La croissance du PIB américain ralentit à 1,5 % alors que le déficit commercial se creuse, mais les dépenses de consommation et les investissements dans l'IA apportent un soutien

La croissance ralentit à 1,5 % alors que l'écart commercial se creuse

L'économie américaine a progressé au rythme annualisé de 1,5 % au deuxième trimestre 2026, a annoncé jeudi le département du Commerce. Ce chiffre est en baisse par rapport aux 2,1 % du premier trimestre et inférieur au consensus de 2,1 % attendu par un sondage Reuters auprès d'économistes. Une mesure plus étroite qui exclut les variations volatiles du commerce et des stocks, les ventes réelles finales aux acheteurs nationaux, a augmenté à un rythme robuste de 3,9 %, contre 1,7 % au trimestre précédent.

Le commerce a soustrait plus d'un point de pourcentage au PIB global. Les importations ont augmenté de 3,3 % pour atteindre 395,3 milliards de dollars tandis que les exportations ont baissé de 3,2 % à 317,7 milliards de dollars, portant le déficit mensuel des échanges de biens à 77,6 milliards de dollars en mai, soit un bond de 42 % par rapport à avril. Les économistes ont souligné que les importantes importations de semi-conducteurs, d'équipements de télécommunications et de matériel industriel liés au déploiement de l'IA étaient un facteur clé de cet écart.

C'est un choc d'offre classique. La combinaison des droits de douane et des flambées des prix du pétrole correspond exactement à ce qu'un macroéconomiste s'attendrait à voir.

Les dépenses de consommation s'accélèrent

Les dépenses de consommation, qui représentent plus des deux tiers de l'activité économique américaine, ont augmenté à un rythme annualisé de 3,2 % après avoir brusquement ralenti à 0,5 % au premier trimestre. Les généreux remboursements d'impôts issus du « One Big Beautiful Bill » du président Donald Trump ont apporté un coussin, tandis que les ménages à revenus plus élevés ont bénéficié des fortes hausses du prix des actifs. Le tournoi de la Coupe du monde de la FIFA récemment terminé et les dépenses liées aux élections de mi-mandat par les organisations à but non lucratif ont également contribué à augmenter les dépenses.

Les États-Unis ont été beaucoup plus épargnés par les retombées économiques du conflit au Moyen-Orient que d'autres régions du monde. Le consommateur continue de dépenser et nous observons le cycle frénétique d'investissements technologiques en cours.

Les économistes ont mis en garde contre le fait que certains de ces vents porteurs s'estompent. Les ménages épargnent moins et puisent dans leurs économies pour maintenir leurs dépenses, alors que les salaires ont à peine suivi l'inflation. Le prix moyen de l'essence est repassé au-dessus de 4 dollars le gallon, l'AAA signalant 4,09 dollars jeudi, contre 3,84 dollars un mois plus tôt et 2,98 dollars lorsque les États-Unis et Israël ont frappé l'Iran pour la première fois le 28 février.

Le boom des investissements dans l'IA stimule les dépenses des entreprises

Les investissements des entreprises ont augmenté à un rythme annualisé de 8,4 %, soutenus par les dépenses en équipements et en propriété intellectuelle, des catégories qui reflètent le déploiement en cours des infrastructures d'IA. Les investissements en équipements seuls ont augmenté de plus de 15 % au cours du trimestre. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a qualifié les solides investissements des entreprises de « caractéristique la plus frappante » de l'économie, dans un contexte de forte hausse des dépenses d'investissement liées à l'IA.

Les centres de données continuent de stimuler l'investissement et la croissance économique, accroissant le rôle du secteur dans l'économie tout en soulevant des questions sur sa durabilité.

Lundi, il a été rapporté que Nvidia est en pourparlers pour réaliser un investissement de 250 millions de dollars dans OpenAI, signalant que le cycle d'investissement devrait se prolonger jusqu'au troisième trimestre. Néanmoins, certains analystes ont exprimé des inquiétudes concernant le financement circulaire qui soutient le secteur.

Inflation et guerre avec l'Iran

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, la mesure d'inflation privilégiée par la Fed, a augmenté de 3,7 % sur un an en juin, contre 4,1 % en mai. Ce ralentissement a été marqué par un bref recul des prix de l'essence pendant un cessez-le-feu temporaire au Moyen-Orient. L'essence a atteint 4,48 dollars le gallon en mai avant de tomber à 3,96 dollars fin juin, avant de remonter avec la reprise des hostilités.

La guerre menée par les États-Unis contre l'Iran, désormais dans son sixième mois, fait peser un risque de baisse sur la croissance au second semestre, ont prévenu des économistes. Le Premier ministre canadien Mark Carney a cherché à conclure de nouveaux accords commerciaux avec la Chine et l'Arabie saoudite, alors que les politiques tarifaires de Trump poussent les alliés à se diversifier loin des États-Unis.

La Fed maintient ses taux, trois voix dissidentes

La Réserve fédérale a laissé mercredi son taux directeur au jour le jour dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Trois membres du comité de politique monétaire ont voté contre, préférant une hausse d'un quart de point de pourcentage. La Fed a décrit l'activité économique comme « en expansion à un rythme solide malgré une incertitude élevée due, en partie, au conflit au Moyen-Orient ». La combinaison d'une inflation encore élevée et d'une croissance résiliente a renforcé les arguments en faveur du maintien d'une politique monétaire restrictive.