Les États-Unis créent 172 000 emplois en mai, doublant les prévisions et portant les paris sur une hausse des taux au-dessus de 60 %

Les embauches accélèrent au-delà de toutes les estimations

L'économie américaine a créé 172 000 emplois non agricoles en mai, a rapporté le Bureau of Labor Statistics vendredi, éclipsant les 85 000 emplois attendus par les économistes interrogés par Reuters. Le chiffre d'avril a été révisé à la hausse à 179 000 contre 115 000 initialement annoncés, et celui de mars à 214 000 contre 185 000, soit un ajustement cumulé à la hausse d'environ 93 000 emplois. Le taux de chômage est resté à 4,3 % pour le troisième mois consécutif, tandis que le nombre de chômeurs a légèrement diminué à environ 7,3 millions contre 7,4 millions en avril.

Le marché du travail, bien qu'il ne s'accélère pas, a montré une résilience plus forte que ne le suggéraient les données non révisées, ce qui réduit toute urgence pour la Fed d'agir sur le volet emploi de son mandat.

L'indice de diffusion, qui mesure la part des secteurs qui embauchent, est passé à 54,4 en mai, marquant son cinquième mois consécutif au-dessus de 50 après avoir passé neuf des douze mois de 2025 sous ce seuil.

Les loisirs, l'administration locale et la santé en tête

Les loisirs et l'hôtellerie-restauration ont ajouté 70 000 emplois en mai, la plus forte hausse mensuelle depuis janvier 2023 et bien au-dessus de la moyenne sur douze mois du secteur (14 000). Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, a noté que les embauches ont bénéficié d'un coup de pouce supplémentaire grâce aux préparatifs pour les prochains matches de la Coupe du monde co-organisée par les États-Unis cet été. Les effectifs de l'administration locale ont augmenté de 55 000, les services de restauration et les débits de boissons ont ajouté 48 000 emplois, et l'emploi dans la santé a augmenté de 35 000, dont 26 000 dans les soins ambulatoires et 11 000 dans les soins à domicile.

Ces gains ont été partiellement compensés par des pertes dans les activités financières (22 000 emplois supprimés), les compagnies d'assurance et activités connexes (11 000) et la banque commerciale (3 000).

Les marchés intègrent un virage restrictif

Le rapport, plus fort que prévu, a remodelé les attentes en matière de taux d'intérêt. Les marchés à terme attribuent désormais une probabilité de 65 % à une hausse des taux de la Fed d'ici la réunion de décembre, contre 48 % avant la publication des données, selon les estimations de LSEG. Pour la réunion de juin, les marchés s'attendent toujours à ce que la banque centrale maintienne son taux directeur à 3,50 % – 3,75 %. L'outil CME FedWatch a montré une probabilité de 98,2 % d'absence de mouvement en juin, tandis que les chances d'une hausse d'un quart de point d'ici la fin de l'année dépassaient 40 %.

Du point de vue de la Fed, le discours a clairement changé : on ne se demande plus quand elle va baisser ses taux, mais si sa prochaine décision sera même une baisse. Les rendements sur toute la courbe ont bondi après les chiffres de l'emploi, et les contrats à terme sur la Fed intègrent désormais pleinement une hausse des taux d'ici la fin de l'année.

Le rendement du Trésor à deux ans, le plus sensible aux anticipations de politique monétaire de la Fed, a augmenté de 10 points de base à 4,15 %, tandis que le rendement à dix ans a grimpé de 6 points de base à 4,54 %. Le rendement à trente ans s'est élargi à 5,01 %. L'indice du dollar a gagné 0,2 % à 99,60. Les actions américaines ont baissé, l'indice Nasdaq composite perdant 1,2 %, le S&P 500 0,7 % et le Dow Jones Industrial Average 0,3 %.

Résilience malgré les chocs énergétiques et politiques

La dynamique du marché du travail a persisté malgré de multiples vents contraires. La guerre américano-israélienne contre l'Iran a fait grimper les prix du pétrole et les coûts de transport via le détroit d'Ormuz, mais la Réserve fédérale de Boston a publié une analyse selon laquelle l'économie américaine est bien plus résiliente aux hausses des prix de l'énergie que par le passé. Les mesures de relance budgétaire, notamment les remboursements d'impôts et de droits de douane suite à la décision de la Cour suprême en février annulant les tarifs douaniers du président Trump, ont soutenu les bénéfices des entreprises, qui ont augmenté de 40,4 milliards de dollars au premier trimestre.

Les gens regardent vers l'avenir, ils voient toute la croissance qui va arriver dans les années à venir, et cela les rend plus riches, donc ils dépensent. Cela les rend plus optimistes, donc ils investissent.

Le taux de participation au marché du travail des travailleurs âgés de 25 à 54 ans a augmenté à 83,9 %, même si les restrictions d'immigration ont freiné la croissance globale de la main-d'œuvre à près de zéro. Les économistes estiment désormais que le niveau d'emploi d'équilibre, c'est-à-dire le nombre d'emplois nécessaires chaque mois pour absorber la croissance de la population en âge de travailler, est tombé entre zéro et 50 000 en raison du durcissement de la politique d'immigration.

Les marchés européens glissent, la livre sterling s'affaiblit

À Londres, le FTSE 100 a clôturé en hausse de 0,1 % à 10 368,05, tandis que le FTSE 250 a chuté de 1,0 %. Le CAC 40 à Paris a terminé en baisse de 0,3 % et le DAX 40 de Francfort a perdu 0,8 %. La livre s'échangeait à 1,3371 dollar, contre 1,3436 dollar jeudi, et l'euro a glissé à 1,1542 dollar. La livre s'est raffermie face à l'euro à 1,1583.