Le Portugal va acquérir 13,7% de l'opérateur de réseau REN pour 380 millions d'euros

Modalités d'acquisition et structure actionnariale

La holding d'État portugaise Parpública a accepté d'acquérir une participation de 13.7% dans Redes Energéticas Nacionais (REN) auprès de la société d'investissement espagnole Pontegadea Inversiones pour 380 millions d'euros. Pontegadea est la société d'investissement privée contrôlée par le fondateur du groupe de distribution Zara. Le prix d'achat intègre une prime de 17%, correspondant à environ 55 millions d'euros, par rapport au cours de l'action REN enregistré le 14 août 2026. Une fois l'acquisition réalisée, l'État portugais devient le deuxième actionnaire de la société responsable de l'exploitation des réseaux nationaux de transport d'électricité et de gaz naturel. State Grid (Chine) reste le principal actionnaire, conservant une participation de 25% dans l'opérateur.

Justification gouvernementale et contrôle réglementaire

Les termes de la transaction ont été formellement communiqués au régulateur portugais des marchés financiers, la CMVM, le 21 août 2026, et soumis à la Cour des comptes (Tribunal de Contas) pour audit et validation obligatoires. Les ministres ont justifié la prime de valorisation de 17% en invoquant le volume important de capitaux impliqués et les hausses de cours qui se seraient produites si un tel bloc d'actions avait été acquis en Bourse. S'exprimant lors d'un point presse après le Conseil des ministres, le ministre de la Présidence, António Leitão Amaro, a expliqué que les transactions bilatérales de grande envergure dans les sociétés cotées intègrent généralement un prix supérieur aux moyennes historiques pour refléter l'influence de gouvernance acquise.

En général, elles sont réalisées sur la base des cours historiques majorés d'une prime X qui est ensuite convenue entre les parties.

Leitão Amaro a déclaré que l'examen financier détaillé relève du ministère des Finances, tandis que la Cour des comptes exécute sa procédure de contrôle.

Modèles de propriété des réseaux de transport européens

Cet accord met fin à une situation particulière pour le Portugal au sein du Réseau européen des gestionnaires de réseaux de transport d'électricité (ENTSO-E). Parmi les 36 pays représentés à l'ENTSO-E, le Portugal était le seul État à ne détenir aucune participation dans l'opérateur de transport d'électricité. La propriété publique constitue la structure standard dans les réseaux électriques européens. Les opérateurs de réseaux de transport sont entièrement détenus par l'État au Danemark via Energinet, en Norvège via Statnett, en Suède via Svenska kraftnät, ainsi qu'en Irlande et en Pologne, tandis que la France conserve un système public via RTE. D'autres pays maintiennent des participations mixtes avec une part d'État, comme l'Espagne, où la holding publique SEPI contrôle 20% de Redeia, aux côtés d'une majorité publique en Finlande via Fingrid et de participations indirectes de l'État en Italie via Terna.

Historique de cession et portefeuille de Parpública

Cette entrée prévue ramène l'État portugais dans le capital de REN après plus d'une décennie d'absence. La privatisation complète de l'opérateur de réseau a été conclue en 2014 sous le gouvernement de coalition PSD/CDS-PP dirigé par l'ancien Premier ministre Pedro Passos Coelho, lorsque l'État a vendu sa participation résiduelle de 11%. À la suite de cet accord, REN rejoint un portefeuille de gestion de Parpública comprenant des participations dans 19 sociétés. Parpública possède neuf entités en totalité, dont la compagnie des eaux AdP (Águas de Portugal), l'entreprise agricole Companhia das Lezírias et la société de gestion immobilière Estamo. Le gestionnaire public administre également des participations minoritaires, dont une participation de 8.42% dans le fournisseur d'énergie Galp et une participation de 45% dans l'Hospital da Cruz Vermelha.