Volkswagen abaisse ses prévisions de marge opérationnelle 2026 à 1 % après une dépréciation de 6 milliards d'euros sur Porsche

Réduction importante des perspectives de marge opérationnelle

Le groupe Volkswagen a abaissé ses prévisions financières pour l'exercice 2026 vendredi, projetant un rendement opérationnel sur les ventes d'au plus 1 %. Le constructeur automobile basé à Wolfsburg anticipait auparavant une marge opérationnelle entre 4,0 % et 5,5 %, après avoir affiché une marge de 2,8 % en 2025. Le chiffre d'affaires du groupe pour 2026 est désormais attendu à environ 315 milliards d'euros, ce qui se situe au milieu de la fourchette de prévisions antérieure mais représente une baisse d'environ 7 milliards d'euros par rapport aux 321,9 milliards d'euros réalisés l'année précédente. Corrigé des charges exceptionnelles, la marge opérationnelle du groupe atteindrait environ 4 %, ce que le directeur financier Arno Antlitz a identifié comme le bas de la fourchette initiale. Antlitz a déclaré que ce niveau ajusté reste insuffisant pour financer les investissements futurs nécessaires.

Dans un environnement économique difficile, nous travaillons intensément à positionner le groupe Volkswagen pour l'avenir. Mais plusieurs effets se sont conjugués.

Dix milliards d'euros de charges exceptionnelles

La révision des prévisions provient d'environ 10 milliards d'euros de charges exceptionnelles attendues sur l'exercice 2026, dont 900 millions d'euros ont été enregistrés au premier semestre. Le principal élément est une dépréciation non monétaire de 6 milliards d'euros sur la valeur comptable de la participation de Volkswagen dans la filiale de voitures de sport Porsche AG. Porsche a récemment revu sa planification d'activité à moyen et long terme, abaissant ses attentes de valorisation de 10 % à 15 % en raison du ralentissement des ventes et d'investissements élevés. Outre la dépréciation de Porsche, Volkswagen fait face à 2 milliards d'euros de dépréciations dans d'autres unités, y compris des entités opérationnelles chinoises consolidées, ainsi qu'à 2 milliards d'euros d'autres charges opérationnelles et de restructuration. Volkswagen prévoit de comptabiliser la majorité de ces charges exceptionnelles au troisième trimestre 2026.

Recul du marché en Chine et transition vers l'électrique

Volkswagen a attribué le ralentissement opérationnel à la détérioration des conditions dans les marchés clés, notamment en Chine, où les ventes totales de véhicules ont reculé de 20 %. Le constructeur opère principalement en tant que fournisseur de moteurs à combustion conventionnels en Chine, où les préférences des consommateurs ont rapidement évolué vers la mobilité électrique. La pression concurrentielle s'est intensifiée alors que les fabricants chinois accélèrent leurs exportations de modèles électriques à bas prix vers l'Europe. Par ailleurs, la demande européenne croissante pour les véhicules électriques à batterie, accélérée par la hausse des prix du carburant et l'instabilité géopolitique suite au déclenchement de la guerre en Iran, a réduit la rentabilité. Les véhicules électriques génèrent des marges opérationnelles inférieures à celles des modèles à combustion en raison des coûts élevés de production des batteries, affaiblissant les bénéfices des marques Volkswagen et Audi.

Le plus grand marché unique au monde s'est effondré de 20 %, et dans le même temps, les fabricants chinois poussent en Europe avec leurs exportations à bas coût.

Réaction du cours et plans de restructuration

L'action Volkswagen a baissé jusqu'à 7,5 % en séance, marquant sa plus forte baisse en une journée depuis 2022, avant de clôturer en baisse de 5,6 % à 76,52 €, la plus forte baisse de l'indice DAX allemand. L'annonce est intervenue le même jour où les actions Volkswagen ont été retirées de l'indice Euro Stoxx 50. La société holding familiale Porsche SE a également réduit ses prévisions de bénéfices du groupe pour 2026 de 2 milliards d'euros, établissant une fourchette révisée entre -0,5 milliard d'euros et +1,5 milliard d'euros. Volkswagen met en œuvre des programmes de réduction des coûts convenus avec les représentants du personnel fin 2024, qui prévoient la suppression de 50 000 emplois en Allemagne d'ici 2030, dont 35 000 pour la marque Volkswagen principale, ainsi que la vente prévue de son site de production d'Osnabrück. Le PDG de Porsche, Michael Leiters, prépare la suppression de milliers d'emplois chez le constructeur de voitures de sport, qui détaillera ses objectifs à moyen terme lors d'une journée des marchés financiers le 7 octobre.