives

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, s’est exprimé le 28 août 2026 lors du symposium économique annuel de Jackson Hole, dans le Wyoming, annonçant dans son premier discours à cette occasion un abandon des prévisions explicites de taux d’intérêt. Les dirigeants de la banque centrale américaine s’appuyaient sur les indications prospectives depuis la crise financière de 2008 pour ancrer les anticipations, mais Warsh a estimé que les engagements prospectifs détaillés comportent plus de risques que d’avantages. Il a déclaré que des engagements prématurés limitent la flexibilité politique de la Réserve fédérale et créent des boucles de rétroaction où la banque centrale réagit aux mouvements de marché qu’elle a elle-même initiés.

Trop de transparence sur les délibérations internes et des engagements trop fermes sur les décisions futures peuvent induire en erreur les marchés, les entreprises et les ménages.

Warsh a plaidé que les banques centrales fonctionnent plus efficacement lorsqu’elles évitent les communications prospectives, affirmant qu’une banque centrale plus discrète est préférable. Plutôt que de guider les marchés avec des avant-premières verbales, la Fed se concentrera sur les données économiques entrantes et développera de nouveaux modèles et des règles de fonctionnement robustes.

Inflation persistante et mandat de stabilité des prix

Warsh a fermement orienté l’attention politique de la Fed vers la stabilité des prix, soulignant que l’inflation aux États-Unis est restée au-dessus de l’objectif de 2 % pendant 65 mois consécutifs. Si l’inflation globale a baissé de 0,1 point de pourcentage en juillet pour atteindre 3,4 %, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle est resté à 3,7 % sur un an en juin et juillet. Le taux annualisé sur six mois du même indice s’élevait à 4,1 %. Warsh a noté que la guerre en cours en Iran et les perturbations du marché de l’énergie qui en résultent ont contribué à des pressions persistantes sur les prix, qui pèsent le plus lourdement sur les salariés sans actifs substantiels.

Les pressions sur les prix restent également larges dans toutes les catégories de consommation. Sur les 199 composants individuels qui composent le panier des dépenses de consommation personnelle, 54 % ont enregistré des hausses de prix supérieures à 3 % au cours des douze mois précédents. Cette ampleur est inférieure au pic post-pandémique d’environ 77 %, mais elle dépasse la moyenne enregistrée au cours des deux décennies précédentes.

La responsabilité de 65 mois d’inflation élevée persistante incombe clairement à la banque centrale. Et c’est là qu’elle doit rester.

Conditions du marché du travail et décisions politiques de septembre

Évaluant le double mandat légal de la Réserve fédérale, Warsh a estimé que le marché du travail américain remplit actuellement les conditions du plein-emploi, tandis que les conditions de crédit dans le système financier restent relativement souples et accessibles. Parce que les conditions financières ne sont pas restrictives et que l’emploi est solide, Warsh a souligné que la banque centrale doit se concentrer principalement sur le contrôle des prix.

L’objectif d’inflation de deux pour cent est une valeur ferme et immuable.

Le président américain Donald Trump a nommé Warsh, âgé de 56 ans, à la tête de la banque centrale en mai 2026, après avoir critiqué à plusieurs reprises l’ancien président de la Fed, Jerome Powell, et exigé une baisse des coûts d’emprunt. Lors de la réunion de juillet du Comité fédéral du marché libre, les décideurs ont maintenu les taux d’intérêt inchangés, bien que trois des douze membres du comité aient voté pour une hausse immédiate des taux.

À la suite des remarques de Warsh à Jackson Hole, les prix sur les marchés à terme des taux d’intérêt ont porté la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de la mi-septembre à environ 48 %. Pendant le discours, les rendements des obligations du Trésor américain ont grimpé tandis que les indices boursiers ont fluctué. L’analyste de LBBW, Elmar Völker, a observé que Warsh s’est montré prêt à resserrer la politique monétaire si les tendances de l’inflation ne décélèrent pas rapidement vers l’objectif de 2 %.