Un rendement à 5 %, une première depuis 2002

Le rendement des obligations d'État françaises à dix ans a franchi 5 % dans la matinée du 21 octobre, un niveau qui n'avait plus été atteint depuis 2002. Les médias espagnols situent le mouvement vers 11 h 05, heure de Madrid, La Razón rapportant un pic à 5,08 % et ABC 5,005 %. Le taux de référence s'est replié au cours de la séance, et vers midi ANSA le donnait à 4,98 %, en hausse de 5,9 points. ABC note que les rendements grimpent depuis des semaines, alors que le gouvernement du président Emmanuel Macron tente de faire adopter un budget 2027 difficile par le Parlement. Les deux lectures de pic proviennent de médias différents pour le même moment : le plus haut exact reste incertain.

L'écart avec l'Allemagne au plus haut depuis quinze ans

L'écart entre les rendements français et allemands à dix ans, l'indicateur du risque de crédit perçu par le marché, s'est élargi à son plus haut niveau depuis bien plus de dix ans. Bloomberg a rapporté un élargissement de six points de base à 159,4 en début de séance. ANSA indique qu'il a dépassé 159 points dans la matinée pour la première fois en quinze ans, et qu'il mesurait 156,1 points à la mi-journée. Il Sole 24 Ore situe l'écart à 157 points contre une clôture précédente à 153, et le présente comme le plus haut depuis novembre 2001. ABC date son plus haut de novembre 2011 : les médias divergent sur le point de comparaison.

Plus tôt, l'écart entre les deux pays avait franchi 1,5 point de pourcentage, culminant à 1,53 peu après 11 h. Watson décrit un niveau inédit depuis janvier 2012, quand il avait clôturé pour la dernière fois à 1,48 point.

Les émeutes du week-end et le budget 2027

Watson relie ces mouvements obligataires aux violences du week-end des 17 et 18 octobre, quand des manifestations sur le pouvoir d'achat ont été suivies de pillages et d'émeutes dans plusieurs villes. Les autorités ont fait état d'environ 2 400 interpellations et de près de 1 000 policiers et gendarmes blessés. Le projet de budget 2027 du gouvernement prévoit 43 milliards d'euros d'efforts nouveaux pour ramener le déficit public à 5 % du PIB, mais un compromis paraît difficile dans un Parlement profondément divisé. ABC ajoute que même en cas d'adoption du budget, le déficit resterait à 5 % du PIB, bien au-dessus de la limite européenne de 3 %, la dette publique restant proche de 120 % du PIB. Les stratèges d'UBS Global Wealth Management indiquent que le seuil de 1,5 point est associé à la crise de la dette de la zone euro. Kathleen Brooks, de XTB, estime que la pression politique et sociale monte alors que le pays tente d'écrire un budget difficile pour l'an prochain.

Le coût de l'emprunt dans la zone euro

La France empruntait à 4,96 % sur le dix ans, contre 3,43 % pour l'Allemagne, 4,59 % pour l'Italie et 4,07 % pour l'Espagne, selon Watson. La Razón situe le rendement allemand à dix ans à 3,41 % à peu près à la même heure. Watson note que la France paie plus cher que l'Italie et l'Espagne, deux pays longtemps considérés comme les maillons faibles de la zone euro. Ces chiffres sont des instantanés intrajournaliers pris à des heures différentes, et non des cours de clôture.

France4,96%

Allemagne3,43%

Italie4,59%

Espagne4,07%

France

4.96 %

Allemagne

3.43 %

Italie

4.59 %

Espagne

4.07 %

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